在投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈讨论，“这个(gè)日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前(qián)折溢价(jià)率已经大(dà)幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)广西属于南方还是北方至5年22日，两只产(chǎn)品的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二(èr)级市场交(jiāo)易价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险提示后(hòu)有所降(jiàng)温(wēn)，正在回(huí)归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个(gè)亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪(zōng)日经指数的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高(gāo)的产品已经达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀(xī)利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到广西属于南方还是北方(dào)资金的(de)净买入，产生了供不应(yīng)求的情况(kuàng)，就会(huì)推高二(èr)级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面(miàn)，这个(gè)情(qíng)况就会产生(shēng)基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果短期(qī)出现高溢(yì)价，也就意味(wèi)着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会(huì)回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的(de)过程，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现看，今年(nián)年初以来日本股市(shì)持续(xù)上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联(lián)储加息预(yù)期下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流(liú)日本市场；二是(shì)随着疫(yì)后经济活动复苏和(hé)去年(nián)日元持(chí)续(xù)贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改革公司治(zhì)理监督机(jī)制。在这一改革(gé)下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等(děng)方式(shì)提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被(bèi)宣布(bù)回购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日考(kǎo)察并表示大举投资日本(běn)股(gǔ)市等(děng)，推(tuī)动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来(lái)的(de)投资风险，并提(tí)示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投(tóu)资(zī)者在自己(jǐ)能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均价(jià)测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了(le)2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来净(jìng)流入资金(jīn)最多的是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居行业(yè)前列(liè)。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都(dōu)在(zài)50亿元体量及(jí)以(yǐ)上(shàng)。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指(zhǐ)数(shù)与量化投(tóu)资(zī)部(bù)表示，随着前期创业板50指数的(de)回调(diào)，当前估值已来(lái)到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示(shì)成分股净(jìng)利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在(zài)政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要(yào)夯实科技自立自(zì)强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设(shè)施建设(shè)和(hé)配(pèi)套(tào)电网改造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态(tài)，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能(néng)要(yào)加快转变(biàn)，新能源及人工智(zhì)能将是(shì)经(jīng)济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业板持续受益于(yú)政策(cè)红(hóng)利，该机(jī)构(gòu)建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出方向(xiàng)看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基(jī)金份额流失(shī)4亿份，资金(jīn)净流出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南(nán)方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别(bié)有超过(guò)1个(gè)亿(yì)的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净(jìng)流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资(zī)金出现流出，但部分(fēn)机(jī)构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板块的投资(zī)机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋势(shì)，但市(shì)场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结(jié)构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续关注(zhù)资金合力最强(qiáng)的人工(gōng)智能(néng)与央企相关品种，中期在(zài)市(shì)场炒作热(rè)度回落、且(qiě)经广西属于南方还是北方济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数(shù)字化(huà)对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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