财(cái)联(lián)社(shè)5月18日(rì)讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事(shì)件有(yǒu)关的一个(gè)重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做(zuò)市商组成的委员(yuán)会(huì)一(yī)致投票通过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的(de)清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参(cān)与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所(suǒ)依据的(de)参考(kǎo)债券(quàn)（次级(jí)债）具有同等(děng)地位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先一(yī)致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预(yù)的(de)信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文(wén)件中的排(pái)名条款和担保条(tiáo)件，次级(jí)债的持有人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优(yōu)先(xiān)债权(quán)人(rén)。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款(kuǎn)资金做出(chū)任(rèn)何决定。

　黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑　在(zài)3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了(le)大量(liàng)此类债券(quàn)持有人的(de)诉讼(sòng)。一些投机(jī)者也在(zài)市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较(jiào)为常(cháng)见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉(diào)期(qī)的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的(de)金(jīn)额(é)通(tōng)常等(děng)于参考资产的面值减去(qù)违约后的市场价值。各个区(qū)域的信贷黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑(dài)衍生(shēng)品决定委员(yuán)会，负责决定在这个地区是(shì)否发(fā)生了信(xìn)贷衍生品合约(黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑yuē)中(zhōng)定义的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存管信托(tuō)和清算(suàn)公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优(yōu)先(xiān)级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新评(píng)估(gū)。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这(zhè)部(bù)分(fēn)的损失(shī)将会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美(měi)元”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文(wén)件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始(shǐ)评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科(kē)纳(nà)将在合(hé)并交(jiāo)易完(wán)成后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌(pái)仍(réng)将独立(lì)运(yùn)营。

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