今年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体来(lái)看(kàn)，陆港通基金整(zhěng)体(tǐ)港(gǎng)股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港(gǎng)股(gǔ)基金基金经(jīng)理表示，预计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了(le)企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，未来(lái)港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优(yōu)化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联(lián)网(wǎng)和(hé)医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有(yǒu)上升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金(jīn)（不同(tóng)份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些都(dōu)是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股为(wèi)投(tóu)资方向(xiàng)的基金。截至(zhì)一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年(nián)底微升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有(yǒu)83只基金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)指数为代表的港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的(de)N型走势(shì)，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季度加大了对港(gǎng)股(gǔ)的投资力(lì)度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点(diǎn)不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的(de)前(qián)海(hǎi)开源沪港深(shēn)新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年(nián)底的(de)1.18％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视野一年(nián)持(chí)有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的(de)78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计(jì)，截(jié)至一季报，被陆港通基金重仓的前(qián)十大港(gǎng)股分别(bié)为腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖(gài)通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料(liào)等领域(yù)。其中，腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、中国(guó)移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持情况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅度(dù)最大的前十只港股(gǔ)为(wèi)中国海(hǎi)洋石(shí)油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国(guó)石油化工股(gǔ)份、中国(guó)南方航空(kōng)股份(fèn)、华电国际电(diàn)力(lì)股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别(bié)涵盖油(yóu)气开采、电力cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的、航运港口、IT服(fú)务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度(dù)对其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场或将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市，南(nán)方港股(gǔ)创新视野(yě)一年持有基金基金经理(lǐ)史博在一季度中表示(shì)，展望未来(lái)，仍然看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经济(jì)仍(réng)在(zài)企(qǐ)稳(wěn)回升(shēng)，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活(huó)动(dòng)和市场需求继续增加(jiā)，非制(zhì)造(zào)业恢复速度加(jiā)快；海外(wài)无(wú)风险(xiǎn)利率(lǜ)方面(miàn)，3月(yuè)初非(fēi)农和通胀数(shù)据以及(jí)突发的(de)银(yín)行风险事(shì)件(jiàn)已经让美联储(chǔ)过于强硬的(de)紧缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧美(měi)银行业风险事(shì)件对市场冲击(jī)可控，国内(nèi)政策积极信号(hào)涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预(yù)判港股市场将(jiāng)在波动中上行，在(zài)板(bǎn)块配置方面，我们(men)将(jiāng)加大(dà)对政策(cè)优化(huà)下(xià)的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济基(jī)金经理曲径表示(shì)，港股数字经济的(de)代表(biǎo)行(xíng)业为(wèi)互联网和先进制造，在经(jīng)历了过去2年的(de)合(hé)规整(zhěng)治及业务梳(shū)理后，股价(jià)均处在(zài)价值投资(zī)区域，具有良(liáng)好的投资性价(jià)比。同时，互联(lián)网相关(guān)公司，也(yě)更(gèng)具有数据、平台(tái)和算法(fǎ)的整合能(néng)力，通过(guò)推出人工智能相关(guān)模型及应用，提升自(zì)身运营效率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作为(wèi)人工智能赋能各(gè)个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看(kàn)好(hǎo)港股数(shù)字经济板块(kuài)的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理(lǐ)周欣表示，港(gǎng)股市(shì)场方面，港股市场大(dà)部分的企业盈利(lì)来源于中国内地，中国内(nèi)地经济的环比上行将会(huì)支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环(huán)比(bǐ)仍(réng)有(yǒu)一定的增长，但是由于基数效应，下半年(nián)港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较高(gāo)的(de)行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头公司的(de)估(gū)值仍(réng)将受(shòu)到(dào)一定程度的压制(zhì)，但是当行业(yè)龙头公(gōng)司受情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的的买(mǎi)入机(jī)会(huì)出(chū)现。生物医药行(xíng)业仍将处(chù)在行业快速增(zēng)长(zhǎng)的红利(lì)中，但(dàn)是随着(zhe)中报业绩的释放和四季度集采的预期，生(shēng)物行(xíng)业(yè)前期涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙头公司可(kě)能会出现(xiàn)一定的(de)调整，但是通过自下而上的方式(shì)生(shēng)物医药行(xíng)业仍将有机(jī)会选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付(fù)倍佳表示(shì)，展望未来(lái)，我们预(yù)计港股市场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近(jìn)尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值(zhí)均(jūn)在低位、风险溢价(jià)均在高(gāo)位的(de)背景(jǐng)下，有望开启盈(yíng)利(lì)与估值(zhí)修复的戴维(wéi)斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机会：由于(yú)中国经济修(xiū)复有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的(de)主线，因(yīn)此经营杠(gāng)杆弹(dàn)性大、前(qián)期降本增效优的(de)行业(yè)和板(bǎn)块更(gèng)有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预(yù)测有(yǒu)较大上修空间(jiān)；同(tóng)时部分龙(lóng)头公(gōng)司有长期的前沿(yán)技(jì)术/产品储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消(xiāo)费、部分医(yī)药等。cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏的机会(huì)：关注在未来经济周期中上行风(fēng)险显(xiǎn)著大于下行风险的行(xíng)业。市场预期在(zài)低(dī)位、景气度有拐点或(huò)持续性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的(de)行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的(de)机(jī)会：关注(zhù)基本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿提(tí)升的高(gāo)股息资(zī)产的投资机(jī)会，如(rú)通信、石油石化等。

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