核心观点:在(zài)当前(qián)经(jīng)济恢复的不确定(dìng)性下，高股息策略有望(wàng)以其(qí)确(què)定(湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少dìng)的股息(xī)收入和较高的安全边际为投资(zī)者提供不(bù)错的(de)收益。而基本面稳健，分红率高而稳定，估值处于历(lì)史(shǐ)低位，银行板块将成(chéng)为高(gāo)股息策略的理(lǐ)想(xiǎng)增配板(bǎn)块。

　　高股(gǔ)息(xī)策(cè)略(lüè)是以股息(xī)率(lǜ)为投资要素，选择股息率较高的股票并长期(qī)持有的投(tóu)资策略。高股(gǔ)息率(lǜ)一方面(miàn)意味着公(gōng)司有较高的股利(lì)支(zhī)付率，投资者每(měi)年可(kě)以获得较(jiào)高的股(gǔ)利(lì)收(shōu)入作为绝对收益，另(lìng)一方面意味着(zhe)公司估(gū)值较低，因此具备一(yī)定的(de)安全(quán)边际，而(ér)且投(tóu)资的成(chéng)本相对较低，长期持有还可(kě)以节税。从历史(shǐ)表(biǎo)现上来看，高股息策(cè)略的(de)安全性较高，在市场(chǎng)下行阶段更(gèng)加抗跌，防御性(xìng)更强。从当前宏观经济的角度(dù)来看，疫情(qíng)三年后经济(jì)恢复仍然有较大的(de)不确定(dìng)性；从(cóng)大类资产的投资收益来看，目(mù)前可投(tóu)资(zī)的资(zī)产不多，收益(yì)率在下行。因此(cǐ)以银行(xíng)板块为代表的高股息策略有湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少望(wàng)取得相(xiāng)对不错的收益。

　　高(gāo)股息率想要取得较好的(de)收益就需(xū)要满(mǎn)足以下几个条件(jiàn)：1）在分子部分也就(jiù)是股息端需要有一贯较(jiào)高而且稳定的分红率；2）有稳定股息(xī)的(de)前提就是行业基(jī)本(běn)面需要稳定；3）在分母部分也就是股价端估值低，因此安全边(biān)际(jì)比较高，下降空间(jiān)有限，波动(dòng)性较低；4）公司最(zuì)好(hǎo)有(yǒu)一定的成长性(xìng)，股价有进一(yī)步提升的可能

　　而银行板块恰好满足以(yǐ)上条(tiáo)件(jiàn)：1）上市银行过去三年的现金分(fēn)红率整体(tǐ)都在24％以上(shàng)，其(qí)中大行最高，其次是股份(fèn)行和城(chéng)商行，农商行相(xiāng)对低一些(xiē)。2）银行湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少高分红的(de)背后(hòu)也离不开经营(yíng)业绩(jì)的稳定。从2023年(nián)一季度来(lái)看，上市银行(xíng)整体营收同比+0.6％，在一季度集中(zhōng)迎来资产重定价的情况下能(néng)够保持(chí)正增殊为(wèi)不易。上市(shì)银行整体(tǐ)净利润同比+2.3％，行业利润增速高于营收，拨(bō)备与税收优惠共同贡献利润(rùn)释(shì)放。预计随着大(dà)行重(zhòng)定价的压力过去(qù)以及二三季度农商行小微投放旺季的到(dào)来(lái)，资产(chǎn)端收(shōu)益率将会逐步企稳，而中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率的下行和理财资金赎(shú)回的趋(qū)缓也会使得(dé)负(fù)债成本有望进一步下行，净息差预计(jì)会在(zài)下半年提升。资产质量方面银行板块处(chù)于(yú)历史较优水平，上市银(yín)行不良(liáng)率继续环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)，基(jī)本处在2014年来历史(shǐ)低(dī)位，拨(bō)备覆盖率维持在245％的高位。3）目前银行(xíng)板(bǎn)块的PE水平为5.13，PB为0.57，均(jūn)是各个板块中最(zuì)低(dī)的。而从(cóng)2010年到现(xiàn)在的历史数(shù)据来看，银行板块的(de)PE分位为(wèi)19.7％，PB分位(wèi)为7.09％，都处于比较低的水平。因此银(yín)行板块(kuài)的配置安全边际和性(xìng)价比(bǐ)较好，作为低且稳定的分母也保证了(le)其比较高的股息(xī)率。4）银行板块作为“国资(zī)含量”比较高(gāo)的(de)板(bǎn)块，从去年底开始监管开始提出中特估(gū)后有比较不错的表(biǎo)现，国资持(chí)股(gǔ)比例和(hé)今年以来(lái)的涨幅也(yě)有43％的(de)正相关性，中特估(gū)有望为投资者带(dài)来除稳定股息收(shōu)益外(wài)的附加资本利得。

　　风险提示(shì)事件：经济(jì)下(xià)滑(huá)超预期，经济恢复不(bù)及预期。

　　摘要选自中泰证券研究(jiū)所研究报告：《银(yín)行板块与高股息策略：稳定收益的溢价》

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