随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)换股以及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了(le)一季(jì)报，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域的(de)密切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银华心(xīn)选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最大的(de)是(shì)银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A 则在(zài)一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是银(yín)华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为(wèi)第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了(le)精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是(shì)，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了(le)自己(jǐ)对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业(yè)结构(gòu)调整继续(xù)升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由(yóu)于国家自身(shēn)实(shí)力的(de)不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国(guó)际(jì)形势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中在(zài)半导(dǎo)体设备、材(cái)料(liào)、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商(shāng)积极(jí)验证导入(rù)，国内(nèi)晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提(tí)速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全(quán)球半导体下行(xíng)周期(qī)接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度(dù)的去库(kù)存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下游(yóu)需(xū)求恢复的(de)力(lì)度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估(gū)值(zhí)已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关(guān)注利好，对于下跌的(de)板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)担忧讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓(cāng)新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在管的(de)6只基(jī)金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳(ào)科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份(fèn)，今年一(yī)季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明(míng)远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位基金经理也(yě)发布(bù)了一季报(bào)。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投资(zī)部总监王睿(ruì)在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前(qián)处(chù)在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社(shè)会流(liú)动(dòng)性(xìng)将相(xiāng)对(duì)宽(kuān)松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据(jù)收(shōu)益率预期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目(mù)前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会(huì)对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重(zhòng)大变化(huà)的技术变(biàn)革(gé)，值(zhí)得我们投入非(fēi)常多(duō)的(de)精力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们(men)目前还(hái)无法(fǎ)相对(duì)准确的(de)评估(gū)这(zhè)项技术革(gé)命给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部(bù)分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没(méi)有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我们(men)持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了(le)一(yī)些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出(chū)现了(le)较大回调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平(píng)处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来(lái)的发展方向还(hái)是相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚(chǔ)它(tā)对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的受(shòu)益环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么(me)程度以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的价(jià)格(gé)买尽可能好粤西是指什么地方的资产，是我(wǒ)们(men)的(de)投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在好的(de)公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去猜(cāi)测(cè)和(hé)追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商(shāng)银行、建发(fā)股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没有大的(de)变化。对中国经济的(de)长期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提供的较低(dī)估值水平，让(ràng)我们(men)可以在热(rè)点不断切换(huàn)的市场中保持平(píng)和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观(guān)点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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