金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)相关业(yè)务，保护境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)合法权益，维(wéi)护利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银(yín)行有关部门(mén)负责人表示(shì)，未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清(qīng)算额度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互(hù)利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关(guān)部门负责(zé)人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合中国人民(mín)银行(xíng)要求的(de)境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际(jì)金融组织、主权财(cái)富基金运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进(jìn)一(yī)步(bù)做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的境外(wài)投(tóu)资(zī)者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外投资(zī)者可以签署的协(xié)议(yì)范围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协(xié)议(yì)、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案(àn)。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研究制(zhì)定“互(hù)换通(tōng)”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其正式发(fā)布后也(yě)可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的(de)投资范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市(shì)场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要求的人民币(bì)利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)包括(kuò)哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台为中国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资者开展人(rén)民币利率互(hù)换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平(píng)台达(dá)成，交易(yì)一(yī)经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者(zhě)可通(tōng)过中国人民银行认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台与境内电(diàn)子交易平台的(de)连接，向境(jìng)内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构(gòu)和香港证监(jiān)会认可的(de)境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的(de)境内清算机构为银行(xíng)间市(shì)场清算所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机(jī)构为香(xiāng)港交易(yì)所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结(jié)算(suàn)有限(xiàn)公司（以下简称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

紫菜是不是海鲜　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资(zī)者需要申请获(huò)得场外结算公(gōng)司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员(yuán)代(dài)理清算，并与场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员签订客户清算协(xié)议(yì)。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合(hé)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求(qiú)的交易及时纳入(rù)集中(zhōng)清算。境外机构通(tōng)过场外结算公(gōng)司(sī)或(huò)其综合清算会(huì)员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易(yì)的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约替代是(shì)指清(qīng)算(suàn)机构(gòu)作(zuò)为(wèi)中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交(jiāo)的(de)交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立(lì)两个新(xīn)合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内参与者达成的交易在经过(guò)上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司于(yú)当日将交(jiāo)易进行(xíng)合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为(wèi)境外参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合(hé)约。境外与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)之(zhī)间将不再存(cún)在(zài)合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照(zhào)成交双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的(de)跨(kuà)境资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司(sī)可(kě)在境内(nèi)银行开(kāi)立人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需(xū)要(yào)在(zài)应急情况下所融(róng)入资金的本(běn)息和费用(yòng)以及(jí)符(fú)合(hé)中国人民(mín)银行规定的其(qí)他收入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务风(fēng)控方(fāng)案的一(yī)部分，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司(sī)将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对(duì)手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不(bù)用于(yú)任何(hé)会员机构的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上(shàng)海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外(wài)结(jié)算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳(nà)的(de)资(zī)金存放(fàng)在(zài)以(yǐ)上海清算所名义于(yú)境内开立(lì)的“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权(quán)债务登记(jì)及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)每(měi)日基(jī)于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构应当及时履行(xíng)报送义(yì)务(wù)。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向(xiàng)人(rén)民币(bì)跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及双边结(jié)算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内(nèi)结算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按(àn)照规定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所集中进(jìn)行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向(xi紫菜是不是海鲜àng)互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市(shì)场(chǎng)的情况(kuàng)，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的(de)名义(yì)本金净额(é)每日不超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民(mín)币购售业务相关规定(dìng)具体(tǐ)包括哪些紫菜是不是海鲜文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于明(míng)确跨境(jìng)人民币(bì)业务相关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于调整人民币购售业(yè)务管理(lǐ)的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民(mín)币购售业务(wù)范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入(rù)银行间外(wài)汇市场开(kāi)展人民币购售业(yè)务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于完善人民币购售业务(wù)管(guǎn)理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务境(jìng)外参(cān)加行(xíng)和境外(wài)清算行进入(rù)银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种类和(hé)信息报送等相关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人民币(bì)购售业务管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境(jìng)外投资(zī)者在(zài)本机构(gòu)的(de)资金兑换(huàn)是基于“北(běi)向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再(zài)继(jì)续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外(wài)汇的境外投资(zī)者可在香港结(jié)算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可(kě)到(dào)境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外(wài)投(tóu)资(zī)者可选择一家(jiā)香港结算(suàn)行办理(lǐ)业(yè)务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审核(hé)相关工(gōng)作，确保所兑(duì)换的资(zī)金用于(yú)“北向互换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所得的(de)人民币资金(jīn)，可继(jì)续投资，如用于非“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”投资用途(tú)，应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换(huàn)通”交易报告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和相关金(jīn)融市(shì)场基础设施(shī)应当向中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的交易报(bào)告库报告“北(běi)向互(hù)换通”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)是(shì)中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以根据需要(yào)向基础设施调取与境(jìng)外投资(zī)者(zhě)投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构将制订(dìng)配套的业务规(guī)则(zé)等文(wén)件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加(jiā)便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可(kě)控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

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