金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规范开(kāi)展内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资者合(hé)法(fǎ)权(quán)益(yì)，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表(biǎo)示，未来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的(de)风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银(yín)行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的(de)境(jìng)外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财(cái)富(fù)基金运用人(rén)民币投资银(yín)行间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一(yī)步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市场有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银行间债券市场准入备案的境(jìng)外投资(zī)者等，可根(gēn)据(jù)《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投资(zī)者可以签署的(de)协议范(fàn)围是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协(xié)议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是(shì)否(fǒu)签署协议、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国(guó)银(yín)行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其(qí)正式发布后也可供境内(nèi)外投(tóu)资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资(zī)范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资(zī)者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集中清算要求的人民币(bì)利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台、境内电子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子(zi)交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加(jiā)入其他受认可(kě)的(de)电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台为中国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商(shāng)）与境(jìng)外(wài)投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报(bào)价商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内(nèi)电子交易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成(chéng)即视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)与境内电(diàn)子交(jiāo)易平台的连(lián)接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的境(jìng)内清算机构和香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内清算机构为银行(xíng)间市场清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公(gōng)司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集中清算的(de)主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投资者(zhě)需(xū)要申请获得场外结算公司(sī)清算会(huì)员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签(qiān)订(dìng)客(kè)户(hù)清算协议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查，对(duì)于(yú)符合集中清(qīng)算要求的(de)交易及时(shí)纳(nà)入(rù)集中清算(suàn)。境外(wài)机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央(yāng)对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双(shuāng)方之(zhī)间(jiān)的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达(dá)成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司于(yú)当日将交易进行合(hé)约(yuē)替代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为三(sān)个独立的新合(hé)约，分别为境(jìng)外参与者与场外(wài)结算公司(sī)、场外结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再(zài)存(cún)在合(hé)同关系。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下的跨境(jìng)资金(jīn)流(liú)动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资(zī)金结算(suàn)主要(yào)通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时(shí)，场外结算(suàn)公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情况下应(yīng)急(jí)结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算需要(yào)在(zài)应急(jí)情况下(xià)所融入资金的(de)本息(xī)和费用以及符(fú)合中国人民银行规(guī)定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务(wù)风控方(fāng)案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池独(dú)立于每一中央对手方从各自清算参(cān)与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)，不用(yòng)于任何会员机(jī)构的违约损失(shī)分摊(tān)。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以(yǐ)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司名义于(yú)境(jìng)外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相(xiāng)关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度(dù)管理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)每日基(jī)于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境(jìng)内外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付(fù)信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行(xíng)应当进(jìn)行(xíng)跨境人(rén)民(mín)币(bì)收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由(yóu)上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金(jīn)等不(bù)经由上海清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关(guān)主体进(jìn)行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投(tóu)资者投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场的情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交易在(zài)轧差后的(de)名(míng)义本金(jīn)净额(é)每(měi)日不(bù)超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行(xíng)应(yīng)当(dāng)遵守的人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)相关规定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务(wù)的(de)相关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银行关于明确(què)跨(kuà)境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于调整人民币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅关于加强境(jìng)外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务管(guǎn)理有关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加(jiā)行(xíng)和境外(wài)清算行(xíng)进入(rù)银行间外汇市(shì)场有关(guān)事项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算(suàn)行和境外参加行(xíng)的(de)业务(wù)模式、产品(pǐn)种类和(hé)信息报送等相关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关(guān)的境外投资者在本机构的(de)资(zī)金兑换是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的真实(shí)合(hé)理(lǐ)需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不再(zài)继续(xù)参(cān)与的，原则(zé)上应当通过香港结(jié)算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的(de)境外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地(dì)银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可(kě)在香港结(jié)算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所(suǒ)产生的(de)头(tóu)寸可(kě)到境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结(jié)算(suàn)行(xíng)办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境(jìng)外投资者办理(lǐ)外汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确(què)保所兑换的(de)资(zī)金(jīn)用于“北向互换通”交易。其(qí)交易(yì)到期所得的人民币资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投资用途(tú)，应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基(jī)础设施应当(dāng)向中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心是中国人民银(yín)行认可的(de)“北(běi)向互换通”数据(jù)的(de)交易报告库，在(zài)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告。不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)此外(wài)，中(zhōng)国人民银(yín)行和(hé)相关(guān)监管(guǎn)部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会(huì)发布(bù)相关配套(tào)业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子(zi)交易(yì)平台、境内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)将制(zhì)订(dìng)配套(tào)的业务(wù)规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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