在(zài)投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，两家公募旗下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资者关(guān)注二级(jí)市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能(néng)遭受重(zhòng)大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品的(de)表现(xiàn)看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘(pán)，两(liǎng)只产品(pǐn)溢(yì)价(jià)率都(dōu)回落到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都(dōu)不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应(yīng)求的(de)情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级市(shì)场价(jià)格(gé)，让价(jià)格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金(jīn)产(chǎn)品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果短期出(chū)现高溢(yì)价(jià)，也就意(yì)味着(zhe)当(dāng)前的(de)价格(gé)超出了(le)指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现看，今(jīn)年年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日(rì)本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年(nián)日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司(sī)多表现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提(tí)出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估(gū)值(zhí)企业(yè)可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的(de)股票被宣布回(huí)购(gòu)；四是近期部分利好消(xiāo)息(xī)带动(dòng)市(shì)场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴(fù)日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的(de)整体情绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示(shì)投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉程(chéng)度(dù)不高(gāo)等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自己能力圈内(nèi)投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净流(liú)入资金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了(le)2亿元资金(jīn)体(tǐ)量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的(de)传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注(zhù)，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看(kàn)，今年以来(lái)净(jìng)流入资金最(zuì)多的是易(yì)方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引力的(de)医(yī)疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也(yě)都(dōu)受到资金的追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调(diào)，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍的历(lì)史低位区间，且(qiě)一季(jì)报(bào)显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持(chí)续关注(zhù)板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车(chē)发展优势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造(zào)。要(yào)重视通用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人工智能将(jiāng)是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建议(yì)关注(zhù)创业板50指作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么数的(de)投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体量的资(zī)金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的(de)资金(jīn)出现(xiàn)流出(chū)，但部(bù)分机构(gòu)仍(réng)建议从(cóng)中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块的(de)投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机(jī)会(huì)，当(dāng)前(qián)市场对题(tí)材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅(fú)居前，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议(yì)继续(xù)关(guān)注资金合力最强的人工(gōng)智能与央企相关(guān)品种，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度回落、且(qiě)经济复苏趋势(shì)确(què)立后关注“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的(de)提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等行业。

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