大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游(yóu)消费(fèi)爆了(le)，而海外(wài)有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大(dà)消息，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前(qián)经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习(xí)近平同(tóng)志(zhì)为核心(xīn)的党中央坚(jiān)强领导下，各(gè)地区各(gè)部(bù)门(mén)更好统筹国内国(guó)际两个(gè)大局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全面(miàn)恢复常态(tài)化运行，宏观(guān)政策靠前协同(tóng)发(fā)力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需(xū)求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经(jīng)济运(yùn)行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我国经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升(shēng)级面(miàn)临新的(de)阻力，推(tuī)动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要(yào)克(kè)服不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改善性住(zhù)房需(xū)求的支持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促(cù)进房地(dì)产市场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超大特(tè)大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公(gōng)共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购(gòu)的(de)命运。美国加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一(yī)共和(hé)银行，这是本轮美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美(měi)国历(lì)史上第(dì)二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部(bù)数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时(shí)间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种部队及时采取行(xíng)动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗系统，使这(zhè)两架无人(rén)机出(chū)现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎(suì)片也没有造(zào)成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地(dì)点采取回应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人(rén)机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定是(shì)为了防止未经授权使(shǐ)用无(wú)人(rén)机，避(bì)免妨碍执法机(jī)构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没(méi)有参(cān)与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试(shì)图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄(é)军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基位于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使(shǐ)用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部(bù)环(huán)境(jìng)相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实(shí)现统一，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐(zhú)步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第(dì)二个关(guān)键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结(jié)束(shù)后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议提(tí)振市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得(dé)到同比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行(xíng)业(yè)风险不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年(nián)筑底特(tè)征明(míng)显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，其中(zhōng)行业的(de)结构性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经(jīng)济(jì)预(yù)期(qī)5月(yuè)将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于(yú)今年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重(zhòng)点布局医药、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮(liàng)点的品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二(èr)季(jì)度有(yǒu)望持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策(cè)有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如(rú)若(ruò)应对得(dé)当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可(kě)能(néng)有限(xiàn)。上述因(yīn)素结(jié)合当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于(yú)历史中低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于(yú)谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全(quán)A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利(lì)率环境下(xià)美国(guó)银(yín)行(xíng)风险事件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好于(yú)预期方向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技(jì)周(zhōu)期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复(fù)很正常(cháng)，短期(qī)政(zhèng)策和业绩因素影响下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字(zì)经济是(shì)全年主线，后续或依据基本面(miàn)去(qù)伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资(zī)产、海外映射的(de)科技和(hé)大宗商(shāng)品都将被(bèi)海(hǎi)外逐(zhú)级放大的宏观(guān)波(bō)动(dòng)所影响。我们的资(zī)源+重资(zī)产组(zǔ)合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代(dài)表的(de)赛道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个月(yuè)指数大多(duō)震荡(dàng)调整(zhěng)，上(shàng)涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球大(dà)类资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表(biǎo)现来(lái)看，全球主要权(quán)益市场及原油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不(bù)及市(shì)场预期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务(wù)消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期(qī)。4月政治(zhì)局(jú)会议强调“当前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍然不足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表内政策驱动的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体(tǐ)是(shì)震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比历史上合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表牛(niú)市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一年(nián)中(zhōng)的第一次战术性(xìng)回(huí)撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐点，均与高频经(jīng)济(jì)指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后还出(chū)现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现(xiàn)了(le)较(jiào)为(wèi)明显的下(xià)降。这一下降背后我们(men)认为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情(qíng)后第一个(gè)季度经(jīng)济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外(wài)经济担(dān)心等因素(sù)，可(kě)能(néng)会(huì)让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次(cì)市场的战术(shù)调整虽然可能(néng)已经完成大(dà)部分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次(cì)“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛(sài)道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续(xù)将发行、迎来增量资(zī)金(jīn)行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行(xíng)环(huán)境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调(diào)整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若(ruò)美联(lián)储(chǔ)能够在5月完(wán)成最后一次(cì)加息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和(hé)，将极大(dà)地利于新兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创再(zài)起

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