美国(guó)银行(xíng)业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美(měi)地区银行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能(néng)出售所有业务或部分业务。该(gāi)行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地区(qū)银(yín)行传出考虑(lǜ)可能出售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑(lǜ)包括出(chū)售在内(nèi)的战略(lüè)选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发(fā)布声(shēng)明确认了(le)周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增(zēng)长，在第一共和银(yín)行被出售后，该行并未经历超出正常(cháng)水平(píng)的存款流失。

　　但西(xī)太平(píng)洋合众银行(xíng)股价继(jì)续暴跌，周四早盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出(chū)售资产等战略选项的(de)媒(méi)体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银行危机火上浇油的第一地(dì)平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数下跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌(diē)38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上(shàng)，银行监管专家表示(shì)，管理不(bù)善是(shì)导致(zhì)破产的主要原因。美国(guó)商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅(guī)谷银(yín)行、签名银(yín)行和第一(yī)共和银(yín)行有非(fēi)常独(dú)特的商业(yè)模式(shì)，硅谷银行专注于资本密集型的科(kē)技以及生物医(yī)学初创企业；第(dì)一共(gòng)和(hé)银(yín)行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则有大量(liàng)的数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家(jiā)们明确将最(zuì)近(jìn)银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他(tā)们担心(xīn)银(yín)行倒(dào)闭会将美国经济拖(tuō)入(rù)衰(shuāi)退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在(zài)监(jiān)管失(shī)误。

　　据外媒援引知情(qíng)人(rén)士(shì)周四报道，美国联邦和(hé)州政(zhèng)府官员(yuán)正在评(píng)估近(jìn)几天银行股大幅波动背后存在(zài)“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可(kě)能(néng)性(xìng)，白宫方面也表示将监控(kòng)“健(jiàn)康(kāng)银行面临的做空压力”。美(měi)股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四(sì)就通过做空某些(xiē)地(dì)区银行获利3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波(bō)动已引(yǐn)起官员(yuán)及(jí)监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在(zài)美(měi)国银行体系(xì)动荡之(zhī)际，近一(yī)半的美(měi)国人担心他们在银行或其(qí)他金(jīn)融机构账(zhàng)户上的钱(qián)的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人(rén)表示他们担心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的(de)美(měi)国(guó)成年人(rén)表(biǎo)示，他们非常或(huò)中度担(dān)心自己资金(jīn)的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的(de)时期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的(de)数据显示，在危机得到(dào)解决后，人们对存款安全(quán)的(de)担忧略有减少，这表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可(kě)能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工(gōng)厂(chǎng)遭无人机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社报(bào)道，当(dāng)地时间5月4日(rì)凌(líng)晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到(dào)一架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架(jià)无(wú)人机(jī)撞击了该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区的伊(yī)里斯基(jī)炼(liàn)油厂也遭(zāo)无人(rén)机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均没(méi)有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣布(bù)加息(xī)25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行(xíng)召开(kāi)货币(bì)政(zhèng)策会议，决(jué)定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率和存款机制(zhì)利率从本月10日(rì)起(qǐ)分别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连(lián)续7次(cì)上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标(biāo)还(hái)需要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期(qī)加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个(gè)基点(diǎn)，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四(sì)收盘(pán)，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月(yuè)合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市(shì)场自(zì)身基本面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更(gèng)多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市场对连(lián)续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美(měi)国再度出现破产银行，造成(chéng)美国股市下(xià)滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工(gōng)组组长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健(jiàn)告诉期(qī)货日报记(jì)者，近期(qī)海外宏(hóng)观集中避险，主(zhǔ)要还(hái)是与美国银(yín)行(xíng)危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务(wù)上限问题(tí)仍未解(jiě)决(jué)，市(shì)场担心该(gāi)问题是另一(yī)个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此发布的一份评估(gū)文件警(jǐng)告(gào)称，如果不提(tí)高债务上限，美国经济将面临严重后果，在(zài)三种预期情形下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银(yín)行问题(tí)再(zài)次出现，叠加(jiā)债(zhài)务(wù)上限临期风险，宏(hóng)观层面的(de)不确定小明王是谁的后代 小明王是男是女(dìng)性较大，主要风险在于当前的(de)宏观避险情绪是否有可(kě)能演化成趋(qū)势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演变(biàn)成周度级别的拉升行(xíng)情(qíng)。如(rú)果这(zhè)种情况出(chū)现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势(shì)。近(jìn)期市场的(de)关注点集中在(zài)宏(hóng)观情绪指标(biāo)的(de)跟踪上(shàng)，重(zhòng)点观察美(měi)股和(hé)VIX指数(shù)的进一步动向，侧(cè)重留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师(shī)郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服(fú)务业以(yǐ)及综合PMI均低于预(yù)期，显示(shì)在(zài)利率上(shàng)升和(hé)通胀居高不下的情况下，美国经济(jì)难(nán)以获得动能。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温(wēn)，经济(jì)面临(lín)的风险正(zhèng)在(zài)上升(shēng)。而在此次(cì)美(měi)联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发(fā)言偏鹰派(pài)，称美联储(chǔ)致力于(yú)实(shí)现2％的(de)通胀目标，是否停(tíng)止加(jiā)息取(qǔ)决于(yú)数(shù)据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风(fēng)险三方(fāng)面探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高(gāo)利(lì)率带来(lái)的(de)风险事件进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注(zhù)点(diǎn)在于美联储是否(fǒu)会(huì)在接下来的议息(xī)会(huì)议中(zhōng)暂停加(jiā)息(xī)，以及降息开启的时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类(lèi)似(shì)，甚至驱动上也(yě)有较高的相似性。高健表示，共同点是在(zài)银行业(yè)危机(jī)的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下(xià)跌。不同点(diǎn)有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏(hóng)观避险还有一部分(fēn)债务上限的加成；二是当前原(yuán)油(yóu)基本面状态(tài)要好(hǎo)于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘(pán)面(miàn)的(de)走势，对(duì)此(cǐ)轮原油(yóu)大跌(diē)有较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连(lián)续(xù)收(shōu)出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要(yào)重点留意是否会重现(xiàn)以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不(bù)具备持(chí)续大幅(fú)下滑的(de)基础。本(běn)周(zhōu)美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特(tè)为首的中(zhōng)东产(chǎn)油(yóu)国为(wèi)稳定(dìng)油价进(jìn)行(xíng)着各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，但整(zhěng)体上(shàng)市(shì)场再度进入供小(xiǎo)于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期(qī)油(yóu)价仍(réng)以弱势振荡(dàng)为(wèi)主，价格的(de)突(tū)破上(shàng)行仍需其他利(lì)多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还(hái)是振荡格局，价(jià)格(gé)向下(xià)逼近年内低点，短线观(guān)察前低(dī)的支撑力度。未来能(néng)否驱(qū)动原油破(pò)位向下，主(zhǔ)要看(kàn)避险情(qíng)绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行情。除此(cǐ)之外，原油(yóu)暂时看(kàn)不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加息基本全(quán)部落地(dì)，后期(qī)将不再(zài)存在加(jiā)息对大(dà)宗商品压制的预(yù)期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美(měi)联储连续(xù)大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察(chá)，情(qíng)绪的底部可能已(yǐ)经(jīng)出现，但市(shì)场的底部(bù)仍(réng)需(xū)要观察。基(jī)本面(miàn)上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求会(huì)下降多少也(yě)尚未有明(míng)确的定论(lùn)，但用油旺(wàng)季即将到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目前原油(yóu)阶(jiē)段性(xìng)底部或已出现，将进(jìn)入一段时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可(kě)证延(yán)长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国(guó)的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴(tiē)水上(shàng)涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年同期数据(jù)，供(gōng)应提前(qián)发力，叠加终端需(xū)求(qiú)未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱。”小明王是谁的后代 小明王是男是女中信建(jiàn)投(tóu)期货能化(huà)分析师董丹丹(dān)表示，进(jìn)入5月(yuè)，沥青供应端总(zǒng)计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对(duì)沥青生(shēng)产(chǎn)供应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无(wú)配额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当周，国(guó)内(nèi)沥青(qīng)产能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复(fù)沥(lì)青生产，华北部分地(dì)炼维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生(shēng)产利(lì)润(rùn)较好影响，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽(jǐn)管近期随着(zhe)利润(rùn)的压缩，沥(lì)青装置检修(xiū)增(zēng)加，但当前(qián)沥(lì)青供(gōng)应仍处于相对偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由(yóu)于(yú)沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后(hòu)续关注(zhù)国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需(xū)仍处于季节性(xìng)淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢(màn)，北方(fāng)需求仍没有较好的(de)表现。从下游(yóu)行业的开工率看(kàn)，道路需求(qiú)表现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需(xū)求(qiú)一般。5月份(fèn)基建乐(lè)观预(yù)期仍在，且随着气温的回(huí)升，道(dào)路施(shī)工项(xiàng)目(mù)逐渐启动(dòng)，预计需(xū)求会(huì)继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青(qīng)价格波动(dòng)的(de)主要(yào)逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件(jiàn)以及衰退(tuì)预期(qī)的压力，预计原油仍维持弱势运行。在(zài)此背(bèi)景下，沥青价格也难有较强的(de)表现，短期仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处(chù)于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥(lì)青综合加工利(lì)润或(huò)将有所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青总(zǒng)体库存持续(xù)累(lèi)积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长期需(xū)关注(zhù)沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成本(běn)端(duān)让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外(wài)开(kāi)工(gōng)率上升以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事(shì)件的扰动加大了(le)成(chéng)本端的(de)跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯告(gào)诉(sù)记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市(shì)场(chǎng)基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改善；PTA价(jià)格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现金(jīn)流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)进入压缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹(dān)表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰(fēng)，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工(gōng)率(lǜ)将从4月(yuè)中下(xià)旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解(jiě)价差开(kāi)始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价(jià)差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三套共计820万(wàn)吨新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石化(huà)等有检修(xiū)计(jì)划，但由于高加工差下(xià)装置开工较(jiào)为积极，实际检修力(lì)度有待观察。而且，亚东石化和(hé)英力士重启提负，桐昆新产能(néng)释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表(biǎo)示，目(mù)前来看调(diào)油驱动稍显不(bù)足，美国汽油(yóu)库(kù)存进(jìn)入(rù)4月后去化力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至(zhì)出现小幅累积(jī)，而且从年初(chū)开始，韩国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在(zài)提前备货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带动部分(fēn)装置开工，且(qiě)随着集(jí)中检修将进入(rù)尾声，预(yù)计5月底负荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内(nèi)部(bù)分PX装置负(fù)荷(hé)处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价差(chà)进(jìn)一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本(běn)拖累(lèi)下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原(yuán)油价格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油(yóu)需求旺季是(shì)否实质发生。若原油价格企稳、调油(yóu)需(xū)求再(zài)起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的(de)前提下(xià)，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下(xià)滑的利空可能会慢慢(màn)发生改变(biàn)，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的态势。最大的(de)利空因(yīn)素在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差(chà小明王是谁的后代 小明王是男是女)的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从(cóng)价格走势看(kàn)，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势(shì)。

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