国内(nèi)“五(wǔ)一”假期来了，但海(hǎi)外市场风险依(yī)旧(jiù)不容忽视。在美国多项重要经济数据出(chū)炉后，美联储也将召(zhào)开5月(yuè)议息会(huì)议，市(shì)场普遍预(yù)期将继续加息25BP。在利好利空消息交织下，节后市场走势(shì)将如何(hé)演绎？

　　美国(guó)第一共(gòng)和银行股价(jià)已累计下跌(diē)90％以上

　　截至周五(wǔ)收盘，美国第一共和银行(xíng)的股(gǔ)价收跌43.2％，盘中(zhōng)一度(dù)腰斩，且多次触发停牌，原因是达成救助协(xié)议(yì)以维持该银行运营的希望在变得渺茫。该股今(jīn)年已(yǐ)下跌90％以上。消息人士称，该(gāi)银行很有(yǒu)可能(néng)会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒报道(dào)，自美(měi)国第一共(gòng)和银行公布其第一季(jì)度存(cún)款下降40.8％至(zhì)1045亿美元后，该银行(xíng)股(gǔ)价(jià)在(zài)接下来的两天内(nèi)下跌超过(guò)60％，创(chuàng)下历(lì)史新低(dī)。目前(qián)包(bāo)括来自美国联(lián)邦(bāng)储蓄保险公司、财政部(bù)和美联储的官(guān)员正在与其他银行进行协(xié)调会(huì)议，为第一共和银行制(zhì)定救助计划。

　　美(měi)联储反省硅谷银行倒闭(bì)，寻(xún)求大范(fàn)围加(jiā)强银(yín)行规管(guǎn)

　　在当(dāng)地(dì)时间4月28日公(gōng)布的内(nèi)部审(shěn)查(chá)报告中，美(měi)联储承认，对(duì)于(yú)上月硅谷银行(xíng)的倒闭案，美联储(chǔ)难辞其咎，倒闭既源于该行自身风(fēng)险管理薄(báo)弱，也和美联(lián)储的(de)审查(chá)督导行(xíng)动拖(tuō)沓(dá)有关。

　　美联储认为，银行(xíng)业(yè)审查员未能采取(qǔ)有睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面力行动解(jiě)决硅谷银行(xíng)越(yuè)来越(yuè)多的问题(tí)。美联储(chǔ)负责(zé)金融(róng)业监(jiān)管的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审查员未能充分认识到(dào)，随着硅谷银行的规(guī)模扩大、复杂(zá)性增加(jiā)，该行变(biàn)得有多么不堪一击。他们的(de)确发现了风险，却(què)没有采取足够(gòu)的(de)措施，保证(zhèng)该行足够迅速地解(jiě)决问题。

　　报告中，巴尔总(zǒng)结硅谷银行倒闭有四大成因，其(qí)中三点都和美联(lián)储监管(guǎn)不力(lì)有关(guān)。他说，美(měi)联储监管者的(de)错(cuò)误部(bù)分源于，特朗普执政(zhèng)时的金融业改(gǎi)革普遍放松了(le)对中等银(yín)行的(de)规管。

　　巴尔还提到，美联储的(de)文(wén)化转变(biàn)似乎导致(zhì)联储的监管变得更宽松(sōng)。这些变(biàn)化体现在降低标准(zhǔn)、增加复杂(zá)性，以(yǐ)及(jí)监管(guǎn)方式不够自(zì)信果断，它们(men)阻碍了有效的监管。

　　美联储认为，其银行业审查员已经确定了硅(guī)谷银(yín)行存(cún)在导致其倒闭的一大问题(tí)——利率相关风(fēng)险，但美联储自身(shēn)的(de)流程“过于审慎”，侧重在(zài)采取行动(dòng)以前(qián)累积(jī)过多(duō)的(de)证据。

　　美联储的数据显(xiǎn)示，截至倒闭时，硅谷(gǔ)银行收到31项(xiàng)监管(guǎn)机构的公开(kāi)审查报告(gào)或(huò)警告，数量(liàng)是其(qí)他(tā)银行的三倍(bèi)。报告称，随着(zhe)硅谷银行壮大，近些(xiē)年美联储忽视(shì)了(le)范围更广的问题，比如该(gāi)行多年来一(yī)直突破(pò)内部风险限制，其采用的流动性(xìng)指(zhǐ)标却显示(shì)，存款基(jī)础(chǔ)稳定，其利率相关(guān)风险还(hái)被评为令人(rén)满意。

　　巴尔透露，美联储(chǔ)将重新审(shěn)查，适(shì)用于资产超过千(qiān)亿美元银行的一系列(liè)规定，包括压(yā)力测(cè)试(shì)和流(liú)动性要求(qiú)，将重新(xīn)评估，怎样监督和(hé)监管一家银行(xíng)对利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行(xíng)倒(dào)闭(bì)表明，需要对范(fàn)围更广泛的银行强化适用的标准(zhǔn)，联储(chǔ)应考虑，让更(gèng)大范围的银行适用(yòng)标准(zhǔn)和(hé)的流(liú)动(dòng)性规定。他呼吁，重新评(píng)估，对于超过(guò)25万美元联邦保(bǎo)险上(shàng)限(xiàn)的银(yín)行存款，监管方的处理方。

　　巴(bā)尔(ěr)认为，美联储应要求更广(guǎng)泛(fàn)的(de)银行考虑到可出售证券的(de)未实(shí)现(xiàn)损益，以便让银行(xíng)的资本要求更好地匹配其(qí)财(cái)务状况和风险。他暗示，对资本规划和风险管理不足的(de)公司，美联储可(kě)能增(zēng)加资本或流(liú)动性的要求，或者限制股票回购、股(gǔ)息支付或高(gāo)管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登批准(zhǔn)内华达州和佛罗(luó)里达州重大灾难(nán)声(shēng)明

　　据(jù)央视(shì)新(xīn)闻(wén)消息，根(gēn)据美国(guó)白宫当地时间4月28日的声明，美(měi)国总统拜登(dēng)批准内华达州重大(dà)灾难声(shēng)明(míng)，他下(xià)令为3月8日至(zhì)3月19日期间(jiān)受冬季风(fēng)暴影响的地区提(tí)供联邦援助。

　　此外(wài)，拜登还(hái)于27日晚(wǎn)批准佛睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面(fú)罗里达(dá)州重大灾(zāi)难声明，他下令为4月12日(rì)至4月(yuè)14日期间受严重风(fēng)暴影(yǐng)响(xiǎng)的地区提供联邦援助。

　　联邦(bāng)援助资金可(kě)在成(chéng)本分担(dān)的(de)基础上提供(gōng)给(gěi)州政(zhèng)府和符合条件的地(dì)方政府以及某些私人非(fēi)营利组(zǔ)织，用(yòng)于受灾害影(yǐng)响地区(qū)的应急和(hé)修复工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克兰(lán)农产品相关事(shì)宜达(dá)成原则性协议

　　据央视新闻(wén)消息，当地时间28日，欧盟(méng)委(wěi)员会执行副主席东布罗(luó)夫斯基斯(sī)对(duì)外宣布，欧委会已与(yǔ)保加利亚、匈牙利、波兰、罗马(mǎ)尼亚和斯洛伐(fá)克就(jiù)乌克兰农产品(pǐn)相关事(shì)宜(yí)达成原则性协议。

　　东布罗夫斯基(jī)斯表示，欧盟已采取(qǔ)行动解决欧盟成员国和(hé)乌克兰农(nóng)民的担忧。具体措施(shī)包括推动波兰、斯(sī)洛伐克、保加利亚等国(guó)撤回针(zhēn)对乌(wū)农产品的单边(biān)措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油(yóu)菜籽、葵花籽等4种农(nóng)产品实施保障措施。为(wèi)5个受影响的成员国农民(mín)提供1亿欧元的一(yī)揽子(zi)支持(chí)。此外，欧盟将继续(xù)推进包括葵花(huā)籽油等产品的(de)倾销调查。欧盟(méng)将进一(yī)步确(què)保乌克兰农产(chǎn)品通过欧盟通(tōng)道出口(kǒu)到其他国(guó)家。

　　美国滞(zhì)胀困境：经济继续放(fàng)缓，通胀依(yī)旧高企

　　4月(yuè)28日，美(měi)国(guó)商务部(bù)最新(xīn)公布的数据(jù)显示，美(měi)国3月核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数同比(bǐ)上升4.6％，预(yù)估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美(měi)国3月核心PCE物价(jià)指数环比(bǐ)上(shàng)涨0.3％，与市场预期及前值持平(píng)。

　　据悉(xī)，剔除食品(pǐn)和能源的核心(xīn)PCE物价(jià)指(zhǐ)数是美联储青睐的通(tōng)胀(zhàng)指标之一。此次公布(bù)的数据再(zài)度印(yìn)证了美国通(tōng)胀(zhàng)的居高不下(xià)，这加大(dà)了美联(lián)储5月再次加息的可能性(xìng)。报告公布后，美国短(duǎn)期利率期货小幅下跌，反映出5月份(fèn)加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前(qián)一天(tiān)，美国商务(wù)部公布的一季度美国宏(hóng)观经济(jì)数据显(xiǎn)示，美国(guó)一季度(dù)GDP同比仅增长1.1％，大幅(fú)不及(jí)市场预期(qī)的2％，且增(zēng)速较前值2.6％显著放(fàng)缓。而同(tóng)日公布的一季度核心PCE物价(jià)指数年化环比初值(zhí)升至4.9％，超出市场预期的4.7％及(jí)前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观贵(guì)金属分析师张晨向期货日报记者表示，上述数据显示出美国经济放缓(huǎn)但通胀水平依旧(jiù)高企的滞胀(zhàng)特(tè)征。不过，从美国GDP折年数(shù)同比数据来看，他(tā)认为一季度1.6％的(de)增速较去年四季(jì)度0.9％的增速出(chū)现(xiàn)明显回(huí)暖，显示出美国经济虽有放缓，但韧(rèn)性尚存。

　　“一(yī)季(jì)度(dù)美国GDP数据(jù)超预(yù)期(qī)放缓，坐实(shí)了市场对于美国经济(jì)衰退(tuì)的忧(yōu)虑(lǜ)，再加上目前欧(ōu)美(měi)银行(xíng)信用危机的尾部效应持(chí)续存在，金融(róng)不稳定叠加经济(jì)景气下滑，一定程度上(shàng)削(xuē)弱了美联储货币政策的紧缩预期，同(tóng)时增加了(le)下(xià)半年(nián)美联储降息的预期。”中(zhōng)信(xìn)建投期(qī)货宏观(guān)贵金(jīn)属分(fēn)析师罗亮认为。

　　不过，他也表示，由(yóu)于反映核心个人消(xiāo)费支(zhī)出在内的一季度(dù)PCE通胀数据持续上升，再加(jiā)上周五晚间公布的3月核心PCE数(shù)据也偏强，因(yīn)此美联储5月(yuè)份加息基(jī)本不存在悬念，此(cǐ)次GDP数据更(gèng)多影响的是年中美(měi)联储的政(zhèng)策变(biàn)化。

　　5月加息或“板(bǎn)上钉钉”，此次会议还需(xū)关(guān)注(zhù)什么(me)？

　　金瑞期货宏观(guān)贵(guì)金属(shǔ)分析(xī)师吴梓杰认为，当前美联储货币政策面临抑制通胀(zhàng)以及宏(hóng)观审慎两难的(de)抉择(zé)。随着此前银(yín)行业危(wēi)机(jī)的爆发以及一季度经济的回落，美国(guó)当前经(jīng)济(jì)的脆弱性以及(jí)下行压力已经持续增加，但是一季度核心PCE同样大(dà)幅超过预期，显示出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这意味(wèi)着(zhe)进行政策选择时(shí)不得(dé)不(bù)更加慎重。”吴梓杰预计，美联(lián)储5月大概率将会保持加(jiā)息25BP的节(jié)奏，但在记(jì)者会上鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)表态或(huò)将更加(jiā)注重安抚市场情(qíng)绪，强调对宏观风险的(de)把控，且(qiě)对(duì)未(wèi)来(lái)加息的态度(dù)或将更(gèng)加(jiā)谨慎。

　　张晨(chén)认为，目前市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)对(duì)美联(lián)储5月加息25BP作(zuò)出了充分的(de)计价。鉴于此次会议(yì)并(bìng)无(wú)最新点阵图和经济展望公布，因此会议重点在(zài)于(yú)利率决议(yì)声明及鲍威尔的会(huì)后发言两(liǎng)方面。其中(zhōng)，在(zài)决议声明方面，可重点观察措辞调整变化情(qíng)况，特别是(shì)能否出现(xiàn)“停止加(jiā)息(xī)”相关暗(àn)示。而(ér)在会后的新闻(wén)发(fā)布会上，需要重点关(guān)注(zhù)鲍威尔对于经济与通胀前(qián)景、后(hòu)续货币政策以及(jí)银行业危机引发的信贷(dài)收(shōu)缩等方面的观点(diǎn)论述。特别是如果(guǒ)出现“停止加息(xī)”等明显鸽派(pài)暗示(shì)，则无论(lùn)对于(yú)商品市场还是权益市场而言(yán)，均构(gòu)成(chéng)短期(qī)提振(zhèn)。

　　罗亮(liàng)认为，此(cǐ)次美联储会议需(xū)要(yào)关注三个方(fāng)面：一是考虑到通胀的(de)顽(wán)固性，美联储是否会透露其愿意(yì)容忍更高水平的通胀；二是美联储对于目前金融以及经济风(fēng)险的判断，到(dào)底(dǐ)是短(duǎn)期(qī)风险还是长(zhǎng)期(qī)风险；三(sān)是美联储未来的货币政策预期(qī)，比(bǐ)如是否透露下半(bàn)年将降息(xī)或者不降息。

　　他(tā)认为，如果美联(lián)储依然偏鹰派，则预(yù)期风险(xiǎn)资产将继续回调，美(měi)债(zhài)利率曲线会加深倒挂的程(chéng)度，对(duì)市场而言(yán)偏负(fù)面；如果(guǒ)美联(lián)储偏鸽派(pài)，那(nà)市场风(fēng)险偏好会再(zài)度上(shàng)升(shēng)，美元(yuán)指数(shù)预计(jì)显著下(xià)行，贵金属将(jiāng)领涨资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由(yóu)于当前市场对5月(yuè)加息25BP已经计价较为充分，预计加(jiā)息结果不会引起市场较大波动，但(dàn)是对于6月(yuè)及(jí)以后偏鹰的政策预期(qī)交易(yì)依(yī)旧不足。因此(cǐ)，他认为本次会议上需要(yào)重点关注美联储声明以及鲍威尔在(zài)记者会(huì)上对未来政策路径的展望。“尤(yóu)其是如果(guǒ)美联储意(yì)外(wài)偏鹰，比如表现出了6月(yuè)仍将加息(xī)的倾向，则市(shì)场或将面临较大的冲击，相关风险资产有意外(wài)下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场面(miàn)临涨(zhǎng)跌两难(nán)局面

　　近期(qī)美元指数持稳，贵金(jīn)属(shǔ)行情则(zé)表现乏力。张晨认为，4月以(yǐ)来，欧美银行业(yè)风险事件溢出(chū)影响逐渐减弱，市(shì)场对(duì)于美联储(chǔ)货币政(zhèng)策迅速转向的乐(lè)观预期出(chū)现(xiàn)一定修正，贵金属(shǔ)市场(chǎng)出现高位(wèi)振荡调整，但总体回调幅度(dù)有限。

　　当下来看，他认为(wèi)贵金属(shǔ)市(shì)场在利多、利空因素间来回拉扯。利多因素(sù)方面，美联储加息临近尾声，对(duì)贵金(jīn)属(shǔ)价(jià)格的压制边际(jì)减弱。同时，美国经济前景黯淡，债务上限悬而未决以(yǐ)及银行业风险事件余波反(fǎn)复，不断激(jī)发(fā)市(shì)场避险情绪。从更为宏观的角度(dù)来看，全球“去美元(yuán)化”方(fāng)兴(xīng)未艾，各国央行(xíng)强化(huà)黄金资产储备功能，使得央行“购金潮”经久(jiǔ)不息。上述(shù)种(zhǒng)种因素均对(duì)贵(guì)金(jīn)属价格形成支撑。

　　而(ér)利空因素主要是，市(shì)场和美联(lián)储对于后续货币政策之间的(de)预期差，以及美国经济层面(miàn)的韧性犹存(cún)。“特别(bié)是就业市场尽管过热(rè)态势有(yǒu)所缓和，但无论是新增(zēng)非农就(jiù)业人数(shù)还是失业率(lǜ)指标，还远(yuǎn)未触及经济衰退以及(jí)美联储货币政策转向的阈值(zhí)区间(jiān)，这极有(yǒu)可能造成通胀(zhàng)回归波折反复，进而引(yǐn)发美联储货币政策(cè)前景预(yù)期摇摆(bǎi)。”他(tā)说。

　　他预计(jì)，在5月(yuè)美联储议(yì)息(xī)会议(yì)落(luò)地后的一段时间内，市(shì)场仍(réng)然会延续上述的修正(zhèng)走势，美联储还需在更多数据(jù)指引以(yǐ)及银行风险事件落地后，再相机(jī)作(zuò)出政策调整，而在此之前预计仍会延续当(dāng)前“走(zǒu)一步(bù)看一步”的决策思路。而市场对于年内降息的乐观预期的修(xiū)正空间犹存(cún)。

　　罗亮认为(wèi)，目前贵金属(shǔ)市(shì)场的逻辑有两条主线：一是美国经济是否会陷入衰退，二是全球贸易结算体系下美元(yuán)的趋势压力(lì)。“过(guò)去20年，贵(guì)金(jīn)属价格主要锚定的是美债实际利率的变化，但是最(zuì)近这种(zhǒng)联(lián)系(xì)正在(zài)脱(tuō)钩，央(yāng)行购金以(yǐ)及(jí)美元结算(suàn)体系的变化(huà)使得贵金属获(huò)得(dé)了越来越多的金融溢价。”整(zhěng)体来看，他认为目前贵金(jīn)属多头驱动的逻(luó)辑还没结束(shù)，且近期(qī)的表(biǎo)现(xiàn)也是(shì)易涨难(nán)跌。从资产(chǎn)配置的角度来(lái)看，仍推荐(jiàn)将贵金(jīn)属作为多头配置。

　　“当(dāng)前(qián)贵(guì)金(jīn)属市场已经表现(xiàn)出了(le)一定程度的易涨难跌。”吴梓(zǐ)杰表示，一方(fāng)面，美国(guó)经(jīng)济下行(xíng)以及(jí)欧美银(yín)行业(yè)风险带来(lái)的避险情绪(xù)对贵金属价(jià)格仍有(yǒu)一定(dìng)支撑(chēng)，但(dàn)边际减(jiǎn)弱；另一(yī)方面，美国通胀高位(wèi)带来的加息预测，未能对贵金(jīn)属形成(chéng)有力的回落压力。因此，他预计贵(guì)金(jīn)属市场整体仍以高位振荡为(wèi)主，在基准假(jiǎ)设下，贵金属(shǔ)交易主线(xiàn)将(jiāng)回归通胀逻辑。他认为，当前市场对(duì)于美联(lián)储降息的预期仍大幅领先美(měi)联(lián)储的官方预期，预(yù)计在(zài)高(gāo)通胀压力下，市场对降息预(yù)期的修(xiū)正或将带(dài)来(lái)金银(yín)价格的进一步回调。

　　市场(chǎng)人士提(tí)示(shì)，随着国(guó)内(nèi)“五(wǔ)一”长假开启，还须警惕海外市场(chǎng)风(fēng)险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数据较多(duō)，导(dǎo)致市(shì)场情绪(xù)波澜起伏(fú)，同(tóng)时基本(běn)面(miàn)因素也多空交织，海外市场容易出现(xiàn)巨幅波动。同时，国内(nèi)“五一(yī)”假期结束后，市场将直(zhí)面(miàn)美联储5月(yuè)利率决议落地，他预计美联储会议结果或将偏鸽，因此(cǐ)推(tuī)荐(jiàn)节后逐渐(jiàn)增加风(fēng)险资(zī)产的头寸。

　　“鉴于(yú)国(guó)内(nèi)‘五一’假期跨越5月美联储议(yì)息会议(yì)等重要事件，加之银(yín)行(xíng)业(yè)危机及债务上(shàng)限问题悬而未(wèi)决，投资者要防(fáng)止过分押注引发(fā)的风险。假期(qī)后可关注贵(guì)金属(shǔ)回落(luò)企稳情况(kuàng)，可以逢(féng)低布局多单。”张晨表示。

　　吴(wú)梓杰也表示，由于国(guó)内“五一”假期恰逢(féng)海(hǎi)外美联储会议这一关(guān)键时间节(jié)点，投资者(zhě)若保留头(tóu)寸过节，则要保持头寸(cùn)有(yǒu)足够(gòu)安全边际，以防“黑天鹅”事件带来冲(chōng)击。他表示，节后贵金属或将迎来更(gèng)加(jiā)明确(què)的方向性(xìng)行情，可(kě)根据(jù)美联储议息(xī)会议给(gěi)出的指引，对贵金属进行相应布(bù)局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面