近(jìn)日，国内上市交(jiāo)易(yì)的(de)4只(zhǐ)公募商品期货(huò)基(jī)金陆续公布(bù)了一季(jì)报。在一季度商品市(shì)场整体下跌的背景下，4只(zhǐ)公募商(shāng)品(pǐn)期货基金也表现不佳，仅建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF利润(rùn)为正。值得注意(yì)的是，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额在(zài)报告期内(nèi)增加(jiā)4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具(jù)体(tǐ)来看，已(yǐ)实现收益和利润方(fāng)面，一季(jì)度，建信能(néng)源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元(yuán)；大成有(yǒu)色金(jīn)属期货(huò)ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期(qī)货(huò)ETF已实(shí)现收(shōu)益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元(yuán)。

　　已实(shí)现收(shōu)益和利润有何区(qū)别？4只公募商(shāng)品(pǐn)期(qī)货基金在一(yī)季(jì)报中均提及，本期已(yǐ)实现收益指基金本期(qī)利息收入(rù)、投资收(shōu)益、其他收入（不(bù)含公允价(jià)值变动收(shōu)益）扣除相关(guān)费用和信用减(jiǎn)值损失后的余额(é)，本(běn)期利润为本期已实现收益(yì)加上本(běn)期公允价值变动收益。

　　期末基金(jīn)资产净值(zhí)方面，截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF资产净(jìng)值(zhí)超过10亿元，达到14.36亿(yì)元，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色(sè)金(jīn)属期货(huò)ETF资产净(jìng)值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金(jprepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗īn)份(fèn)额净值方面，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首(shǒu)，建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色(sè)金属期(qī)货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF低(dī)于(yú)1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净(jìng)值增(zēng)长率方面，报告期内(nèi)，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率为5.57％，大成(chéng)有色金属期货ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化(huà)prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗，可以(yǐ)反映出(chū)投资者(zhě)的偏好。从份(fèn)额变动(dòng)来看，除华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭净赎(shú)回外，其他(tā)3只商品期(qī)货(huò)基金均受到净申购。截至3月底，国投(tóu)瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF份额较期初增加(jiā)4.30亿(yì)份至20.22亿份，增(zēng)幅高(gāo)达27％；建信能源(yuán)化工期货ETF份额较(jiào)期初(chū)增加(jiā)2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)期货ETF份额较(jiào)期初增加(jiā)700万份(fèn)至1.95亿(yì)份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF份额较期(qī)初减(jiǎn)少1320万(wàn)份(fèn)至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季(jì)度(dù)，豆粕市(shì)场整体走出下跌行(xíng)情，华夏基金认(rèn)为，主(zhǔ)要原因有(yǒu)以下几点(diǎn)：首(shǒu)先，美国(guó)硅谷银(yín)行倒闭消息在(zài)资本(běn)市(shì)场持续发酵(jiào)，导致了原油以(yǐ)及(jí)美豆等大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，引领(lǐng)国内豆粕价(jià)格下(xià)挫(cuò)；其次，国内(nèi)现(xiàn)货(huò)供应相对(duì)充(chōng)裕，由(yóu)于加(jiā)工利润尚可，加之巴西大豆(dòu)丰产上(shàng)市，近几个月(yuè)国内大豆到港量趋于增加(jiā)，同时由(yóu)于(yú)下游(yóu)提货消(xiāo)极(jí)，油(yóu)厂豆粕不(bù)断累库，部分油厂甚(shèn)至出现胀(zhàng)库现象，导致豆粕现货跌幅(fú)过(guò)大；最(zuì)后，需求(qiú)端低迷不(bù)振，由(yóu)于春(chūn)节前(qián)养殖产(chǎn)品(pǐn)集中出栏，春节后一段时间一(yī)般是(shì)豆粕需求淡季，而(ér)今年由于生猪价格(gé)持续下(xià)行，养殖业复产(chǎn)积极(jí)性不高，加之(zhī)非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需求更是雪(xuě)上加霜，油厂(chǎng)豆粕成(chéng)交和提货量(liàng)处于偏低水平。

　　关于报告(gào)期内基金投(tóu)资策略和运作(zuò)分析(xī)，国投瑞银基金表(biǎo)示，一季度白银在初期两个月处于(yú)振(zhèn)荡调整，在(zài)三月份(fèn)又很(hěn)快(kuài)反弹至(zhì)年初位置。黄金较白银表现(xiàn)更为强势，金银比价有所(suǒ)抬升。前期走势主要受制于白银工业属性(xìng)及美联(lián)储加(jiā)息预(yù)期升温(wēn)影响，白(bái)银(yín)表现出更高的波动(dòng)性。后期则主要(yào)是欧美银行业出(chū)现流动性危机，导致避险情绪高涨，也(yě)大幅(fú)降低了市(shì)场(chǎng)对于美联储的加息预期。

　　国投(tóu)瑞银(yín)基(jī)金认为，美联(lián)储货(huò)币政策(cè)调整(zhěng)节奏与经(jīng)济(jì)衰退担忧继续(xù)主导贵金属行情，同时也需关注突发(fā)地缘政治(zhì)、金融体系的流动性风险、新兴经济体(tǐ)债务(wù)风险等黑天鹅事件的影响。今年(nián)以来(lái)，美联(lián)储已(yǐ)连(lián)续(xù)加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美(měi)联(lián)储(chǔ)今年或还(hái)有一次加息(xī)。随着美国加息渐入尾声，而(ér)通胀仍处(chù)于高位，宏观环境对(duì)贵金属相对有利，贵金属配置(zhì)价值(zhí)进一步提(tí)升。考虑(lǜ)到白(bái)银的(de)高弹性及prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗金银比价(jià)的相(xiāng)对高(gāo)位，建(jiàn)议(yì)择机积极(jí)配(pèi)置(zhì)。

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