衰退近在咫尺？

　　美国一季(jì)度(dù)GDP增速(sù)超预期放缓，通胀意外反弹

　　4月(yuè)27日周四，美(měi)国(guó)商务(wù)部经(jīng)济分析局公布数(shù)据显示(shì)，美(měi)国(guó)一季度实际GDP年化季环比初值(zhí)为1.1％，不仅较前(qián)值的2.6％大幅放缓，为连(lián)续两个季度放缓(huǎn)，且远(yuǎn)不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)1.9％。值得一提的是(shì)，疫情爆发之(zhī)前的10年里，美国每年(nián)的GDP增速约为(wèi)2.2％。

　　支撑实际GDP增(zēng)长的项(xiàng)目主要有消费者(zhě)支出、出口(kǒu)、联邦(bāng)政府、州(zhōu)和地(dì)方政府支出以及非住(zhù)宅固定投资，拖(tuō)累项主要包括进口(kǒu)、私人库存投资(zī)和住宅(zhái)固定投资。经济分析局表(biǎo)示，一(yī)季度GDP增(zēng)速较去年(nián)第(dì)四季(jì)度放(fàng)缓的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因是(shì)私人库存投资回落以及非住宅固定投资放(fàng)缓。

　　具体来(lái)看，美(měi)国经济最(zuì)大的组成部分(fēn)——占(zhàn)据(jù)GDP约68％的个人消(xiāo)费(fèi)支出(chū)环比增速为3.7％，高于(yú)前(qián)一(yī)季度的(de)1.0％。

　　从贡献上(shàng)看(kàn)，个人消(xiāo)费支出(chū)使GDP增长了2.48％，高于前一季度的0.7％；

　　固定投资一季度拖(tuō)累GDP下(xià)滑0.07％，虽(suī)较前一季度(dù)的0.68％有所放缓(huǎn)，但为连(lián)续(xù)第四个季度拖(tuō)累GDP，另外，住宅(zhái)投资连续第八个季度拖累GDP增长，但程度较小。最大的拖累项是私人(rén)库存(cún)的变(biàn)化(huà)，拖(tuō)累GDP下滑(huá)2.26％，且为新冠疫情以来的最大(dà)纪录(lù)。

　　一季度(dù)，经济增速大幅放缓的同时，通胀再次升温。美联储(chǔ)高(gāo)度关注的(de)通胀指标——美国个人(rén)消费支出（PCE）物价(jià)指数(shù)，一季度年化季环比初为3.7％，虽然(rán)略低于预期4.3％，但高(gāo)于前值的1％。

　　剔除食品和能源的(de)核心(xīn)PCE物价指数环比上升4.9％，高(gāo)于(yú)前值4.4％和预(yù)期(qī)4.7％。值得一(yī)提的是，这(zhè)是核心(xīn)PCE连续第五(wǔ)次“击败(bài)”市场预期。

　　突(tū)发！“扣押一艘(sōu)美(měi)国船只”

　　当地时间4月27日，伊朗军队发(fā)表声(shēng)明(míng)称(chēng)，扣押了(le)一艘(sōu)悬挂马绍(shào)尔群(qún)岛旗帜的美国船只。

　　声明表示，由于一艘(sōu)不明船(chuán)只与一艘伊朗船只(zhǐ)在(zài)印度(dù)洋北(běi)部发(fā)生(shēng)事故，导致伊朗船只上的2人(rén)死亡，数人受伤(shāng)，不明船只(zhǐ)的行(xíng)为违反了国际(jì)法。在伊朗船只向海上监视和救援(yuán)中心发送请求后(hòu)，伊朗(lǎng)海军(jūn)立即开始拦截并识别该未知船只(zhǐ)。在(zài)伊朗(lǎng)海(hǎi)军驱(qū)逐(zhú)舰的拦截行动(dòng)中，不明船只的(de)自(zì)动(dòng)全球(qiú)定(dìng)位发送系统被(bèi)关(guān)闭并频繁改变航线。在(zài)伊朗司法当局的许可下，海军出(chū)动直升机扣押了(le)该船只(zhǐ)，并(bìng)将其(qí)运至(zhì)伊朗领海。

　　声明指(zhǐ)出(chū)，上述的不明船只属于(yú)美国(guó)，挂(guà)着(zhe)马绍尔群岛的旗帜(zhì)航行。

　　据法新社消息称，美国海军(jūn)表示，伊朗伊斯兰(lán)革命卫队海军27日在阿(ā)曼湾扣押了一艘(sōu)油轮(lún)，美方要求立即释放这艘(sōu)油轮。报道称，美国海军驻巴林的第五舰队(duì)在一份声明中称(chēng)，一(yī)艘悬挂马绍尔群(qún)岛旗帜的油轮，在阿(ā)曼(màn)湾过境国际水域时被伊朗伊(yī)斯兰(lán)革命卫(wèi)队海军扣押。

　　鲍威(wēi)尔受骗！俄媒曝光与冒(mào)牌(pái)乌克(kè)兰总(zǒng)统“友(yǒu)好”通(tōng)话，美联(lián)储回应未泄密

　　俄罗斯媒体(tǐ)曝光的视频显示，美联储主(zhǔ)席鲍威尔被骗了(le)。

　　俄(é)罗斯(sī)国家电视台新近(jìn)发(fā)布的视频显示，鲍威尔(ěr)与两名冒充(chōng)乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基的(de)俄罗斯人通了电话。鲍威尔误认为对方是泽连斯基，回答了从通胀前景到俄罗(luó)斯央行(xíng)等(děng)主题的一系(xì)列问题。

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)的一(yī)名(míng)发言(yán)人(rén)美东时间4月27日(rì)周四(sì)确认，鲍威尔有过通话，称此(cǐ)事(shì)发生在(zài)今年(nián)1月，否认存在泄密问题，其表示：

　　“鲍威尔主席1月参加了一次(cì)谈话，对(duì)方谎报自(zì)己是乌克兰(lán)总统。这是一(yī)次友好(hǎo)的(de)谈话，是我们在这(zhè)个充满挑战的时刻支持乌克兰人民(mín)的(de)背景下进(jìn)行。没有谈到敏感和机(jī)密的信(xìn)息。”

　　美(měi)联储(chǔ)认(rèn)为，曝光的视(shì)频似(shì)乎经(jīng)过编辑，无(wú)法确认准确性。上(shàng)述(shù)发言人还(hái)说，通话事(shì)件已报交有关执(zhí)法部(bù)门，出于对(duì)他们工作的尊重，美联(lián)储不会进(jìn)一(yī)步置评(píng)。

　　媒体(tǐ)评论称，这番言(yán)论(lùn)看(kàn)似四平八稳、无伤大雅(yǎ)，但事实(shí)就是，骗子能通过恶作剧的电话(huà)接触到鲍威尔，这(zhè)种(zhǒng)事实可能会导致美联(lián)储的安全性遭(zāo)到(dào)质疑。对鲍威(wēi)尔受骗(piàn)的担忧主(zhǔ)要是基于(yú)美联储(chǔ)作为主要央行的影响力。

　　有媒体(tǐ)指出，鲍(bào)威尔等央行高官的言论通(tōng)常受到投(tóu)资(zī)者和商界人士的密切关(guān)注，有时会(huì)引发股市波动。而且，美联储(chǔ)官员同他人的(de)私下(xià)会面时常(cháng)引发争议，因为外界认为，联储官员的言论(lùn)可能(néng)让在场的人掌(zhǎng)握先(xiān)机。

　　外(wài)界注意到，这次(cì)让(ràng)鲍威尔上当(dāng)的两人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非无(wú)名(míng)之辈。有媒体指出，两人这些年不止一(yī)次成功骗(piàn)取国外政客(kè)和他们通话(huà)，而且通常将将通话视频(pín)公之于众，就是为了恶搞西(xī)方(fāng)国家的决策者。

　　据两人公布的视频，两人曾(céng)假扮乌克(kè)兰前总统波罗申科(kē)和(hé)德国前总理(lǐ)默(mò)克尔通话，默克尔当时觉(jué)得可疑，但(dàn)没有在(zài)对话中(zhōng)直接(jiē)问他们是不是(shì)冒牌货。今年早些(xiē)时(shí)候，他(tā)们还曾假冒泽连斯(sī)基(jī)，和欧洲央行行长(zhǎng)拉加德(dé)通话。

　　原油(yóu)基本面未变 关注宏(hóng)观(guān)层面(miàn)不确定(dìng)性

　　近日来，在宏(hóng)观风险(xiǎn)蔓延(yán)下(xià)，国内外油价出现(xiàn)大幅回落(luò)。4月26日晚(wǎn)两斤大概有多重参照物，2斤有多重？间，国际油(yóu)价出现大跌，基本跌回(huí)OPEC减产(chǎn)前的价格。周四，内盘SC原油主(zhǔ)力合约大跌5.26％，截至下午(wǔ)收盘报收(shōu)526.1元/桶；外盘油价则(zé)出(chū)现小(xiǎo)幅上涨，布伦特(tè)原油交(jiāo)投在(zài)78.3美元/桶(tǒng)附(fù)近(jìn)，WTI原油交投(tóu)在74.7美(měi)元/桶附近，涨幅均不到(dào)1％。

　　光(guāng)大期(qī)货能源化工分析师杜冰沁在接受(shòu)期货日报记(jì)者采(cǎi)访时表示(shì)，昨天白(bái)天，内盘SC原(yuán)油基本跟随(suí)昨晚外(wài)盘出现(xiàn)大幅下挫，但外(wài)盘原油(yóu)有所(suǒ)企(qǐ)稳(wěn)，或为超跌后的情绪修复。

　　谈及为(wèi)何(hé)内盘表(biǎo)现弱(ruò)于外盘，海通期(qī)货能源(yuán)化工研(yán)究(jiū)中心负(fù)责人杨安(ān)表(biǎo)示，一方面是由于(yú)近(jìn)期油轮(lún)运费回落，运输成本下降，让内(nèi)外盘价差有所走(zǒu)弱。另一方面是当前(qián)国内即将迎来五一(yī)假期，而(ér)目前国际市场(chǎng)宏观风险(xiǎn)具有(yǒu)很大不确定性，恰(qià)逢油价大幅回调之际，市场避险情绪高涨，国内投资者(zhě)担(dān)忧情绪更为明显，也(yě)使得(dé)内盘原油跌幅(fú)超过(guò)外盘。

　　从近(jìn)期(qī)来(lái)看，杨(yáng)安告诉记者，美国银行(xíng)业危机风波再起，叠加美国债务压力及(jí)经济衰退(tuì)风(fēng)险(xiǎn)可能削弱欧美能源(yuán)需求，风险资产面临较大压力，从而推动本(běn)周油价油价下跌。而原油作为金融(róng)属性(xìng)最强的(de)大宗商品，在此前两斤大概有多重参照物，2斤有多重？3月份就曾因银行业危机(jī)出(chū)现暴跌，此次美国银(yín)行业(yè)风(fēng)险再次升温继(jì)续引发市场恐慌，原油(yóu)的下(xià)跌带有明显的情绪化特征。

　　光大期货能源化工分(fēn)析师杜冰(bīng)沁也表示，近日宏(hóng)观情(qíng)绪导(dǎo)致油价(jià)再(zài)度承压。随(suí)着美联(lián)储(chǔ)加息会议的临近，美(měi)国第一共和银行的财报和股价(jià)表现或(huò)显示银行业危(wēi)机仍未(wèi)结束，叠加欧美经济数据表现仍然欠佳，美国(guó)消费者信心本(běn)月降至去年7月以来的(de)最(zuì)低水平，市场对于美联储(chǔ)加息(xī)和海外经济衰(shuāi)退的担(dān)忧(yōu)持续升温，

　　展望后市，近(jìn)期主导原(yuán)油市场走势的(de)宏观风险何(hé)时会消散(sàn)？在杨安看来，目前来(lái)看(kàn)，美(měi)国银行业危机风险在未(wèi)来一段时间内仍将不时困扰市场。另外(wài)，5月4日美联储议(yì)息(xī)会议将再迎来加息窗口，对(duì)此投资者也高度关注美联储利率政策的变化，宏观层面的不确定性(xìng)成为影(yǐng)响整个金融市场(chǎng)的主要(yào)因(yīn)素，这是投资者需要注(zhù)意的风险所(suǒ)在。

　　“进(jìn)入5月(yuè)，美(měi)联储即将公布加息决议(yì)，市场对美联储加(jiā)息25个BP的(de)概率(lǜ)预测在80％以上，并(bìng)且由于近期美联储官员表态偏鹰，对于后续何时停止(zhǐ)加息仍有分歧。欧洲央行将于5月4日举行货币政策会议，基于当前欧元区的(de)高(gāo)通胀水平，预计欧洲央行和英国(guó)央行(xíng)也将维持加息政(zhèng)策(cè)，因此市(shì)场对(duì)于海外经济衰退带来需求下行的担忧加剧。”杜(dù)冰沁说。

　　不(bù)过(guò)，从当前(qián)来看原油市场基本面表现尚(shàng)可，整体供(gōng)需(xū)局势并未(wèi)大幅(fú)恶化。杜冰沁分析认为，即将到来(lái)的(de)五一长假和美国(guó)夏(xià)季出行(xíng)旺季预计对于需求会(huì)有一定支撑，预计近期(qī)国(guó)际油价仍将面临宏观情绪和基本面的博弈。

　　申万期货能化分(fēn)析师董超也表示，后市原(yuán)油(yóu)供需逻辑不(bù)会改变(biàn)，5月OPEC+的减产(chǎn)会对油价尤(yóu)其是(shì)亚洲(zhōu)地(dì)区的油价带来极大影响(xiǎng)；此外美国原油(yóu)活跃钻(zuān)井平台已经连续半年(nián)维(wéi)持低位，1230万桶/日的产量将越(yuè)来越难以持(chí)续，后续的减产将(jiāng)很快到来；此外(wài)在5月(yuè)美联储加息后，宏观(guān)面的悲观情绪或将逐步(bù)消退，后期原油市场将转入(rù)对供应(yīng)面的(de)减产逻辑中。

　　“我们认为，5月份油价上下区间将(jiāng)更为模(mó)糊，在美国(guó)储(chǔ)备(bèi)政策难以改动(dòng)的(de)情况下，底部支撑力度变弱。但从供求关(guān)系上，OPEC+的减产以及(jí)美国产量的下滑将(jiāng)有助于(yú)油价的稳定。”董超表(biǎo)示，预计(jì)5月油价整体即将(jiāng)维持(chí)区间振荡(dàng)，振(zhèn)荡幅度预计将(jiāng)更宽，受(shòu)宏(hóng)观及基本(běn)面风(fēng)险波动的影(yǐng)响(xiǎng)也(yě)会更(gèng)大。

　　在杨(yáng)安看来，周三公布(bù)的EIA报告显示原油超预期(qī)降库(kù)，且(qiě)美国汽油需求(qiú)较上期大幅(fú)增(zēng)长，在OPEC+减产的主动预期(qī)管(guǎn)理下，预计今年年(nián)内剩余时段供应紧张将是原油市场主基调，当(dāng)然(rán)全球(qiú)经济面临(lín)衰退(tuì)风险及欧美市(shì)场需求疲弱(ruò)也会在一定程(chéng)度上抵消供应(yīng)紧张给市场带来的(de)担忧。总体(tǐ)来看，当前油价处在(zài)宏观利(lì)空与供应紧张局面形成对峙(zhì)的(de)复杂局面下，短(duǎn)期(qī)内担忧(yōu)情绪主导油价(jià)回落，中长期来看油价(jià)或继续大(dà)区间(jiān)振荡。

　　高硫燃料油供需(xū)偏紧

　　昨(zuó)日，因(yīn)原油大幅(fú)下挫，成本下降导致相关性较强的高硫(liú)燃料油、低硫燃料油、沥青等品种(zhǒng)也出现较(jiào)大跌(diē)幅。截至昨天下午收盘，燃料油、低(dī)硫(liú)燃料油和沥青分别(bié)收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜(dù)冰沁告诉记者，近期高、低(dī)硫(liú)燃料油的下挫主要还是(shì)受到油价(jià)影(yǐng)响(xiǎng)，自(zì)身基本面表现尚可，其中高硫燃料油供需偏紧，低硫燃(rán)料油供(gōng)需相对偏弱(ruò)。

　　“具(jù)体来看(kàn)，高硫燃料油(yóu)市场整体供应持续偏紧。供(gōng)给端方面(miàn)，随着发(fā)电旺(wàng)季的临近，本月(yuè)从中东进口(kǒu)到(dào)新加(jiā)坡的高硫燃料油降至(zhì)历史低点，环比下降三分之二，但(dàn)同时本月俄(é)罗斯高硫燃料油流入(rù)量(liàng)有所上升，抵消了一部分(fēn)中东出口的下滑；需求端方面，中(zhōng)东南(nán)亚(yà)公用事业发电需求的(de)增长以及稳定的船燃(rán)加注活动都(dōu)将对亚洲高(gāo)硫燃(rán)料油市场形成(chéng)良好的(de)支(zhī)撑。”杜冰沁(qìn)说。

　　低硫燃(rán)料油方面，杜冰沁表示，此前科威特(tè)炼厂计划外检修导致部(bù)分船货延期(qī)，目前5月的装(zhuāng)船已经(jīng)延迟至6月，虽然检修的装置正在逐渐重启，但由于开(kāi)斋节整体进程较慢(màn)，预计(jì)原定本月底恢复(fù)的时间会(huì)有所推后(hòu)，对于亚洲(zhōu)低硫燃料(liào)油市场供应的收(shōu)紧也将延长(zhǎng)，但同时低硫需求端表现也较为平淡。

　　“总体来看，高、低(dī)燃料(liào)油在基本(běn)面(miàn)的支撑下，预计后市(shì)走势或较原油(yóu)更为(wèi)抗跌，如(rú)若原油企(qǐ)稳反弹(dàn)，燃料(liào)油整体回升空间(jiān)或更显著。”杜冰沁说。

　　杨安表示，短期(qī)内(nèi)原油系品种波动将主要受到原油价格的(de)影响，不(bù)过基本面差异还是会让各品种表现有强弱(ruò)之分，具体来看，需求即将迎来旺(wàng)季的高硫燃料油整体表现将强于低硫燃料油。

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