当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的(de)债务上(shàng)限僵局(jú)正朝着更危险的方向升级。

　　当地(dì)时(shí)间5月(yuè)9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白(bái)宫(gōng)就债务(wù)上限问题与总统拜(bài)登(dēng)举行(xíng)会(huì)议后表示，这次会见(jiàn)并未就(jiù)解决债务(wù)上(shàng)限问题达成(chéng)任(rèn)何有益意见(jiàn)，自己和(hé)国会其(qí)他几位(wèi)党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜(bài)登在(zài)白宫(gōng)与国会众议(yì)院议(yì)长、共和党(dǎng)人麦(mài)卡(kǎ)锡进行谈判，试图(tú)打破两党围(wéi)绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元(yuán)债务上(shàng)限问题长(zhǎng)达三个月的僵局(jú)，避免在5月(yuè)底之前(qián)发生严(yán)重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数(shù)党领袖(xiù)、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈(tán)。

　　之(zhī)前市场预(yù)期，拜(bài)登与麦(mài)卡锡(xī)的(de)此次谈判达成协议的可能性不(bù)大，因此，在谈(tán)判(pàn)前一(yī)日，麦康奈尔(ěr)称，在美国(guó)灾难性违约(yuē)迫在眉(méi)睫之际，他(tā)不会在债务(wù)上限问题上打(dǎ)破(pò)党派僵(jiāng)局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论无(wú)疑给(gěi)此次谈判泼(pō)了(le)一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超(chāo)过债务上限。美国(guó)财(cái)政(zhèng)部次(cì)日启动非常(cháng)规举措维持政府运营(yíng)，避(bì)免出现债务违约。然而(ér)，使用非常规(guī)措施(shī)只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信国会(huì)领(lǐng)袖时发出了债(zhài)务违约(yuē)可能期限的警告，称财政部的最佳估(gū)计(jì)是，若国会未能提高债务上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财政部将无(wú)法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上限(xiàn)问题相关(guān)议(yì)案在(zài)众议院以微弱(ruò)优(yōu)势(shì)得到通过(guò)。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一(yī)时限(xiàn)之前同意把债(zhài)务(wù)上限再提(tí)高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则暂停时限作废，但(dàn)提高上限需要满足(zú)多种(zhǒng)削(xuē)减开(kāi)支的条件(jiàn)，共和党预计未来十(shí)年内将合计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫(gōng)在议案(àn)通(tōng)过后很(hěn)快表示，这一将(jiāng)削减支(zhī)出(chū)和提高债务(wù)上(shàng)限捆绑的议案没机(jī)会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆(bào)发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机(jī)构(gòu)罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美(měi)国监管(guǎn)机构的第(dì)一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保(bǎo)护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前(qián)向该行领导层施(shī)压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评称，监管反应迟钝，未(wèi)能及(jí)时排(pái)查隐(yǐn)患(huàn)，没有及时注意到第一共和(hé)银行、硅谷(gǔ)银行在(zài)疫情期间发(fā)展过快，吸收(shōu)了数千(qiān)亿美元的存款(kuǎn)。同(tóng)时(shí)，其工作人员(yuán)也没有意识到银行过快扩(kuò)张所带(dài)来的(de)风险。报告表(biǎo)示(shì)，银行(xíng)“在纠(jiū)正监管机构已发现(xiàn)的缺(quē)陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取足够措施去(qù)尽快解决问(wèn)题”。

　　需(xū)要指出(chū)的是，美国银行(xíng)业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是名副其(qí)实安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介的(de)“震中”。除硅谷银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银(yín)行也位于(yú)加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴(bào)跌的(de)西(xī)太平洋合众银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作(zuò)用(yòng)，而旧金山(shān)联邦储备银行承(chéng)担主要监督责(zé)任，后者(zhě)未来可能会(huì)投(tóu)入(rù)更(gèng)多人员(yuán)进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机构未来将对资产(chǎn)超过(guò)500亿(yì)美元、且未(wèi)纳(nà)入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模(mó)很高的银行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规模较高是(shì)促(cù)成银行挤(jǐ)兑(duì)的关键因素之一。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机构并(bìng)未认定大(dà)量无保险存款一定意味着风险增加(jiā)，因(yīn)为(wèi)拥有大量存款的(de)账户往(wǎng)往是由企(qǐ)业客户持有(yǒu)的，这些客户(hù)往(wǎng)往很少更(gèng)换(huàn)银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何(hé)管(guǎn)理社交(jiāo)媒体和实时提(tí)款带来的风(fēng)险，这(zhè)些风险(xiǎn)也可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储备回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国政府(fǔ)再度(dù)推迟(chí)美国战略(lüè)石油储备(bèi)的回(huí)补计划(huà)。

　　美国(guó)能源(yuán)部周二表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是(shì)世界上最大的石油(yóu)储备，能源(yuán)部(bù)仍然致力于以(yǐ)一种为美国纳税人带来(lái)最大(dà)价值并保(bǎo)护美国经济和(hé)安全利(lì)益的(de)方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的(de)授权并进行必要的维护——这些也是对该(gāi)储(chǔ)备(bèi)进(jìn)行(xíng)良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源(yuán)部(bù)表示，除(chú)了直接(jiē)采购外(wài)，其补(bǔ)充SPR的(de)方式(shì)还包括要求一(yī)些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的(de)石油，并避免安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介“不必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过(guò)政府拨款法案(àn)取消了国(guó)会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售(shòu)，但过去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国(guó)政(zhèng)府制定的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今(jīn)年(nián)以来多数时候，WTI油价依然高于(yú)美国政府设(shè)定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间(jiān)走(zǒu)势分化明显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节(jié)后(hòu)，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在(zài)节后开(kāi)盘一度全(quán)线跌破前低支撑后(hòu)，国内三大油(yóu)脂期货价(jià)格随即反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆(dòu)油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约(yuē)最高(gāo)涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点(diǎn)，菜(cài)籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油(yóu)脂价格集(jí)体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化(huà)，从(cóng)板块(kuài)内强弱表(biǎo)现上(shàng)来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此(cǐ)轮反转过程(chéng)中，市场风(fēng)格不(bù)断变化，领(lǐng)涨品种从豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大期货分析师(shī)侯(hóu)雪(xuě)玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆，美(měi)团(tuán)预测五一堂食(shí)订座率同比2019年(nián)增长205％，市(shì)场对油脂消费(fèi)预期乐观(guān)，确认了油脂大(dà)消(xiāo)费基调(diào)，且(qiě)认为节后油脂将(jiāng)迎来补(bǔ)库(kù)需(xū)求(qiú)。“因海关(guān)对大豆检验要求增(zēng)加(jiā)、检验(yàn)频度增加(jiā)，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构(gòu)数(shù)据显示(shì)大豆压榨(zhà)保持较高水(shuǐ)平，豆(dòu)油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不佳及后期大豆高到港带来的累(lèi)库趋势压制，豆(dòu)油整体一直是不温不火；菜(cài)油(yóu)整体受到需求(qiú)难以消化供给的压制，前期表现弱势但在(zài)加拿(ná)大题材出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，棕榈油在产地及国内(nèi)持续去(qù)库的加持(chí)下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中信建投期货分析(xī)师(shī)石丽(lì)红表示，此次油脂(zhī)反弹较(jiào)为凌厉(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油连续几日出现(xiàn)3％以(yǐ)上(shàng)的涨幅，一(yī)点都(dōu)不拖(tuō)泥带水，一(yī)定程度反应了前期超(chāo)跌(diē)后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月(yuè)供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马棕(zōng)及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕出口环比(bǐ)显(xiǎn)著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及(jí)葵油(yóu)大(dà)幅缩(suō)窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎(hū)持(chí)平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库(kù)存167万吨下(xià)降比较(jiào)明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的(de)4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库存(cún)水平，库存(cún)环比减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量(liàng)偏低主要在于当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因(yīn)马来种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常(cháng)开斋节当月马棕(zōng)产量环比(bǐ)数据有偏低(dī)倾向。今年印(yìn)尼(ní)开(kāi)斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后(hòu)是(shì)国际劳动(dòng)节假期，预(yù)计(jì)因此印尼工(gōng)人返乡偏慢导致当月产量环比(bǐ)降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表现强弱与各自的(de)国内外供需、消息面有直接关系(xì)，阶段性(xìng)的宏观(guān)企稳及情绪(xù)修复也是此(cǐ)轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其(qí)是美(měi)国经济衰退及风(fēng)险(xiǎn)事件的担(dān)忧情(qíng)绪缓和(hé)，令原油及国内商品(pǐn)短期(qī)偏强，是国内油脂(zhī)反(fǎn)弹的重(zhòng)要(yào)环境因素。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上周五晚间(jiān)公布的美(měi)国非农就业等数据全(quán)面超(chāo)预期。此外，耶伦(lún)也在敦(dūn)促(cù)国(guó)会提高联邦债(zhài)务(wù)上限。这些消息，从边(biān)际上缓解了因美国银行(xíng)业危机、债务上(shàng)限到期、短(duǎn)期(qī)较差经济数据(jù)带(dài)来的美国经(jīng)济低迷及衰退担(dān)忧，国际原油(yóu)随之止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期、美(měi)国银行业危(wēi)机、美国(guó)债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍将持(chí)续、美豆新(xīn)作(zuò)目前(qián)播种顺利、棕榈油(yóu)产地(dì)处于季节(jié)性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制依(yī)然(rán)存在，受访人士对油(yóu)脂此(cǐ)轮(lún)反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背景下(xià)，我们预期油脂(zhī)很难具备持续的上(shàng)行基(jī)础，此轮超跌反(fǎn)弹(dàn)或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂整体(tǐ)也将(jiāng)进入增库周(zhōu)期，在业内人(rén)士(shì)看来，进入增库周期已是(shì)事实，这也将抑制(zhì)油(yóu)脂反弹空间(jiān)。

　　对(duì)此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是季节性增产季，中期产地库(kù)存趋向回(huí)升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个(gè)月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的(de)去库是建立在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但(dàn)在倒挂(guà)的豆棕(zōng)价(jià)差及主(zhǔ)需求国(guó)高库存带来的并不(bù)算好(hǎo)的(de)出口前景下，后续(xù)产地库存累库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来(lái)西亚(yà)出现洪涝(lào)，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过(guò)去(qù)几个月(yuè)马棕产量表(biǎo)现不佳导(dǎo)致了(le)棕榈油的(de)连续(xù)去(qù)库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有(yǒu)着超于正(zhèng)常季节性(xìng)的产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月(yuè)下旬，预计马棕5月全(quán)月的产(chǎn)量环比增幅可能还会更高，这(zhè)预计将(jiāng)为马来西亚(yà)带(dài)来显著的累库压力，不利(lì)于产地(dì)报(bào)价及棕榈(lǘ)油期价(jià)的(de)持续上(shàng)行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个月油脂市场(chǎng)累库为(wèi)主，大豆检验(yàn)只影响大豆供给的节奏但不会消化供(gōng)应压力，根(gēn)据船(chuán)期(qī)初步(bù)推算(suàn)，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨(dūn)、油(yóu)菜籽(zǐ)月(yuè)均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月(yuè)均(jūn)30多万吨，那(nà)么(me)油脂单月供应(yīng)在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库存走势来看，国内(nèi)菜油库存从(cóng)年初以来早就已(yǐ)经进入(rù)累库(kù)状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压(yā)榨整体回(huí)升(shēng)，豆油的累库趋势也(yě)已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日(rì)，国内豆油(yóu)商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三(sān)周累库。后(hòu)期从(cóng)库(kù)存季节性角度来看，整体累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现库(kù)存下滑的油脂是(shì)近月(yuè)进口不太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油(yóu)有望在开斋节后开启累库，带(dài)来远月棕榈油进口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会限制油(yóu)脂(zhī)反弹空间，但(dàn)国(guó)内油(yóu)脂油料多(duō)数进口为主(zhǔ)，成本(běn)端(duān)原(yuán)料(liào)的(de)供需及价格的(de)变化对油(yóu)脂(zhī)行情的影响(xiǎng)要(yào)更大一(yī)些。后期，市场需关注巴西(xī)大豆贴(tiē)水是否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预(yù)期，国际(jì)棕榈油产地累库(kù)情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并(bìng)没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高(gāo)利息对大宗(zōng)商品(pǐn)需求传导等影(yǐng)响或(huò)更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放(fàng)完全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏(hóng)观风(fēng)险(xiǎn)，且油脂整(zhěng)体供应改善(shàn)的背(bèi)景下，油(yóu)脂并不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持(chí)续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单入(rù)场机会，合约(yuē)上建议(yì)选择(zé)远(yuǎn)月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供需报告发布(bù)后可择机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈(lǘ)油(yóu)空单及菜(cài)棕价差做(zuò)扩。

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