金融(róng)界(jiè)4月27日消息  顶着“港股白酒第一股”光环(huán)的珍酒李渡正式登(dēng)陆港交所，尴尬的(de)是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收(shōu)盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元(yuán)/股(gǔ)，上市第一天市值(zhí)就缩水超过60亿港(gǎng)元，惨(cǎn)遭开门黑。

蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思　　私募巨头KKR浮亏超过22亿(yì)港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没(méi)有酒企成(chéng)功上(shàng)市(shì)，珍酒李渡(dù)是近(jìn)7年时间第一只实现(xiàn)资本上市的白酒股，目前西(xī)凤(fèng)酒、郎酒(jiǔ)、国台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此次在(zài)港交所IPO，发售(shòu)价为(wèi)每(měi)股10.82港元(yuán)，筹资(zī)资(zī)金约(yuē)50亿港元，公(gōng)开发售获(huò)超购1.94倍，一手中签率100%。值(zhí)得注意的是，不知道(dào)是出(chū)于何种考虑(lǜ)，此次珍酒李渡并没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒李(lǐ)渡共计引入(rù)两(liǎng)轮投资者，分别是有(yǒu)着“华尔街之(zhī)狼”之称(chēng)的(de)私(sī)募(mù)股权巨头KKR和大中华(huá)网讯。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分别(bié)投资3亿美元(yuán)、5亿美元，两(liǎng)次(cì)成本(běn)分别为1.76美(měi)元和1.78美元(yuán)，即(jí)13.82港元和(hé)13.97港元。相较于珍酒(jiǔ)李渡今日收盘价8.88港元，这意味着私募巨(jù)头KKR目前(qián)浮亏(kuī)超过22亿港(gǎng)元。

　　三年时间狂砸15.77亿元(yuán)广(guǎng)告费

　　公(gōng)开资料显示，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是一家致力提供以酱香型为主的次高(gāo)端白酒产品的中国(guó)白酒公司(sī)。珍(zhēn)酒李渡集(jí)团旗(qí)下(xià)包括(kuò)珍(zhēn)酒、李渡、湘(xiāng)窖及开(kāi)口笑四大白酒品牌(pái)，覆盖酱香(xiāng)型、浓(nóng)香型、兼香型三(sān)大白(bái)酒品(pǐn)类。

　　招股书(shū)显示，按2021年收入计(jì)算，珍酒李渡是中国第四(sì)大(dà)民(mín)营白酒(jiǔ)公司，以及中(zhōng)国白酒行业中提供三(sān)种(zhǒng)香型(xíng)白酒的第三大公司。2020年(nián)到(dào)2022年(nián)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡归母净利润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现(xiàn)来看，珍酒(jiǔ)李渡的增速在下(xià)降(jiàng)。

　　此外，珍酒(jiǔ)李渡(dù)2020年到2022年的毛(máo)利率分(fēn)别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处于下风(fēng)，“股王(wáng)”贵(guì)州茅台2022年的毛利率超过(guò)90%，而腰部的今世缘、口子窖等(děng)企业(yè)毛利(lì)率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接原因之(zhī)一就(jiù)是(shì)珍酒李渡的“豪横”的广告支出(chū)。财(cái)报(bào)显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡(dù)销售及经(jīng)销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占(zhàn)公司总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿(yì)以(yǐ)及6.66亿，三年时间(jiān)，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时，珍酒李渡的(de)存货正在逐步(bù)增加。报告期内，公司存货(huò)分别为17.37亿(yì)元(yuán)、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈(chéng)逐(zhú)年增(zēng)长(zhǎng)趋势(shì)，存货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分存货为基酒，但仍然(rán)有(yǒu)不少针对(duì)其产销失衡的质疑。

　　吴向(xiàng)东(dōng)曾操(cāo)盘金六(liù)福 身(shēn)价230亿(yì)元(yuán)

　　低于(yú)行业的毛利率(lǜ)和“豪横”的广(guǎng)告支出，这与(yǔ)珍酒李渡创始人吴(wú)向东(dōng)的(de)操(cāo)盘手(shǒu)法密(mì)切相关(guān)。

　　声名在(zài)外的“白酒(jiǔ)教父”——吴向东是一(yī)名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出(chū)生在(zài)湖南(nán)醴陵(líng)的一(yī)个(gè)普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业的吴向东，进(jìn)入(rù)其姐夫(fū)傅军旗下新华联集团工作。此(cǐ)后四年(nián)，他升至新华联集团董事(shì)、董事局副主席。也是在此，吴(wú)向东正式开启了(le)他(tā)的(de)白酒(jiǔ)事业。

　　在傅军(jūn)的帮助(zhù)下，吴向(xiàng)东在1996年拿下五(wǔ)粮液旗下川酒王(wáng)的代理(lǐ)权，仅一年就将(jiāng)川酒王销量做(zuò)到(dào)湖南第一。川酒王(wáng)热销(xiāo)之后，大量(liàng)仿冒产(chǎn)品涌(yǒng)现。同时，白酒市场竞争白热化，下游经(jīng)销(xiāo)商的(de)日子(zi)越(yuè)来越难，吴向(xiàng)东想自创白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五粮液签(qiān)订(dìng)了(le)OEM代工协议，这是他(tā)在白酒业(yè)首创了一种(zhǒng)新(xīn)模(mó)式(shì)OEM，即贴牌代工(gōng)模式，随后，金六福在这一年诞生(shēng)了。

　　2001年，中国男足(zú)冲进世界杯，媒体将时任男足主教练的(de)米卢(lú)誉为神奇教练和好运(yùn)福(fú)星。深谙营销的吴向东(dōng)找(zhǎo)来米卢担(dān)任(rèn)金六福形象(xiàng)代(dài)言人。米(mǐ)卢穿着唐装，面带微笑(xiào)地说“中(zhōng)国人的福酒，金六福。”很(hěn)长一段时间，金六福的广告投(tóu)放量都是全国第一。

　　在(zài)吴向(xiàng)东的广告轰炸下，金六福迅速成为国民白酒，高峰期一天(tiān)能(néng)发出57个车皮(pí)。

　　2021年(nián)，在吴向东的操盘下，贵州蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思酱酒品牌珍酒(jiǔ)、江西李(lǐ)渡(dù)，以(yǐ)及(jí)湖(hú)南知(zhī)名白酒品牌湘窖和开口笑正式合并——珍(zhēn)酒李(lǐ)渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向东实际控制的(de)金东集团(tuán)旗下共有华致酒行、华泽(zé)酒业集团（下辖金六福、珍酒等12个(gè)酒企）、金东投资三个(gè)产业板块。涉足(zú)金融(róng)、文化(huà)旅游、新能源、互联网、酒业(yè)等多个产业。

　　靠(kào)卖白酒，吴向东也一举(jǔ)成为湖南省株洲市首富。2023年(nián)3月，胡(hú)润研究院发布(bù)《2023胡润全球富豪(háo)榜(bǎng)》，吴向(xiàng)东以230亿元(yuán)人民币财富位列(liè)榜单(dān)第955位。

　　白(bái)酒(jiǔ)还是会更(gèng)好生意吗？

　　在前不久的第108届(jiè)全国(guó)糖(táng)酒商品交(jiāo)易会上，阵阵寒(hán)意从会(huì)上传来。

　　4月(yuè)9日，在糖酒会的相关论坛上，在(zài)酒水行(xíng)业颇(pǒ)为知名的盛初咨询董事长王朝成(chéng)放出(chū)“重磅观点”：酒业整体将长期进入销量负增(zēng)长、收入低增(zēng)长或0增(zēng)长、利润(rùn)低增长的内(nèi)卷(juǎn)时代，并且(qiě)很可能(néng)刚刚(gāng)开始。

　　第一，2023年是(shì)行业的分水岭，从场(chǎng)景-量价-集中度(dù)看趋势，真正的高端消(xiāo)费(fèi)在疫情场(chǎng)景中并没有(yǒu)太受影响，次高端库存仍未消化，区域酒借助消费(fèi)恢复较(jiào)快。高端的恢(huī)复(fù)没有看到更强的(de)动力，仍然在低位徘(pái)徊，一二季度上市公司业绩会出现(xiàn)增速(sù)放缓和进一步分化。

　　第二，从(cóng)白酒供需-库存周期看趋势，现在存在三个(gè)矛盾：一是产区和供需的矛盾，大产区(qū)都在(zài)扩产能，但销量(liàng)在下降(jiàng)；二是(shì)名(míng)酒企业都在(zài)向(xiàng)下(xià)扩展产品线，和(hé)地方酒厂会产生矛(máo)盾；三是名酒企业渠道(dào)重心(xīn)下移，和地方(fāng)酒企的渠(qú)道有矛盾。

　　其(qí)具体(tǐ)表现是：2022年白(bái)酒(jiǔ)行业销量为671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨(dūn)消失的(de)主要是100块钱以下(xià)的价位带(dài)，其(qí)原因在于城(chéng)市化，大部分劳动人(rén)口从(cóng)农村转移到(dào)城市后，消费习惯(guàn)变了，导致未来升(shēng)级(jí)空间基数变小(xiǎo)；超(chāo)高端从5万吨(dūn)上涨到10万吨，次高端（售价(jià)在300-800元）的量至少涨了(le)两倍。

　　他给出了一组(zǔ)各价格带白酒节前和节后(hòu)的终端进货量数据。其中：2000元(yuán)以(yǐ)上相关产品下降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元相关(guān)产品(pǐn)下降(jiàng)15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高(gāo)线次(cì)高端相关(guān)产品节前下降41%，节(jié)后(hòu)下降20%；300~600元次高(gāo)端价格节(jié)前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后(hòu)上(shàng)涨12%；100以下(xià)中低端(duān)节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李(lǐ)渡未来(lái)走向何方(fāng)让我们拭目以待。

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