近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮(lún)降(jiàng)价(jià)，并正式(shì)进入(rù)降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价(jià)累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货(huò)的下(xià)跌(diē)是宏观(guān)、产业等多因素共同(tóng)作用的(de)结果。首先(xiān)，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价格(gé)下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵(jiào)后，市场对今年(nián)的定(dìng)性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱(ruò)复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑色(sè)系商品交(jiāo)易需(xū)求(qiú)利多的信心不足。其(qí)次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量(liàng)也出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根(gēn)据(jù)海关总(zǒng)署统计(jì)，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大量释放削弱了国内煤企的(de)议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色(sè)终端需求(qiú)表现一(yī)般，国家统计局(jú)公布的(de)房屋新开(kāi)工、施(shī)工面积(jī)同(tóng)比大幅回落，继(jì)而引(yǐn)发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的(de)负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主力(lì)合(hé)约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增，供需(xū)关(guān)系逐步向(xiàng)宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自年初(chū)就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求(qiú)表现不及(jí)预期，钢(gāng)价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩(suō)，遂通(tōng)过(guò)调降焦价将(jiāng)需求压(yā)力向原材料端传(chuán)导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率(lǜ)先出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对(duì)现货市(shì)场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面(miàn)提(tí)涨(zhǎng)并成功落(luò)地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近(jìn)140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生(shēng)产(chǎn)成本和焦化(huà)利润会因为地区(qū)、设备区(qū)别而存(cún)在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较(jiào)少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的承(chéng)受能(néng)力偏(piān)低，也因此率先(xiān)开始提涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出(chū)现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度(dù)较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修(xiū)减产(chǎn)节(jié)奏(zòu)放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存以及(jí)焦企端焦炭库存均处(chù)于(yú)往(wǎng)年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也(yě)有适当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库存的压(yā)力。基(jī)于此(cǐ)种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒安康可以用来祝福吗 祝你全家安康是骂人的挂，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企也处(chù)于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增，基本面边(biān)际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产(chǎn)量依然维持(chí)接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年(nián)全(quán)年(nián)焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围(wéi)仍难言乐观，导(dǎo)致期(qī)货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值相对(duì)偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估(gū)值(zhí)修复(fù)配合(hé)近期焦煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到(dào)目(mù)前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次(cì)加(jiā)重(zhòng)其(qí)供(gōng)需(xū)压力，需求负反馈仍(réng)将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部(bù)区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估值回(huí)升后仍将是(shì)板块内(nèi)空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤(méi)焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终(zhōng)端(duān)需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰退预期如何(hé)演(yǎn)绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)都是压低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便(biàn)出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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