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　　美(měi)联储(chǔ)布(bù)拉德：利率可(kě)能(néng)需(xū)要进一步提中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路(lù)易斯联(lián)储行长布(bù)拉德表示(shì)，决(jué)策(cè)者可能不得不进一步提高(gāo)利率以(yǐ)给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进(jìn)政策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处(chù)于(yú)通(tōng)往2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能(néng)确(què)信没有必要(yào)加息。

　　布拉德(dé)还表示(shì)，他认为美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑(huá)的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可能(néng)陷入衰退(tuì)，但这(zhè)不是基(jī)线情景。我认为基线(xiàn)情境是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢，劳(láo)动力市场(chǎng)可(kě)能略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布(bù)拉德说。

　　布拉(lā)德是美联(lián)储(chǔ)决策(cè)者中(zhōng)鹰派官员的代表人物(wù)，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地(dì)利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合(hé)作15日正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银(yín)行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互(hù)换通”）的(de)各项准备(bèi)工作进(jìn)展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换通(tōng)”，“北向互换(huàn)通”下(xià)的交易将于(yú)2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和(hé)地区(qū)的境外(wài)投资者经由香港(gǎng)与内地基(jī)础设施机(jī)构之间在交易、清算(suàn)、结算(suàn)等方面互联互(hù)通的机制(zhì)安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初期可(kě)交(jiāo)易(yì)品种为(wèi)利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中心(xīn)签署报价(jià)商协议，并为上海清算(suàn)所利率互换集中清(qīng)算业务的清算会员或该类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境外投资者为(wèi)符合人民银行要求并完(wán)成内地银行间债券市场准入(rù)备案的境外机构投资者，并经外汇交易(yì)中心开通“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易权限(xiàn)。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资者需同时申请成为场外(wài)结算公司的(de)清(qīng)算会员或(huò)该(gāi)类(lèi)会员的(de)清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人(rén)民(mín)币，清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币，后(hòu)续可(kě)根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘(róng)泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易(yì)，盘中一(yī)度上涨近15％。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌，并发(fā)布(bù)公告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处(chù)理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布(bù)关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂(guà)牌交(jiāo)易。上(shàng)中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所债(zhài)券交(中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗jiāo)易(yì)规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹(pǐ)配成交(jiāo)取(qǔ)消，交易(yì)无(wú)效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶段性出(chū)尽(jǐn)后，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本(běn)面迎(yíng)来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连(lián)涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期间，伴随美(měi)联(lián)储(chǔ)继续加息预期以及欧美(měi)银行(xíng)业危机(jī)的继(jì)续(xù)发酵，国际原油(yóu)价格大幅下(xià)挫(cuò)，外(wài)围(wéi)市场(chǎng)环境(jìng)整(zhěng)体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是(shì)本轮(lún)加息周期的(de)第十次(cì)加(jiā)息(xī)，也(yě)可能是本(běn)轮紧(jǐn)缩(suō)周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周(zhōu)四决定(dìng)放慢加息步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研(yán)究所油脂油料分析师(shī)巩力赫表示，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏(piān)紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆到(dào)港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期(qī)货研(yán)究(jiū)所(suǒ)油脂油(yóu)料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本(běn)面的改善推动的(de)。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的(de)利多(duō)预期(qī)。油脂相关(guān)上市企业一季度业绩大增，多因(yīn)为销量(liàng)上涨和毛(máo)利率提升共同推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交通运(yùn)输部数据显(xiǎn)示(shì)，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在(zài)一轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑(chēng)油脂需求(qiú)的重要力(lì)量。另(lìng)一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的停机(jī)计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累(lèi)库速(sù)度放缓；而棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地库存出(chū)现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消(xiāo)费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算(suàn)4月(yuè)库存环比(bǐ)减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存减少(shǎo)的(de)预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前(qián)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口月(yuè)度(dù)环比下降，且产量降(jiàng)幅不足(zú)，导致市场情绪(xù)略(lüè)显悲观。但在价格(gé)持(chí)续下跌(diē)后，利空落地效应以及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估超预(yù)期(qī)下降的乐观情绪(xù)，推动期价快速反弹(dàn)，而库(kù)存(cún)预(yù)估下降的原因(yīn)来自于马来西(xī)亚(yà)国内消费需求(qiú)的增(zēng)加。”中辉(huī)期货(huò)油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘(pán)油(yóu)脂(zhī)价格上行，而(ér)豆油及菜油自身基本面供(gōng)应增加的(de)利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布(bù)的一(yī)项调查显示，全球(qiú)第二大棕榈油(yóu)生产国(guó)——马来西亚截至4月(yuè)底的棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马(mǎ)来(lái)西亚国内使(shǐ)用量增加。受(shòu)访的九位分(fēn)析师和贸易商(shāng)预估中(zhōng)值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个(gè)半月的(de)最低水平。中国粮油(yóu)商务(wù)网监(jiān)测数据显示，截(jié)至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存(cún)都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下(xià)降的主要原因(yīn)来自于产量(liàng)的季节性减产(chǎn)以及印(yìn)尼国内(nèi)出口政策限(xiàn)制导(dǎo)致的棕(zōng)榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油库存大(dà)幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到年初国内(nèi)疫情防控措施优化调(diào)整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行(xíng)导致棕榈油替代性能大大增强，也(yě)进(jìn)一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然马来西亚及(jí)中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口，市(shì)场对于马来(lái)西(xī)亚棕榈油5月(yuè)出(chū)口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和(hé)印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存(cún)都不(bù)同程度下(xià)降(jiàng)，但都(dōu)仍处(chù)于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消(xiāo)费和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月(yuè)属于去(qù)库(kù)周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以(yǐ)及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出(chū)口需(xū)求差，但依(yī)然(rán)没有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平低(dī)是(shì)去库的(de)主要原因。后(hòu)期随着产量(liàng)季节性增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推(tuī)动的(de)结果。随着产地挺(tǐng)价，进口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着(zhe)气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费(fèi)同(tóng)比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新(xīn)累(lèi)库，需要(yào)进(jìn)口增(zēng)加，也就是(shì)说进口利润打开，产地让利(lì)，这至少需(xū)要产地库(kù)存压力明显(xiǎn)恢复才(cái)有(yǒu)可(kě)能(néng)。因此，未来(lái)产地(dì)的累(lèi)库必将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市(shì)场(chǎng)情况来看，短(duǎn)期内缺乏明(míng)显利(lì)多(duō)因素驱动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可持续(xù)性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期来看，在(zài)厄(è)尔尼诺气候的预期(qī)下(xià)，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)进入中期(qī)企稳阶(jiē)段。后(hòu)续需要密切关注(zhù)厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)气候(hòu)的发生和持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许(xǔ)多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品(pǐn)的(de)影响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市(shì)场来(lái)说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周期(qī)接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也(yě)放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不过，随(suí)着美联储会议的结(jié)束(shù)，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行业的任何可能的(de)风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于(yú)油脂来说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当前(qián)年度加(jiā)拿大(dà)油(yóu)菜籽的丰产对国(guó)内市场的压力(lì)持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到(dào)港的预期对(duì)豆系(xì)品(pǐn)种(zhǒng)带来(lái)压力，另外国内棕(zōng)榈油(yóu)整体库存偏高(gāo)也(yě)使得油脂(zhī)整体的(de)行情(qíng)难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂(zhī)的(de)估值在偏低(dī)的油粕比和当前年度南美大豆的减产预(yù)期的(de)逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似(shì)乎难以(yǐ)表现出独(dú)立(lì)走(zǒu)势，单边行情(qíng)仍(réng)将比较多地被宏(hóng)观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美(měi)联储(chǔ)加息(xī)已经在市场预(yù)期当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比(bǐ)不(bù)低(dī)，比如棕榈(lǘ)油工业消(xiāo)费占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用消费各占一半(bàn)，但各国生(shēng)物(wù)柴油政策比例一段时期(qī)内(nèi)是固定的，不会因为(wèi)原油及(jí)宏观(guān)市场的波动(dòng)，而出现生(shēng)物(wù)柴油产量的(de)大幅波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素(sù)影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本面对(duì)价格(gé)波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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