周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌(diē)期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理(lǐ)性(xìng)操(cāo)作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看(kàn)，上证50天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值被(bèi)资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的(de)估值仍在低位，多家机构仍(réng)看(kàn)好长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测算(suàn)，当(dāng)日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了资金(jīn)逆市布(bù)局(jú)的(de)特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全(quán)部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位(wèi)回调(diào)的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买(mǎi)入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会(huì)。不过(guò)，在短期市场炒作热(rè)度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的(de)情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以获取(qǔ)整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪(hù)上一(yī)家公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关(guān)注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会(huì)继续受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金(jīn)出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期(qī)，权重板块回调(diào)带(dài)动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益(yì)投资一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景下(xià)，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其(qí)估值修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现(xiàn)存(cún)在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是(shì)基(jī)本面(miàn)明显改(gǎi)善(shàn)的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资(zī)金超(chāo)出净(jìng)流(liú)出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏(piān)高、短期行情(qíng)板块，以及部(bù)分海外指数(shù)遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出(chū)现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于(yú)“一带一路(lù)”板块(kuài)前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整要求(qiú)，可能(néng)会(huì)受到获(huò)利盘的短期卖出(chū)。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的(de)证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一(yī)季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投(tóu)活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付(fù)金(jīn)缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度(dù)有望持续(xù)修复。保险板(bǎn)天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物块(kuài)一季报净(jìng)利润(rùn)超预期(qī)，部(bù)分(fēn)险企(qǐ)凭(píng)借储蓄(xù)险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较(jiào)明(míng)显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生加银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回升有望将促进电(diàn)力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度(dù)电力消(xiāo)费增速(sù)将有望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望(wàng)持续(xù)推广，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机制或有望(wàng)出台。

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