财联社6月3日(rì)讯（编辑 刘越）啤(pí)酒行业具备明(míng)显的淡旺季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为(wèi)淡(dàn)季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企业(yè)的“兵(bīng)家必(bì)争(zhēng)之地”，而年内火(huǒ)爆的淄博烧烤一(yī)定程(chéng)度上助力啤酒行业“淡(dàn)季不淡”，盛(shèng)夏旺季(jì)更是值(zhí)得投资者期待。

　　从一季度(dù)业(yè)绩来看，燕京啤酒以近74倍(bèi)的同(tóng)比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同比增速也分别达到(dào)28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青(qīng)岛啤酒单季度营收(shōu)突破百亿元。但(dàn)包括百威亚太、兰州黄河和西藏发展在(zài)内的外资(zī)系啤酒公(gōng)司基本面仍然堪忧(yōu)，业绩(jì)下滑(huá)或亏损，本土与外资两(liǎng)大阵营的分化明显。

　　去(qù)年消费整(zhěng)体偏低迷，啤酒行(xíng)业(yè)则(zé)堪称一抹亮色。民生(shēng)证(zhèng)券王言海5月8日(rì)发布的研报指出，2022年啤酒板块营收稳增、归母净利润(rùn)高增(zēng)；2023年伴随疫情(qíng)扰动褪去，下游场景逐步复(fù)苏，叠加成本压力边际缓解(jiě)，23Q1营收、利润(rùn)相比(bǐ)去年同期明(míng)显提速。国盛(shèng)证券符蓉预计(jì)2023年将是啤酒龙(lóng)头弱势区(qū)域持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤(pí)酒(jiǔ)在中国(guó)市场颓势明显 大(dà)鱼(yú)吃小鱼后“五强争霸(bà)”格(gé)局或成“一(yī)超(chāo)多强”？

　　从二级市(shì)场表现来看，华润(rùn)啤酒(jiǔ)和(hé)青岛(dǎo)啤酒自(zì)2020年阶段低点迄今(jīn)股价累计最大涨幅分(fēn)别达159%和187%，前(qián)者目前总市值(zhí)超1600亿(yì)港元，后者总市值(zhí)超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和珠江啤(pí)酒(jiǔ)股(gǔ)价同期(qī)累计最大涨幅分(fēn)别达(dá)154%、335%和(hé)135%。值得注意的(de)是，自2021年高点(diǎn)迄今重庆啤酒股价跌近六成(chéng)，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专项工程”后(hòu)，啤酒(jiǔ)产业(yè)兴起，北京的(de)燕京、上海的(de)力(lì)波(bō)、福建的(de)惠泉、新疆的(de)乌苏、兰州的黄河、重庆的(de)山城(chéng)、四川的蓝剑、桂林的(de)漓泉、河南的金星、陕(shǎn)西的(de)汉斯等，几乎每(měi)座城市(shì)都(dōu)拥一滴水多少ml 一滴水多少克有自己的啤酒厂(chǎng)。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶(jiē)段后(hòu)，2016年，中国啤酒(jiǔ)市场五(wǔ)强争霸，华润(rùn)啤酒、青(qīng)岛啤酒、百(bǎi)威英(yīng)博、嘉(jiā)士伯、燕京啤酒的市场(chǎng)份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后(hòu)的2021年，行业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫证券孙(sūn)山山4月24日发布的研报罗列五大巨头(tóu)的具体市场(chǎng)份(fèn)额，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、百(bǎi)威(wēi)亚太(tài)（百威英(yīng)博子公(gōng)司）、燕(yàn)京啤酒、嘉士(shì)伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业CR1市占率属于(yú)中(zhōng)等水平，市场集中度仍有提升空间，待CR1市占率提升后头(tóu)部企业(yè)将有望(wàng)进(jìn)一步提升盈利(lì)水(shuǐ)平。分析人(rén)士指出，如(rú)果“大鱼吃大鱼”的(de)市场趋势(shì)不变，经过(guò)一段时间的此(cǐ)消彼长(zhǎng)，持续(xù)多(duō)年的“五强争霸(bà)”格局，将演(yǎn)变(biàn)为“一超多强”：华润啤酒把青岛啤酒和(hé)百(bǎi)威英博甩开(kāi)，燕京啤(pí)酒追上来，形(xíng)成1+3的主(zhǔ)流(liú)啤酒阵营。

　　值得注意的是，这几年，外资啤酒在中国市场颓(tuí)势明显，百威(wēi)英(yīng)博销量下滑，一(yī)手扶持的嫡系珠江啤酒(jiǔ)2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业(yè)利润(rùn)增(zēng)长将(jiāng)低于去年的(de)水平，研报(bào)指出重庆啤酒为嘉(jiā)士伯在华(huá)运营啤(pí)酒(jiǔ)资(zī)产唯一平台，并(bìng)将乌苏啤酒、1664，以及嘉(jiā)士伯啤酒在中国多(duō)个地区的销售(shòu)权划归重庆(qìng)啤酒。

　　主(zhǔ)流(liú)厂(chǎng)商纷纷提价 占据高端如同坐拥(yōng)印钞机？

　　分(fēn)析人士指出(chū)，这(zhè)几年啤酒行业的(de)业绩增长，多亏了高端化。此前多年，高(gāo)端(duān)啤酒市场主要由外资(zī)啤酒百(bǎi)威(wēi)英博、嘉士(shì)伯(bó)、喜力等(děng)品牌牢(láo)牢(láo)掌控(kòng)。近年(nián)来，本(běn)土啤酒开始发力。以销量(liàng)最大的华润(rùn)雪花啤酒为(wèi)例(lì)，早年畅销大江南北的大绿棒子，现在已经很难见到(dào)了，各种纯(chún)生、原浆、精酿、鲜啤大行其(qí)道。

　　孙(sūn)山山指出，啤酒行(xíng)业(yè)处于产业链中游，对上游成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐(guàn)、瓦楞纸为影响啤(pí)酒成本(běn)主要材料；下(xià)游终端议价能力较强，进(jìn)入存(cún)量竞争(zhēng)时代后，企业为向高(gāo)端化转型已多次(cì)实施提价举措。符蓉指出(chū)，2023年(nián)餐饮等(děng)现饮消费场景恢复将(jiāng)加(jiā)速各啤酒龙头(tóu)产品结(jié)构优化、加速高端化进(jìn)程，2023年吨价提升幅度或(huò)不弱于成本催生普遍提价的(de)2022年。

　　整(zhěng)体性的提价，近几年时(shí)有发生。啤酒提价涨幅、频次(cì)、企业(yè)参与数量(liàng)高(gāo)增，提价区(qū)域由部(bù)分到全(quán)国。仅(jǐn)在2022年(nián)，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯(bó)等主流厂商纷纷提价(jià)，中(zhōng)高低(dī)档均有(yǒu)所涉及。勇闯(chuǎng)天(tiān)涯出厂价提(tí)升(shēng)0.5元左右，崂山(shān)啤酒零售(shòu)价从3-4元(yuán)提升至5-6元，乐堡、重啤、乌(wū)苏(sū)提价3%-8%。就在前几(jǐ)年，中国啤酒(jiǔ)市场的(de)产品(pǐn)价格稳定在3-5元(yuán)区间(jiān)，如(rú)今，已经整体进入了6-8元价格带。甚(shèn)至，巨(jù)头们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的(de)“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的“大师传(chuán)奇”，都是为(wèi)了(le)继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤(pí)酒：中档高端齐(qí)发力 高端化势(shì)能锐不可挡

　　华鑫证(zhèng)券指出(chū)，在(zài)百元(yuán)级产品上，青(qīng)岛啤酒率先(xiān)在2020年率先(xiān)推出“百年之旅”，售价(jià)388元(yuán)，并(bìng)在2022年(nián)推出价(jià)值1399元的“一世传奇”；超高(gāo)端产品方(fāng)面(miàn)，青岛(dǎo)啤(pí)酒布局丰(fēng)富，产品价位最高(gāo)，均(jūn)价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南(nán)证券(quàn)朱(zhū)会(huì)振(zhèn)4月29日发布的研报(bào)指(zhǐ)出，青(qīng)岛啤酒中(zhōng)档高端齐(qí)发力，高(gāo)端化(huà)势能(néng)锐不可当。产品端方(fāng)面，公(gōng)司在坚(jiān)持纯生系(xì)及经典系“1+1”品牌战(zhàn)略基础上，进一步提升中档崂山品牌占比(bǐ)，并(bìng)借助(zhù)桶(tǒng)啤、白(bái)啤等高端产品放量，带动(dòng)整体产品结构持续升级(jí)。随着23年现(xiàn)饮场景全(quán)面(miàn)复苏叠加去(qù)年Q2以来(lái)低基数效应，预计(jì)公司全(quán)年业绩(jì)将维持高增。

　　▌华润(rùn)啤酒：收购(gòu)喜力(lì)如虎添(tiān)翼 但目前主要(yào)销量来自中(zhōng)低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国(guó)正式(shì)完成交割。1863年(nián)创立(lì)于荷兰的(de)喜力(lì)，旗下拥(yōng)有上百家酒厂，连续多年(nián)跻身(shēn)世界500强(qiáng)榜单(dān)。而(ér)收(shōu)购方(fāng)华润啤酒，满打满(mǎn)算也(yě)才(cái)30岁，借此拓展(zhǎn)高端市场。华鑫(xīn)证券指(zhǐ)出，华润啤酒(jiǔ)高端及超高端产品仅占其收入占比17%，而(ér)经济型（5元以下）产品(pǐn)收入(rù)占比达47%，表明目前市场更加认可、熟悉(xī)其(qí)经济型产品如勇闯天涯等，但(dàn)对其高端产品认知度或接受度相对偏低。公司提(tí)价空间较(jiào)大，高端化完成(chéng)后利(lì)润可期。

　　▌燕京啤酒(jiǔ)：“二(èr)次创业”新篇(piān)章 借助(zhù)U8势能持续开拓市场

　　作为曾经国(guó)产一滴水多少ml 一滴水多少克啤酒行业的老(lǎo)大哥，燕京啤酒近几(jǐ)年风光不在。不仅(jǐn)销售范围收缩不少，被雪花和(hé)青岛啤酒甩开不说，2020年的营业额甚至(zhì)被(bèi)重庆啤酒反超。但燕京(jīng)啤酒去年(nián)业(yè)绩(jì)爆发，营业收(shōu)入增(zēng)长10.38%至132.02亿(yì)元，归母净利润3.52亿元，增速高(gāo)达(dá)54.51%。今年(nián)一季度延(yán)续(xù)高增，净利(lì)同比增长(zhǎng)近(jìn)74倍(bèi)。

　　分析(xī)人(rén)士认为，燕京啤酒突(tū)破增长瓶颈(jǐng)的秘诀(jué)，是高端新(xīn)品燕京U8的成(chéng)功营销，以及旗下燕京酒號社区(qū)小酒馆这种新零售业态一滴水多少ml 一滴水多少克的落地生根(gēn)。中邮证券(quàn)分析师蔡(cài)雪昱4月21日研报指出，渠道反馈，U8一(yī)季度销量同增约50%，公司借助U8势能持续(xù)开(kāi)拓市场(chǎng)，推动(dòng)整体(tǐ)销量同增(zēng)13%至96.31万千升，同时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国君食品点评称，改革(gé)红利释放正处起步阶段，旺季动销加(jiā)速、成本优化之下，公司业绩(jì)弹性将进(jìn)一步加速(sù)。

　　此外，分析人(rén)士(shì)指出，精酿啤(pí)酒(jiǔ)目前(qián)属于蓝海市(shì)场，拥有巨大发展潜(qián)力(lì)及空间，且目前行业格(gé)局未(wèi)定(dìng)，企(qǐ)业拥有弯道超(chāo)车机会(huì)；基于精酿啤(pí)酒多(duō)元风味发展(zhǎn)趋(qū)势(shì)，产(chǎn)品风味及(jí)应用场景布局多元化企(qǐ)业，将更加能(néng)够顺应(yīng)精酿市场发展趋(qū)势，拥有长期可持续发展潜力，并有望成为行业新引领(lǐng)者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一滴水多少ml 一滴水多少克