5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国(guó)内千亿(yì)私募(mù)景林资产递交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿元人(rén)民币的对(duì)冲基金机构，亦是(shì)内(nèi)地少有的进(jìn)行大手笔持有(yǒu)美股的(de)买方机构之(zhī)一，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓(cāng)规模(mó)小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿(yì)美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年(nián)一(yī)季度末，景林资产在美股市(shì)场持(chí)有34家上市公司(sī)的股票。其(qí)中，前十大持(chí)仓(cāng)标的在总市值中的(de)占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产(chǎn)一季度(dù)前五大卖出(chū)标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产美(měi)股(gǔ)持仓前十(shí)大重仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与(yǔ)上(shàng)季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续三个季度(dù)增持(chí)拼多(duō)多。2022年二(èr)季(jì)度增持拼多(duō)多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则(zé)增持(chí)233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股价(jià)表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年(nián)2月初便戛然(rán)而止了，景林(lín)资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季(jì)度(dù)景(jǐng)林新(xīn)建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来英(yīng)伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资(zī)产在(zài)美(měi)股的操作(zuò)中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末，景林(lín)资产持有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二(èr)大重仓股。与此同时(shí)，景(jǐng)林资产一(yī)季度还建仓了好未来，期(qī)末持股数量达2拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些24.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上述(shù)两只教(jiào)育个股股价均处于(yú)震荡(dàng)态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认(rèn)为，从(cóng)全(quán)行(xíng)业来看，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政策推(tuī)行之(zhī)后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过(guò)程中很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借(jiè)多年积(jī)累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个别(bié)头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的(de)留学等业务(wù)恢复增长，同时素质教育、直播(bō)电商业务等新业务(wù)成为新的增长(zhǎng)驱(qū)动力(lì)。且公司(sī)的(de)利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资(zī)金充(chōng)足，当时的估值下有足够的安(ān)全边际。在(zài)过去(qù)几个季度的财报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相关(guān)的积极(jí)信(xìn)号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高毅资产对于教育(yù)领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎与景(jǐng)林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料(liào)显示，截至今年一季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万(wàn)股，相比于(yú)去(qù)年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例(lì)接近三(sān)成。而一季度高(gāo)毅资产大举(jǔ)买入(rù)近156万股(gǔ)好未来，相比于去(qù)年底(dǐ)增持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为(wèi)资金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一(yī)两(liǎng)天，随(suí)后便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是(shì)大幅(fú)杀跌，高位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本(běn)文(wén)内(nèi)容为客观数据(jù)信息罗列，不构成(chéng)任何投资(zī)建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然(rán)跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深(shēn)两市(shì)陷入缩(suō)量震(zhèn)荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到去(qù)年4月(yuè)基(jī)数的异常，因而与(yǔ)往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回(huí)落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融(róng)增速回落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月(yuè)同(tóng)比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光(guāng)大(dà)证券的点评称(chēng)，4月(yuè)下旬票据利(lì)率(lǜ)先下后上，并(bìng)不(bù)意味着贷款好转了，主(zhǔ)要(yào)因为今年国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经(jīng)收(shōu)了很多票，后面改用(yòng)其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已(yǐ)经(jīng)快(kuài)要(yào)接近零利率了，信贷再度出现深度(dù)负(fù)增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭(qiào)化产生(shēng)的后果，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍然不太(tài)乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市(shì)场要想好起(qǐ)来，必然要让大家(jiā)看到宽信用的信号出现，而(ér)这可能还需(xū)要一定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背景不改，而(ér)两(liǎng)大主线人工智能和(hé)中特估，今年(nián)已(yǐ)然累计不(bù)小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这边(biān)，本月还有多(duō)只央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工(gōng)智能这边，在未(wèi)有增量(liàng)资金进场(chǎng)的情(qíng)况之下(xià)，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜(yè)抒(shū)发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛，认为当下市场交易机(jī)制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但很(hěn)多投资者都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更(gèng)是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作(zuò)的(de)“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机构(gòu)审美。直白点说(shuō)，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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