今年(nián)A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的(de)“中(zhōng)特估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其(qí)次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近(jìn)期(qī)对于基(jī)金(jīn)的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度(dù)服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者(zhě)走进央(yāng)企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本市场做强做(zuò)优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市(shì)公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估(gū)值回归”业务交流(liú)会(huì)暨国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步探索建立(lì)中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价(jià)值发现，推动(dòng)央企估值(zhí)回(huí)归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)看来，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来(lái)都将在上(shàng)交(jiāo)所上(shàng)市，上交所(suǒ)此(cǐ)次(cì)会议或为产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前(qián)市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股东回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不(bù)是(shì)九只同时获批发(fā)售，就(jiù)是为了(le)避免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机(jī)构不会过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市(shì)场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预(yù)计(jì)发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据(jù)发(fā)现，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆(lù)续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还(hái)各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银(yín)华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新央企科技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品的(de)发行，意味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特(tè)色(sè)指数(shù)、分享改革红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立(lì)具(jù)有中国(guó)特色的(de)估值(zhí)体系，促进市场资源配置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成(chéng)熟完善(shàn)的(de)估值体系对于(yú)资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实体经济发展的(de)重(zhòng)要基础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重塑的(de)机遇(yù)，行业对(duì)这一领域的(de)产品积极布局禧与喜的区别是什么，喜字logo设计。

　　“我们目前储备了不(bù)少央(yāng)国企主题基金，就是(shì)看(kàn)准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色(sè)的(de)估值体(tǐ)系(xì)，有助于提(tí)升市场对国有(yǒu)上(shàng)市(shì)企(qǐ)业的关注(zhù)度，对企业估(gū)值层面的各(gè)类(lèi)因素(sù)做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的(de)资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑(jí)是比较完(wán)备的(de)：一是央企是实(shí)现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是(shì)央企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不(bù)断(duàn)完善中国(guó)特色(sè)现代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资(zī)央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为央国企的(de)估值重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明(míng)显企稳回升，目(mù)前已超过其他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价(jià)值(zhí)创(chuàng)造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企估(gū)值(zhí)重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公(gōng)司经营的角度(dù)看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而(ér)言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限(xiàn)公司定(dìng)制，主要选取国务(wù)院国资委(wěi)下(xià)属现 金分(fēn)红或回购总额占总市(shì)值比率较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上(shàng)市公司(sī)证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石(shí)化(huà)、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数(shù)近(jìn)12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低(dī)的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本(běn)是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择(zé)网上(shàng)现金认购、网下现金认(rèn)购和(hé)网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认(rèn)购(gòu)金额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上(shàng)市。多家(jiā)公司(sī)后续将安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经(jīng)理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基(jī)金公(gōng)司都由(yóu)“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国(guó)庆为(wèi)广发基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年禧与喜的区别是什么，喜字logo设计化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪(hù)深300和上(shàng)证红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备较高的长期(qī)投资(zī)价(jià)值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家(jiā)战略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑(sù禧与喜的区别是什么，喜字logo设计)中国(guó)特色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央(yāng)企概念已经涨过一(yī)轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或(huò)是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看(kàn)，多家券商(shāng)明(míng)确表(biǎo)示今年的投资主线(xiàn)之一就(jiù)是央(yāng)国企价值(zhí)重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券：继续(xù)把握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国(guó)企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平(píng)安(ān)证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革(gé)和(hé)中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)推(tuī)动下，当前(qián)国企价(jià)值重估行情有望(wàng)持(chí)续并形成主线行情。

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