当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限(xiàn)僵局(jú)正朝着更危(wēi)险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限问题与总(zǒng)统拜登举(jǔ)行会(huì)议后(hòu)表示，这次(cì)会见并未就解决债务上限(xiàn)问题达成任何有益(yì)意(yì)见，自己和国会其他几位(wèi)党团领袖将于12日再次(cì)与总统拜(bài)登会面(miàn)。

　　据(jù)路透社(shè)消息，当地时间(jiān)周二，美国总统拜(bài)登在白宫与国会众议(yì)院议长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破(pò)两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三个(gè)月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多(duō)数党领袖(xiù)、民(mín)主党人(rén)查克(kè)·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院(yuàn)民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达(dá)成协议的可能(néng)性(xìng)不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违(wéi)约迫(pò)在眉睫之际，他(tā)不会(huì)在(zài)债务上限问题(tí)上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超过债(zhài)务上限。美(měi)国财政部(bù)次日启动非常规举措维持政府运(yùn)营(yíng)，避免出现债务违(wéi)约。然而，使(shǐ)用(yòng)非常规(guī)措施只能帮助财政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦在(zài)致(zhì)信国(guó)会领(lǐng)袖时发出了(le)债(zhài)务违(wéi)约(yuē)可能期限的警(jǐng)告，称(chēng)财政部的最佳估计是，若(ruò)国(guó)会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续履行政府的所(suǒ)有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议(yì)案在众议院以微弱优势得到(dào)通过。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂(zàn)停(tíng)债务上限的限(xiàn)制，若两党能在这(zhè)一时限之前同意把债务(wù)上(shàng)限(xiàn)再提(tí)高1.5万(wàn)亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但提(tí)高上限需(xū)要满足多种削减开支的条件，共和党预(yù)计未来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在(zài)议(yì)案(àn)通过(guò)后很快表示(shì)，这一将削(xuē)减支出和提高债(zhài)务上限捆绑的(de)议案(àn)没机(jī)会成为立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政(zhèng)府将耗尽现(xiàn)金，如国会不(bù)提(tí)高债务上限，可能(néng)爆发一(yī)场“宪法危机(jī)”，引发金(jīn)融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国监管(guǎn)机构(gòu)的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间(jiān)5月8日，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在(zài)硅谷(gǔ)银行倒闭之(zhī)前向该(gāi)行(xíng)领导(dǎo)层(céng)施压，要(yào)求其尽快(kuài)解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没有及时注(zhù)意(yì)到(dào)第一(yī)共和(hé)银行、硅谷银行在疫情(qíng)期(qī)间发展过(guò)快，吸(xī)收了数千(qiān)亿(yì)美元的存款。同时，其工作人员也没有(yǒu)意识到银行过(guò)快(kuài)扩(kuò)张所带来的(de)风险。报告表示(shì)，银行“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机构已发现的缺陷(xiàn)方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一(yī)共和银行也位于加州旧金山(shān)。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平(píng)洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥着辅助作(zuò)用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担主要监督责(zé)任，后者(zhě)未(wèi)来(lái)可能会(huì)投入更多(duō)人员(yuán)进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机(jī)构未来将对资产超(chāo)过500亿美元(yuán)、且未纳入保险(xiǎn)的存款(绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人kuǎn)规(guī)模(mó)很高(gāo)的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规(guī)模较高是(shì)促成银行挤(jǐ)兑的关键因素(sù)之(zhī)一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未(wèi)认定大量无(wú)保(bǎo)险存款一定意味着(zhe)风险增加，因为(wèi)拥(yōng)有大量(liàng)存款(kuǎn)的账户往(wǎng)往是由企业(yè)客户(hù)持有的(de)，这些客户往往很少更换(huàn)银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管(guǎn)理(lǐ)社交媒体和实时提款带(dài)来的(de)风险(xiǎn)，这些风险也可能(néng)加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推(tuī)迟美国战略石油储(chǔ)备的回补绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战略(lüè)石油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石(shí)油储备(bèi)，能源部仍然致力(lì)于(yú)以一(yī)种为(wèi)美国纳税(shuì)人带来(lái)最大价值并保(bǎo)护美国经济和(hé)安全利益的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵守(shǒu)国会的(de)授权并进行必要的(de)维护——这些也是对该储备进行(xíng)良(liáng)好(hǎo)管理的一部(bù)分。

　　美国能(néng)源部表示(shì)，除(chú)了(le)直接采购外(wài)，其补充SPR的方式还(hái)包(bāo)括要(yào)求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到(dào)的石(shí)油，并避免(miǎn)“不必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨款法(fǎ)案取(qǔ)消了国(guó)会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续(xù)消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美(měi)国政府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回(huí)补SPR的(de)条件，但今年以来多(duō)数时(shí)候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块间走势(shì)分(fēn)化明(míng)显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌(diē)破(pò)前低支(zhī)撑(chēng)后，国内(nèi)三(sān)大油脂期(qī)货(huò)价格随(suí)即(jí)反(fǎn)转走高(gāo)，增仓上行。三(sān)个交(jiāo)易日(rì)，豆油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回(huí)落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂(zhī)品种间(jiān)走势(shì)有明(míng)显分化，从板块内强(qiáng)弱表现(xiàn)上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此(cǐ)轮(lún)反转过程(chéng)中，市(shì)场(chǎng)风格不断变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品种从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转(zhuǎn)换到(dào)近(jìn)月(yuè)，反映(yìng)了(le)市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光(guāng)大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐观(guān)，确认(rèn)了(le)油(yóu)脂大消费基(jī)调，且认(rèn)为节后油脂将迎(yíng)来补库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度(dù)增加，大(dà)豆通过(guò)慢，供应(yīng)压力后移(yí)，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数据(jù)显示大豆压榨保持较(jiào)高水平，豆油库存加(jiā)速(sù)攀升，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期大(dà)豆(dòu)高到(dào)港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整体(tǐ)受到需求难以消化(huà)供给的压(yā)制，前期表现弱势但在加拿大题材(cái)出现后反弹迅猛(měng)。相比之下(xià)，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去库的加持下，表现最为(wèi)亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出(chū)现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应(yīng)了(le)前期超跌后(hòu)的(de)市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮(lún)反弹中连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月产量不及(jí)预(yù)期，马(mǎ)棕4月库存环(huán)比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价(jià)格(gé)优势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导(dǎo)致国(guó)际需(xū)求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环比几乎(hū)持平。出(chū)口预估(gū)120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降(jiàng)比较(jiào)明(míng)显。但上周五到(dào)周一(yī)，大华继显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的(de)4月全(quán)月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估(gū)环(huán)比减8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若(ruò)产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来(lái)种植园(yuán)的(de)印(yìn)尼(ní)工人要返乡庆祝开(kāi)斋节(jié)，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比(bǐ)数据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期(qī)从4月(yuè)19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏(piān)慢导致当月产量环比(bǐ)降幅(fú)较往(wǎng)年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表现(xiàn)强(qiáng)弱(ruò)与各自的(de)国(guó)内外(wài)供需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性(xìng)的宏(hóng)观(guān)企稳及情绪修复也(yě)是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济(jì)衰退及风(fēng)险事(shì)件的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国内商品短(duǎn)期偏(piān)强，是国内油脂反(fǎn)弹的重要(yào)环(huán)境因(yīn)素(sù)。”陈燕杰表示(shì)，上(shàng)周五晚间(jiān)公(gōng)布的美(měi)国(guó)非农(nóng)就业(yè)等数据全面超预期。此外(wài)，耶伦(lún)也在敦促(cù)国(guó)会提(tí)高联邦债(zhài)务(wù)上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了因美(měi)国银行业危机(jī)、债务上限到期、短期较差经(jīng)济数据(jù)带来的美国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期(qī)、美国(guó)银行业危机、美国债务上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻(qīng)但(dàn)仍将持续、美(měi)豆新作(zuò)目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜籽上(shàng)市等因素，油(yóu)脂本(běn)轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人(rén)士不看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏(hóng)观和基本(běn)面(miàn)的(de)压制依然(rán)存在，受(shòu)访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂(zhī)供应改善倾向较强(qiáng)的背景下(xià)，我们预期油脂很难具备持续的上行基(jī)础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜(yí)过分(fēn)乐观。而(ér)从时间(jiān)节点上来(lái)看，油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体也将进入(rù)增库周期，在(zài)业内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是(shì)季节(jié)性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为(wèi)充(chōng)裕预计(jì)还需要几(jǐ)个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连续几个月的(de)去(qù)库是建(jiàn)立在(zài)1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差(chà)及主需(xū)求国(guó)高库存带来的并(bìng)不算(suàn)好的(de)出口前景下(xià)，后(hòu)续(xù)产地库(kù)存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出现洪涝，4月下旬(xún)则(zé)有开(kāi)斋节(jié)的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现(xiàn)不(bù)佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬(xún)，预(yù)计(jì)马棕5月(yuè)全(quán)月(yuè)的产(chǎn)量环比(bǐ)增幅(fú)可能(néng)还会更高，这预计将(jiāng)为马来西亚(yà)带来(lái)显著的累(lèi)库压力，不利于产地(dì)报价(jià)及(jí)棕榈油期价(jià)的持续上行(xíng)。”石(shí)丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆供给(gěi)的节(jié)奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国(guó)内大(dà)豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到(dào)港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内(nèi)菜油库存从年初以来早就(jiù)已经进入(rù)累库(kù)状(zhuàng)态。截至5月(yuè)5日，华东(dōng)菜油(yóu)库存(cún)34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也(yě)已经比(bǐ)较明(míng)显，截(jié)至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但(dàn)周比增近10％，已连续(xù)三周(zhōu)累库。后(hòu)期从(cóng)库存季节性(xìng)角度来(lái)看，整体累库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目(mù)前唯(wéi)一(yī)呈(chéng)现库存下(xià)滑(huá)的油脂是(shì)近月(yuè)进口不太足的棕榈油，但产地(dì)棕(zōng)榈油有望在开(kāi)斋节(jié)后开启(qǐ)累库，带(dài)来远月棕(zōng)榈(lǘ)油进口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实(shí)会限制油脂反弹空(kōng)间，但国(guó)内油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成(chéng)本端原料(liào)的(de)供(gōng)需及价格的变化对油脂行情的(de)影(yǐng)响要更(gèng)大一些。后期(qī)，市场需关注巴(bā)西大豆贴水是否进(jìn)一(yī)步反弹，美(měi)豆新作(zuò)面积预期(qī)，国际棕榈油产地(dì)累库情况及(jí)国际(jì)菜油葵(kuí)油价格变(biàn)化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风(fēng)险并(bìng)没有完全消(xiāo)散(sàn)，全(quán)球经济预(yù)期、美高利息对大(dà)宗商(shāng)品需求传导等影响(xiǎng)或(huò)更大(dà)。

　　“在宏观风(fēng)险尚(shàng)未释放(fàng)完全，市(shì)场随时可能重新(xīn)聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基(jī)于以上(shàng)判断，业(yè)内人(rén)士不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持(chí)续性和高度。在(zài)侯雪(xuě)玲看来，每次(cì)反弹乏力都是(shì)空单入场机会，合约(yuē)上建议选择远(yuǎn)月合约，品种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油。待(dài)供(gōng)需报告发布后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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