昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在(zài)不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道(dào)双方(fāng)是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了(le)有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行(xíng)业的压(yā)力可能影响(xiǎng)联(lián)储的(de)利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)的(de)信(xìn)贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利率升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员(yuán)预计(jì)美联(lián)储下月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)的(de)讲话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受债(zhài)务上限事(shì)态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的(de)两个(gè)月来高位，一(yī)度(dù)较高(gāo)位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收益率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一(yī)周前水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日(rì)一周以(yǐ)来(lái)最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备继续进(j宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府ìn)行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案(àn)来(lái)绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国(guó)财政(zhèng)部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施(shī)余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无(wú)需(xū)继续加息(xī)

　　当(dāng)地时(shí)间周五(wǔ)（北京(jīng)时(shí)间今天(tiān)凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供(gōng)的(de)利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美(měi)联储在(zài)收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是(shì)对经济(jì)增长具有限制性(xìng)的。做太多(duō)与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策(cè)的效应滞(zhì)后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数(shù)据(jù)和未来(lái)前景的演变，然(rán)后再决(jué)定可能需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调(diào)季度经济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及(jí)其能(néng)实现的程度也都存(cún)在(zài)不确定性(xìng)，理由(yóu)是(shì)“未来前(qián)景面临(lín)着历史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进(jìn)一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深(shēn)跌(diē)，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓交(jiāo)易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构(gòu)预(yù)期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的原(yuán)因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的(de)主要原因(yīn)在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出(chū)现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预(yù)期(qī)、库存累库的(de)影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前(qián)期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了(le)较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增(zēng)产能和低(dī)成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月(yuè)会(huì)发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证(zhèng)。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌幅(fú)和(hé)现货向(xiàng)期(qī)货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻璃(lí)产销数(shù)据来看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻(luó)辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在(zài)欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是(shì)否能带(dài)来现货(huò)价(jià)格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价(jià)格趋势预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何(hé)时能够起来(lái)：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二(èr)是(shì)对未来的(de)需(xū)求是否存在旺季的预(yù)期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或(huò)是供需上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求(qiú)变动来(lái)判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数(shù)量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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