5月23日，医药股开盘拉周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少升，复星医药、科伦药业涨(zhǎng)超2％，恒(héng)瑞医药、药明(míng)康(kāng)德(dé)、智飞生物、沃森生(shēng)物、长春高新等(děng)涨超1％。

　　医(yī)药(yào)板块今年以(yǐ)来持续处于低位水平(píng)，具(jù)有(yǒu)较大吸(xī)引力(lì)。截至5月23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位(wèi)值16％，仍处(chù)于历(lì)史较(jiào)低分位数水平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄火后，医(yī)药板(bǎn)块作为老赛道是否能有反弹行情？在(zài)后疫情时代(dài)，医药板(bǎn)块是(shì)否还有新的业绩驱动因素？本(běn)文将(jiāng)详细解析(xī)。

　　01

　　基(jī)本面(miàn)持续改善

　　医药(yào)行业复苏确定性很强

　　周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少

　　疫情在2023年(nián)第一季度的影响将会逐(zhú)步消退，医药行业的基本面正继续(xù)得到改善。

　　2023年一季度，医药板块（创新药除外）营(yíng)收同比+2.13％，归(guī)母净(jìng)利(lì)润同(tóng)比-26.98％，与(yǔ)2022年(nián)的(de)增速相(xiāng)比，收入(rù)增速(sù)下滑14.17 pct，利(lì)润增速下滑58.11 pct，从估值角(jiǎo)度来(lái)看，在2023年一季(jì)度，医药板块（创新药(yào)除(chú)外）存在一(yī)定的估值修复，市盈(yíng)率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一季度(dù)的31.24倍。

　　在2023年第一(yī)季度，创新药板块的营收与去年同期(qī)相比增加了6.56％，研发总支出的增速达到了+15.25％，研发支出占收入的比例(lì)达到(dào)了38.07％，与2022年第一(yī)季度相比下(xià)降了12.44 pct，整体(tǐ)板块(kuài)市(shì)值/净(jìng)现金已(yǐ)经从(cóng)2022第(dì)一季(jì)度(dù)的8.84倍(bèi)恢复到了2023第一(yī)季(jì)度的15.45倍。

　　从医药行业的经营(yíng)数据(jù)来看，除去创新药和疫情受(shòu)益细分领域，医药板块(kuài)中(zhōng)具有较(jiào)好(hǎo)成长能力的低估值板(bǎn)块有原(yuán)料(liào)药、医疗(liáo)设备、血制品、药店。

　　相较(jiào)于许(xǔ)多创新药、器械(xiè)企(qǐ)业的产品销(xiāo)售前景，国内市场仍(réng)未(wèi)达到预期，原(yuán)因在于近几年来，由于老龄化(huà)，国内医保支出并未增加太多(duō)，增速中(zhōng)的增量大(dà)部分都被用(yòng)于疫情相关行业(yè)。

　　这(zhè)也是为什么，国内(nèi)的医疗行业，增长速度并不快。首先，结构性的分化是非常明(míng)显的，传统药企必须要给创新留出空间(jiān)，比如在过去的三(sān)年中(zhōng)，港股创新(xīn)药企的年化营收增速高达70％。对本土医药企业(yè)而言，要实现高速发展，必须要(yào)双管齐下，在本土(tǔ)市场之外拓(tuò)展国际市场。

　　02

　　医疗新基建(jiàn)仍是

　　医药投资的胜负手

　　目(mù)前在总(zǒng)需(xū)求(qiú)复苏不及预(yù)期的背(bèi)景(jǐng)下，医药(yào)板块中有刚性(xìng)需求的新基建(jiàn)板(bǎn)块或是最具有(yǒu)确定性的领域之一(yī)，一定(dìng)程度上或仍是(shì)今年医药投(tóu)资的胜(shèng)负手。

　　我国继续(xù)推(tuī)进优质医疗资源扩(kuò)容下沉、区域(yù)平衡分布，医疗新基建再获政策扶持。4月13日，国家卫生健康(kāng)委员会召开(kāi)新(xīn)闻发布会，重点(diǎn)介(jiè)绍(shào)优质(zhì)医(yī)疗资源下移(yí)、区域平衡布局(jú)。县医院作(zuò)为县级(jí)医疗(liáo)卫生服务网络的龙头，连(lián)接着(zhe)城乡(xiāng)卫生服(fú)务(wù)体系。长期以(yǐ)来，国家卫(wèi)生健康委(wěi)通过开展三(sān)级医院对口帮扶等方式，引导优质医疗资源(yuán)下(xià)移，不断(duàn)提高县级医院的综合实(shí)力。

　　今后，继续推进人才、技(jì)术、管理的下移，通过城市三级医院的对(duì)口支(zhī)援，托管，建立周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少医联体，远程医疗等多种形式，满足县域居民的基本(běn)医疗卫生需求(qiú)，为普通疾病在市县范(fàn)围(wéi)内解决奠定坚(jiān)实的基(jī)础(chǔ)。

　　会(huì)议(yì)同时指出，在(zài)接(jiē)下(xià)来的工作中，将继续推进临床重点专科“百千万(wàn)”工程，指导各地按照“搭平台，建载(zài)体，促融(róng)合”的思路，重点加强(qiáng)群众(zhòng)需求较大的(de)心(xīn)血管(guǎn)外(wài)科学、妇产科、骨科、麻醉(zuì)科、小儿科(kē)、精神病学(xué)、病理学等专科(kē)建设，补齐资源短(duǎn)板，完成预期的建设任(rèn)务。随着具体(tǐ)政策的出台，相关(guān)的(de)基层医(yī)疗器械市场(chǎng)或将(jiāng)受益。

　　可发(fā)现(xiàn)与(yǔ)医(yī)疗成像器材、生(shēng)命(mìng)信息设备(bèi)和心血管耗材相(xiāng)关(guān)的(de)板(bǎn)块将会有较(jiào)大(dà)的(de)发展空间。其中的个股有(yǒu)：联影医疗、万东(dōng)医疗、奕(yì)瑞科技、乐(lè)普(pǔ)医疗、心脉(mài)医疗、海尔生(shēng)物。

　　医(yī)改政策频频出台，医疗器(qì)械(xiè)市场(chǎng)持续(xù)扩张(zhāng)。随着国家继续(xù)支持优(yōu)质(zhì)医疗资源扩(kuò)容(róng)下沉的政策，在(zài)未来，医疗卫生资源的(de)分布(bù)将会(huì)得到优化，促进更(gèng)多优质的医疗(liáo)资源向下扩容，释放更多中、基层医疗机构(gòu)的(de)采购需求。

　　在国家(jiā)“十(shí)四五(wǔ)”规划(huà)中提出(chū)要加强(qiáng)医疗卫生领域的基础(chǔ)设(shè)施建设的背(bèi)景下，预计医疗(liáo)器(qì)械采购将更加宽松，这将(jiāng)推动医疗器械市场(chǎng)的快(kuài)速发展。在政策推动下，国产(chǎn)品牌有望凭借高性价比的优势(shì)加速进入医(yī)院，长期而言，随(suí)着(zhe)多项政(zhèng)策支持的持(chí)续加强，国产替(tì)代将逐步加(jiā)速，相关大型(xíng)医疗器械(xiè)的(de)龙(lóng)头厂商将会抓住放量的(de)机会，实现快速发(fā)展(zhǎn)。

　　华富证券建议关(guān)注国(guó)内高端医疗(liáo)设备的龙头企业：迈瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳华内镜、开(kāi)立医(yī)疗(liáo)、海泰(tài)新光(guāng)。这些企(qǐ)业具有较(jiào)好的产品(pǐn)性能、较好的渠道和较强的研发能力。

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