北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班(bān)人”等热点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是(shì)放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放弃(qì)第二(èr)辆车。这(zhè)是消费者行(xíng)为(wèi)对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了(le)台(tái)积电(diàn)在产业链中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以与台积电(diàn)相比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够(gòu)在第一(yī)时(shí)间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于他们(men)去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的(de)所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在(zài)财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思分销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但(dàn)有些产品很难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我(wǒ)们(men)也会(huì)把产品的分销渠(qú)道多(duō)元化(huà)，我(wǒ)们希望能(néng)够拥(yōng)有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再(zài)谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题(tí)不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是一个（经营）非(fēi)常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例(lì)子，假如(rú)疫(yì)情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能减少影片(piàn)供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微(wēi)软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)他(tā)们(men)已经做得非常出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔(bǐ)收购(gòu)，微(wēi)软与英国有关(guān)部(bù)门积极(jí)地进行了合(hé)作，但这(zhè)并不代表他们最终一(yī)定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会(huì)如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最终没(méi)有成功(gōng)，也不(bù)代表(biǎo)微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了(le)能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们仓位(wèi)中(zhōng)的(de)占比超过了能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的价格，我们可以(yǐ)在(zài)消(xiāo)费者行为方面做一定的(de)预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有(yǒu)自己的(de)喜(xǐ)好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他(tā)们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季(jì)度内快速买入(rù)卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)进(jìn)行了说(shuō)明，在(zài)他看(kàn)来台(tái)积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最(zuì)重(zhòng)要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也(yě)不会(huì)变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美(měi)国(guó)的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留(liú)在(zài)（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回(huí)答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一(yī)个(gè)不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我们的(de)不同之处在(zài)于(yú)，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解(jiě)决不可能(néng)的(de)问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的(de)生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)

　　关(guān)于(yú)新(xīn)能源和汽(qì)车(chē)厂商(shāng)，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有(yǒu)整个世(shì)界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的(de)汽车公司(sī)还会面(miàn)临来自世界各(gè)地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实也(yě)并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引人的(de)行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了(le)巨(jù)大的成本(běn)和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智(zhì)能的问题时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化(huà)操(cāo)作程(chéng)度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多(duō)领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人工(gōng)智能虽然(rán)可以做一些令人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也(yě)曾带(dài)我去看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很多事(shì)情(qíng)是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世(shì)界(jiè)，但它并不能改变人(rén)类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机(jī)会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代(dài)表没有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域(yù)都有新的改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在(zài)不断(duàn)出现，而且(qiě)会(huì)取代一些(xiē)原有的(de)技术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了(le)很多(duō)投入，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲特(tè)说，“之(zhī)前买下伯克(kè)希尔能源这家(jiā)公司(sī)，就是希(xī)望能够(gòu)帮助解决(jué)一些(xiē)环境方面的问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公(gōng)司(sī)，我们希(xī)望能(néng)够在全国的每一个州制定(dìng)不同的(de)计(jì)划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们(men)也将我(wǒ)们(men)的(de)目标进行了(le)同步规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不容易(yì)的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对(duì)投资者提(tí)出(chū)的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国公众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做了一人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司。现在(zài)已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担(dān)忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决(jué)不(bù)了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联(lián)储投放的天量流(liú)动性，引发(fā)了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美(měi)联储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们(men)正在履行(xíng)其(qí)职能。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世界大(dà)战中付出了(le)代价。我们每个人，包(bāo)括学校的(de)孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了(le)最(zuì)初所(suǒ)谓的(de)战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏(hóng)观环(huán)境(jìng)会变(biàn)得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不知道会发生什么(me)，因(yīn)为在目(mù)前的(de)情(qíng)况下，可(kě)能(néng)会发生很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩(chéng)罚(fá)，打击那(nà)些制造问题的人。如(rú)果他们承担了不该承(chéng)担的(de)风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须(xū)落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健全(quán)的(de)银行投(tóu)资方(fāng)法，不做别(bié)人做(zuò)的一(yī)些风险性(xìng)事(shì)情(qíng)，银行可能(néng)是(shì)一个非常(cháng)不错的投资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不(bù)是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但是他(tā)也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的(de)时候(hòu)，并没有人(rén)知(zhī)道需要印多少数额的货币才能(néng)解决问题，而直(zhí)到它(tā)失控。人们(men)会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们(men)无法预(yù)测(cè)，但我们知(zhī)道这(zhè)不是(shì)一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业务(wù)，但没有一家是自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖(gài)可保险已(yǐ)经是(shì)一家技(jì)术公司，但在(zài)我(wǒ)们看(kàn)来(lái)，其依然是一(yī)家(jiā)保险公司(sī)。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技术方面需要(yào)做的工作要(yào)比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前一(yī)年(nián)的保险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季(jì)，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)商业(yè)地(dì)产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负(fù)面因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非(fēi)常严重的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化(huà)，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资(zī)者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关(guān)注(zhù)这一团队的运(yùn)营(yíng)指标(biāo)，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路(lù)，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确(què)实经历(lì)了一段困难时(shí)间，但(dàn)好在我们走出疫情和(hé)供应(yīng)方面的(de)挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其他(tā)一些(xiē)问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路的(de)长期运营(yíng)，而不是短期(qī)专注于在20年内(nèi)达到某一运营(yíng)指标，要长期为(wèi)客户提(tí)供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资(zī)决(jué)定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股东的(de)份(fèn)额(é)，作为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都在增(zēng)加，而投(tóu)资者不(bù)需要(yào)花(huā)任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收(shōu)购的机会是(shì)非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是否对持(chí)有的(de)超过(guò)1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发(fā)现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们(men)可以做(zuò)到(dào)以500亿或(huò)750亿美(měi)元的(de)价格(gé)，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像(xiàng)我们一(yī)样(yàng)达(dá)成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次(cì)发生。但问(wèn)题(tí)是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖掉的(de)时(shí)候，我们需要足够的资(zī)金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖(mài)得太便宜(yí)，而且无法做什么(me)让(ràng)股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利(lì)润和长期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们不(bù)关心季度(dù)预算是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的(de)是(shì)，永远拥有一个美(měi)好的事(shì)业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们(men)在1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店业(yè)务(wù)时，我们(men)学到(dào)的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的(de)事(shì)。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋(qū)势，如果能做到这(zhè)点，那(nà)也(yě)能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注(zhù)的接班(bān)人话(huà)题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还(hái)在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会(huì)给(gěi)他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们还需要更(gèng)多的(de)优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司(sī)，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能够做的更(gèng)好(hǎo)原因之一(yī)，是(shì)从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的(de)地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝试改变(biàn)一(yī)个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作(zuò)的(de)机会。它们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常(cháng)好(hǎo)的(de)投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是(shì)非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹(yì)立不倒(dào)一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是一(yī)个国家的资产而(ér)非负债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的(de)股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷(léi)格(gé)继(jì)任后，他仍(réng)会(huì)做(zuò)出与现在相同(tóng)的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用(yòng)，因为股票回购将(jiāng)同时对(duì)股(gǔ)东和公司自身的(de)运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过(guò)回购来提升单股(gǔ)内在(zài)价值呢(ne)？因(yīn)此当(dāng)时机(jī)来临，我们(men)会成(chéng)为(wèi)活(huó)跃(yuè)的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规(guī)划(huà)的问题时，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的(de)孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的价值(zhí)观(guān)，并和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他(tā)们出生起，他(tā)们(men)就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分(fēn)配上(shàng)都存在(zài)各(gè)自的问题。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及(jí)他们的(de)建(jiàn)议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如(rú)在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这(zhè)是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能(néng)量的人(rén)和活动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多(duō)的运气，当然(rán)，你一定(dìng)不要把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一(yī)起(qǐ)工作，业(yè)务中(zhōng)没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有困难，我们都非(fēi)常热爱自(zì)己(jǐ)的事业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非常理想的(de)工(gōng)作环境，没有什么(me)能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些非人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思常有说服力的话，告诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看了(le)这本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书的排名，它(tā)一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在差不多第(dì)300名或(huò)第(dì)350名(míng)的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有(yǒu)这(zhè)样持(chí)续的(de)地(dì)位？”

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