金融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开展内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作相关(guān)业(yè)务(wù)，保护境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩序(xù)，中国人(rén)民银(yín)行制(zhì)定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来(lái)中国人(rén)民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民(mín)银(yín)行要求(qiú)的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)境外(wài)央(yāng)行(xíng)、国际(jì)金(jīn)融(róng)组织、主权财富基(jī)金运用人民币投(tóu)资银行间市(shì)场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一(yī)步做好境外机构(gòu)投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成(chéng)银(yín)行间(jiān)债券市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资(zī)者可以签署的(de)协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手方签署经中国(guó)人民银行(xíng)认可的衍生品主协议(yì)或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议(yì)。境(jìng)内投资者应当将是否签(qiān)署协议(yì)、签署协(xié)议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇(huì)交易中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商(shāng)协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)外投资(zī)者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可(kě)在(zài)银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的(de)人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境(jìng)外(wài)投资(zī)者的对手方、交易(yì)模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入(rù)其他受认可的(de)电子交易平台，受(shòu)认可的(de)境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利(lì)率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经达(dá)成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的境外电子(zi)交易平(píng)台与境内电(diàn)子交易(yì)平台的连接，向境(jìng)内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)达(dá)成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的(de)境内清算(suàn)机构为银行间市(shì)场清(qīng)算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港(gǎng)场外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清(qīng)算的(de)主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申(shēn)请获(huò)得场(chǎng)外结(jié)算公司清算会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员代理清(qīng)算，并与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)综合清算会员签订(dìng)客(kè)户清(qīng)算协议。交易达(dá两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法)成(chéng)后，境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构对交易进行风控检查，对于符合集(jí)中清算(suàn)要求(qiú)的(de)交易及时纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外(wài)机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成(chéng)保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下(xià)，境内外清算机构如何(hé)进行(xíng)衍(yǎn)生(shēng)品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对(duì)手(shǒu)方针对(duì)已成(chéng)交的交(jiāo)易充当买方的卖方(fāng)和卖方的(de)买方的(de)一种法两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法律安排，并据此与买方(fāng)和卖(mài)方建(jiàn)立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双(shuāng)方之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与者达成(chéng)的交易在(zài)经过(guò)上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的集中清算审(shěn)核(hé)后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成为三个(gè)独立的新合(hé)约，分别为境外(wài)参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算(suàn)所、上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不(bù)再(zài)存在合同关系。对(duì)于(yú)未纳(nà)入集(jí)中清算(suàn)的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)场景下的跨境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系(xì)统(tǒng)办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司可(kě)在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端情(qíng)况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互(hù)换通(tōng)”交易结(jié)算资(zī)金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结算需要在(zài)应急情况下所融入资金的(de)本(běn)息和费用以及符合中国人民银(yín)行规定的(de)其(qí)他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司将针(zhēn)对(duì)双方(fāng)清算所(suǒ)之(zhī)间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从各(gè)自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不用于(yú)任何会员(yuán)机构的违约(yuē)损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在(zài)以场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司名义(yì)于境外开立的“互(hù)换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债务(wù)登记及额度(dù)管理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所每日(rì)基(jī)于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境内外存(cún)管银(yín)行(xíng)办理人民币或外币(bì)资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时(shí)履行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)和境(jìng)内资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算(suàn)银行应当进行(xíng)跨境人民币收(shōu)支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际(jì)收支统计申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集(jí)中进行国际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的交易或资(zī)金(jīn)收付，由境内投(tóu)资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日(rì)交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币（即全部(bù)境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后的名(míng)义本金净额每日(rì)不(bù)超过200亿元人(rén)民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币）。未(wèi)来(lái)，可(kě)根据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额(é)度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民(mín)币购售业务的相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于明确跨境(jìng)人民币(bì)业(yè)务相(xiāng)关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调(diào)整人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公(gōng)厅关于加强境外(wài)金融机构进入(rù)银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场开(kāi)展人民币购售业务(wù)宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于完(wán)善人民币购售业务管理有关问题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业(yè)务境外(wài)参加行和境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿(yán)用(yòng)现有境外清(qīng)算(suàn)行(xíng)和(hé)境外参加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)和信息(xī)报送等相关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的(de)境外投资(zī)者在(zài)本机构(gòu)的资金兑换是(shì)基(jī)于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“使用外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不(bù)再继续参与的，原则上(shàng)应(yīng)当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的(de)境外投(tóu)资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的(de)境外投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选择(zé)一(yī)家香(xiāng)港结算(suàn)行办理业务。香港结(jié)算行为境外(wài)投资者办理(lǐ)外汇(huì)资金兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实性审(shěn)核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相关(guān)金融市场基(jī)础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易(yì)报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相(xiāng)关配(pèi)套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务(wù)规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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