今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的首(shǒu)发募集(jí)上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商近期对于基(jī)金的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士(shì)表示(shì)，中证国新央企主题系列指数(shù)有(yǒu)助(zhù)于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业(yè)等(děng)多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企利用(yòng)资(zī)本市场做强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召(zhào)力，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭(fā)行规模(mó)上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置(zhì)20亿(yì)元的(de)首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额(é)小于(yú)50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万份的(de)，认购费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)工商(shāng)银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促(cù)进(jìn)央(yāng)企估值回(huí)归”业务(wù)交流(liú)会(huì)暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立中国特(tè)色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合(hé)理水平(píng)。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公司等(děng)相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF未来都(dōu)将在上交所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次会议(yì)或(huò)为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主线，包(bāo)括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发(fā)行(xíng)，但目前(qián)市场(chǎng)上(shàng)也(yě)存在(zài)不少央企主题基金(jīn)，因(yīn)此预计(jì)此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表示，所在(zài)券商会参与其(qí)中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会过(guò)度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在(zài)产(chǎn)品保有量上，同时降(jiàng)低(dī)基(jī)金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司人士也预(yù)计，类(lèi)似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆(lù)续推向市(shì)场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就是(shì)为(wèi)了避免发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为(wèi)今(jīn)年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以(yǐ)来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公司陆(lù)续申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基(jī)金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公募巨(jù)头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基(jī)金等多家机(jī)构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央(yāng)企(qǐ)现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监(jiān)会(huì)主席易会满提出“探索建立(lì)具有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估(gū)值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体经济发展的(de)重要(yào)基础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准这类企(qǐ)业的(de)投(tóu)资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于(yú)提(tí)升(shēng)市(shì)场对国有上市企(qǐ)业(yè)的关注度，对(duì)企业估(gū)值层面(miàn)的各(gè)类(lèi)因素做进一(yī)步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导；二是(shì)央企(qǐ)作为资本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本(běn)盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提(tí)升(shēng)；四是央企仍(réng)是(shì)A股估值洼(wā)地。未来在不断(duàn)完善中国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前(qián)稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为央(yāng)国(guó)企的(de)估值重(zhòng)塑提供了(le)市场(chǎng)认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型(xíng)企业，高于(yú)A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能力(lì)。从(cóng)成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的(de)提升(shēng)或将成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投资(zī)部基金(jīn)经理刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看(kàn)，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相比A股市场整体而(ér)言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领(lǐng)先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性的(de)需求。在中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系的推(tuī)进(jìn)过程(chéng)中，央企股东回(huí)报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资(zī)委(wěi)下(xià)属现 金(jīn)分红或(huò)回(huí)购(gòu)总额(é)占总市值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上(shàng)市公(gōng)司证(zhèng)券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回(huí)购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平(píng)均稳定保持(chí)在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择(zé)网上现(xiàn)金认(rèn)购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网下(xià)股(gǔ)票(piào)认(rèn)购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭在50万和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做(zuò)市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市(shì)。多家公(gōng)司(sī)后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三(sān)家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗(luó)国(guó)庆为广发(fā)基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数(shù)历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数过(guò)去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史(shǐ)年化回(huí)报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突(tū)出：1、市值优(y外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭ōu)势(shì)明显，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国(guó)家战略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系背(bèi)景下估值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和(hé)抗风险的(de)配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当(dāng)前(qián)估值仍处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向对比还是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值水平与其(qí)经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资(zī)主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国企(qǐ)价值(zhí)重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮(lún)国(guó)企改革和中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系推动下，当(dāng)前国(guó)企(qǐ)价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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