大家好，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出(chū)一(yī)直在加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费(fèi)爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理一下(xià)重大(dà)消息(xī)，以及券商(shāng)老师(shī)们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会(huì)议。会议(yì)认为，今年以来，在(zài)以习(xí)近平同志为核心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各(gè)部门(mén)更好统筹国(guó)内国(guó)际两(liǎng)个(gè)大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和经(jīng)济社会发(fā)展，更好统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠(kào)前(qián)协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济(jì)运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推(tuī)动(dòng)高质量发展仍需要克(kè)服不少困(kùn)难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房地产市(shì)场平稳健康发(fā)展。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业(yè)采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行被正式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第一共(gòng)和银(yín)行终究还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了(le)第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行(xíng)业危机中(zhōng)第四家倒(dào)下(xià)的银行(xíng)，同(tóng)时也是(shì)美(měi)国历(lì)史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数据中心测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种部(bù)队及时(shí)采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其(qí)工作日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片也没有造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的(de)新奥(ào)加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决定是(shì)为了(le)防止未经授(shòu)权使用(yòng)无(wú)人机(jī)，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地(dì)时(shí)间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示(shì)“没有参(cān)与”对克里姆林(lín)宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无(wú)人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连(lián)斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用(yòng)无(wú)人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题(tí)行(xíng)情诱发的过(guò)度博弈和心(xīn)态(tài)失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环(huán)境相(xiāng)比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期(qī)将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面实(shí)现统一，投资(zī)者心态也(yě)将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于(yú)全年第二(èr)个(gè)关键做多窗口，财(cái)报(bào)季(jì)结束后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回(huí)归(guī)理性，经济内生(shēng)动能稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明确，美国(guó)银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财报(bào)季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一(yī)带一(yī)路”板块中有业(yè)绩(jì)亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二季度(dù)有(yǒu)望持续的细(xì)分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性(xìng)

张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛　　中金策略团(tuán)队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球(qiú)市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切关注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影响可能有(yǒu)限。上述(shù)因素结合当前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事(shì)件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对(duì)后市(shì)整体表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行(xíng)风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场处于再(zài)平衡期，低位把握再(zài)布(bù)局机会(huì)；短(duǎn)期(qī)结构上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)期(qī)线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛市第一波(bō)上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有所反复很(hěn)正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生策略张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射(shè)的科技和大宗商品都(dōu)将被(bèi)海外逐级放大的(de)宏观波动所影(yǐng)响。我们的(de)资源+重资产组合(hé)短期驱(qū)动(dòng)逻(luó)辑(jí)建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成(chéng)为(wèi)未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表(biǎo)的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节(jié)后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及(jí)背(bèi)后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场及(jí)原(yuán)油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所回落，同时(shí)也(yě)促使美(měi)联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国(guó)内(nèi)服(fú)务消费(fèi)大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑(chēng)A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国(guó)内(nèi)政策驱动的数字经(jīng)济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下(xià)行的(de)，是去年(nián)底熊(xióng)市结(jié)束后(hòu)，指数的(de)第(dì)一次长时(shí)间回撤(chè)，可以(yǐ)类(lèi)比(bǐ)历史上牛市(shì)第一年中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和预(yù)期的边际(jì)变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是(shì)3个(gè)半月，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现(xiàn)了(le)2个月的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回(huí)撤持(chí)续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商(shāng)品市(shì)场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认为可能(néng)主要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进入(rù)疫(yì)后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外(wài)经(jīng)济担心(xīn)等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济数(shù)据(jù)很难超(chāo)预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市场的战术(shù)调(diào)整虽然可(kě)能已经完成大(dà)部(bù)分(fēn)，但由于缺乏数据改善(shàn)，可(kě)能还需要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在(zài)新(xīn)一轮牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩；但中期的(de)坦途较(jiào)为明确(què)：经济温(wēn)和复苏(sū)、美(měi)联储年内结(jié)束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发(fā)行(xíng)、迎来增(zēng)量资(zī)金(jīn)行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机构赛道(dào)的(de)第五次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整(zhěng)，是进一(yī)步(bù)加配的(de)良(liáng)机，其中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关(guān)键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于(yú)新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起

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