5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关(guān)部(bù)门收(shōu)到《关于调(diào)整协定存(cún)款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四(sì)大国(guó)有(yǒu)银行协定存(cún)款和(hé)通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构下(xià)调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通(tōng)知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调(diào)的背(bèi)景、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策走向等(děng)，记(jì)者采访了招(zhāo)商基金(jīn)研究部首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城(chéng)基金总经(jīng)理(lǐ)助(zhù)理兼现金(jīn)管理部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金(jīn)公(gōng)司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减(jiǎn)少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成(chéng)本；同时本(běn)次降(jiàng)息有(yǒu)助于(yú)促进投资、消费，也被(bèi)看作是(shì)促(cù)进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。预(yù)计下半年货(huò)币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币(bì)政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银行为(wèi)何下(xià)调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央(yāng)行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制(zhì)，自(zì)律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表(biǎo)的(de)债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下(xià)调(diào)存(cún)款利率。今(jīn)年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存(cún)款定价(jià)惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营(yíng)考虑的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存(cún)款(kuǎn)持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压降存(cún)款成本(běn)成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定(dìng)资产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户(hù)留(liú)存的(de)活期资金投向实(shí)体(tǐ)经济(jì)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下(xià)降较为明(míng)显(xiǎn)；第二(èr)，银行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需(xū)关系发生了变化(huà)，降低(dī)了银行高吸(xī)揽储的(de)必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活(huó)期与定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调(diào)整(zhěng)，本次(cì)将协定(dìng)存款与通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进行(xíng)统一，全(quán)面缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自(zì)身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自(zì)律机制协(xié)调(diào)调(diào)降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：中国的(de)存(cún)款利率(lǜ)管(guǎn)控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的(de)调整更多是延续(xù)去年9月这一(yī)轮存款利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原(yuán)来的(de)激励为(wèi)主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复(fù)存在波折(zhé)。目前(qián)居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限，银行存(cún)款增加(jiā)，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力(lì)经(jīng)济增长。从银行的角度(dù)，净息(xī)差不断压缩，银(yín)行经(jīng)营压力增大，调(diào)整存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，延续近期银(yín)行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机(jī)制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些(xiē)介(jiè)于(yú)活期和定期存款之间的(de)存款的(de)利率(lǜ)调整，当下有必要(yào)一次性调整(zhěng)通知存款和协(xié)定存款利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行(xíng)一季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上(shàng)市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存(cún)款利(lì)率下(xià)调可(kě)以(yǐ)有效降低银行(xíng)负(fù)债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数(shù)据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之(zhī)外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力(lì)增(zēng)大，控(kòng)制存(cún)款成本成为(wèi)当(dāng)务之急(jí)。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动(dòng)下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮(cháo)可能(néng)仍聚(jù)焦于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图的(de)，而央行的政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一方面要合适(shì)顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意(yì)义的(de)作用。今年是(shì)真正疫(yì)后复苏的第一(yī)年，我们仍面(miàn)临内生动力不(bù)强需求不足(zú)的情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货(huò)币政策等多项举措给(gěi)予了实体经(jīng)济(jì)所需的(de)一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策产业(yè)政策等配套政策继续激(jī)活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济(jì)运行(xíng)情(qíng)况，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充(chōng)裕(yù)的环(huán)境，故从(cóng)银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要(yào)看(kàn)实体经(jīng)济(jì)复(fù)苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而存款利(lì)率上(shàng)限的调(diào)整空间仍(réng)存在，而是否进(jìn)一步下调要看银行自(zì)身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位(wèi)或(huò)继续下行，最终有(yǒu)利(lì)于(yú)社会(huì)融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在(zài)。近期(qī)国债利率(lǜ)持续(xù)下行(xíng)，银行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期(qī)被进一步强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周期(qī)基(jī)本结(jié)束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制商(shāng)业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，来保障银(yín)行(xíng)合理利差范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的基(jī)础上，银行自身也(yě)有动(dòng)力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通(tōng)知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次(cì)政策调整有望(wàng)带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经(jīng)济下(xià)行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利(lì)率下(xià)调也(yě)有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对(duì)公活(huó)期(qī)成本(běn)下降，存款降价(jià)叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民(mín)的(de)短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对(duì)市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)定价过(guò)高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银(yín)行产生(shēng)揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会(huì)普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及(jí)国有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利率下(xià)行仍(réng)有空间(jiān)。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收(shōu)益(yì)，使得对公客户活(huó)期存款收益向对私客(kè)户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有(yǒu)利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低了银行负(fù)债成(chéng)本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计(jì)行(xíng)业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制(zhì)高(gāo)息揽储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期(qī)存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及(jí)经(jīng)营压力。此外，银行(xíng)负债端(duān)成(chéng)本的下降使得银行(xíng)盈利(lì)能力(lì)增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是(shì)否还(hái)有进一(yī)步下降(jiàng)的空间？对股债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的(de)非对称(chēng)下(xià)行(xíng)使(shǐ)得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一(yī)步调降的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实体经济(jì)，七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存(cún)款市场上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非(fēi)零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核(hé)压力(lì)使得各行下调存款利(lì)率动力不(bù)足(zú)，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下(xià)行(xíng)作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无(wú)风险收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下(xià)降，存(cún)款付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，促(cù)进存(cún)款流向消费(fèi)和(hé)实(shí)际投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性(xìng)继续进入(rù)债市，中短期利(lì)率，特(tè)别是中(zhōng)短期(qī)信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果经济复(fù)苏(sū)较强，流动性也(yě)有可能(néng)进(jìn)入(rù)股(gǔ)市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款利率。长期来(lái)看，有望(wàng)带(dài)动(dòng)存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但解(jiě)读为边际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度货(huò)币政策执(zhí)行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支(zhī)持扩大内需，为实(shí)体经济提供(gōng)更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存(cún)款利率下调并(bìng)不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市(shì)场不应(yīng)视(shì)为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全(quán)性。在存款利率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他(tā)固(gù)收类(lèi)基金(jīn)在具一(yī)定流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款和相当(dāng)部分(fēn)的银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏(piān)好较(jiào)低和风险偏好适中投资者(zhě)的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都回(huí)到了较低历(lì)史(shǐ)分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量(liàng)政策(cè)，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对(duì)于(yú)普通(tōng)投资(zī)者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品(pǐn)，规避市场波动，例(lì)如货(huò)币基金，而短债基金中要选择(zé)久期短流动性好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济(jì)高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临(lín)低(dī)利率(lǜ)环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对(duì)普通投(tóu)资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数(shù)专(zhuān)业(yè)的人来做，让优秀(xiù)的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的人士可(kě)通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做(zuò)好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和(hé)标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金保值增值(zhí)，投资(zī)者在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)后(hòu)可适(shì)当考虑公募(mù)货币基金(jīn)、公募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业(yè)银行现金管理(lǐ)类产品等风险(xiǎn)等(děng)级较低(dī)、支取相(xiāng)对灵活(huó)的产品(pǐn)。

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