“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显(xiǎn)示，美(měi)国5月(yuè)非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据公布后(hòu)，美国国债(zhài)价格盘中跳(tiào)水，收(shōu)益率拉(lā)升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨，摆脱(tuō)两周(zhōu)低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者(zhě)预期(qī)的(de)美联(lián)储(chǔ)7月(yuè)加息几率(lǜ)增(zēng)加，预计未来(lái)两(liǎng)次(cì)会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息(xī)的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股(gǔ)指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高时(shí)，道琼斯工(gōng)业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日(rì)鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话暗示(shì)12月(yuè)放缓加息(xī)当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日(rì)以来收盘(pán)新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以(yǐ)来(lái)收盘新高。

　　国(guó)际原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继续脱离两个(gè)月低谷，但未能(néng)抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打(dǎ)击下持续下(xià)行，创(chuàng)两周(zhōu)多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增(zēng)就业人数而(ér)言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市场(chǎng)预期的19万(wàn)人，同时4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今(jīn)平(píng)均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要(yào)集(jí)中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减乔丹有多高少，私人服务(wù)行业整体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮(liàng)眼，与近期房地产市场(chǎng)的(de)反弹一(yī)致(zhì)，建筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人，制造(zào)业中(zhōng)非耐用品生产(chǎn)连续三个月(yuè)就业人(rén)数减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目(mù)前持续收缩的(de)状态吻合(hé)。同时(shí)她指出，5月非农(nóng)就业(yè)报告也显示出就(jiù)业市场边际(jì)降温的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月失业(yè)人数增(zēng)加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁(cái)员(yuán)人(rén)数的增加(jiā)，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基(jī)本是60年代以来(lái)的最低水(shuǐ)平，在失业率回(huí)升(shēng)至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不会引发市场(chǎng)和官(guān)方(fāng)的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月(yuè)职(zhí)位(wèi)空缺(quē)数量回升，就(jiù)业市场(chǎng)供(gōng)需矛盾(dùn)仍在，但随着(zhe)需求(qiú)降温，已(yǐ)经有(yǒu)所缓解(jiě)，体现为(wèi)工资上(shàng)涨压(yā)力开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资增速(sù)环比回(huí)落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预(yù)期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进一步(bù)加息的必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大(dà)概(gài)率事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状(zhuàng)态可以(yǐ)支(zhī)撑在通胀压力(lì)较大时继(jì)续加息。美联储利率会(huì)议落地(dì)前(qián)，市场步入(rù)振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在(zài)105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)落地，美债收益率风险偏向上行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧佩(pèi)克+可(kě)能会进一步减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能会宣布(bù)进(jìn)一步减产，以提振原(yuán)油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额(é)外减产(chǎn)约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前(qián)有报道称，欧佩克+不(bù)太(tài)可能在(zài)会议上(shàng)决定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息(xī)意(yì)味着更多的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大(dà)和巴西等国家(jiā)还(hái)在蚕食该集团的(de)市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行动都未能止住(zhù)油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要(yào)进一步减产(chǎn)，他告诫(jiè)投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调(diào)，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩(pèi)克+本(běn)周末不可能减产，布伦特油价(jià)可能会在年底(dǐ)前自(zì)行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司(sī)OANDA的(de)高级(jí)市场分析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在(zài)欧佩克+会(huì)议之前做空(kōng)原(yuán)油，交易(yì)员永远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出任(rèn)何决定，以使市(shì)场(chǎng)更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进一步减产(chǎn)的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们(men)决心避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全球(qiú)经济(jì)和金融稳定(dìng)突然崩溃(kuì)，导致原(yuán)油(yóu)价格在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻(wén)发布会上表示(shì)，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克(kè)兰不(bù)会成为(wèi)北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是(shì)因(yīn)为目前很(hěn)难。乌克兰只是(shì)希望北(běi)约(yuē)合作伙伴听到(dào)声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰(lán)在成为北(běi)约成员国之前需(xū)要更多(duō)安全(quán)保障(zhàng)，乌(wū)克(kè)兰(lán)需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰(lán)能真正获得(dé)安全(quán)保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引(yǐn)俄(é)新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时(shí)报》援引知情人(rén)士的(de)话报道称，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基向北约各国领导人明确表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅提供(gōng)加(jiā)入(rù)北(běi)约(yuē)的(de)路(lù)线图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会(huì)。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌(wū)克(kè)兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德(dé)国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国(guó)国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当地时(shí)间(jiān)6月(yuè)1日(rì)在(zài)奥斯陆参加北(běi)约外(wài)长(zhǎng)会期(qī)间表示(shì)，德(dé)国不认为北约应该在(zà乔丹有多高i)近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括(kuò)法(fǎ)国(guó)在(zài)内的(de)其(qí)他一些(xiē)北约成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约(yuē)成员国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观(guān)市(shì)场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏(hóng)观层面(miàn)来看(kàn)，美国(guó)债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美(měi)国参(cān)议院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限，避免(miǎn)了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场避(bì)险(xiǎn)情绪消退(tuì)。同时在美联储本(běn)月会议(yì)或暂停加息的预期推动下，美元(yuán)指数回落至一(yī)周低点(diǎn)，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期的(de)数(shù)据改善了市场情绪(xù)，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮(lún)稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动(dòng)下，天然橡胶期货(huò)价格(gé)回升(shēng)。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本(běn)周，沪胶(jiāo)期(qī)货主(zhǔ)力(lì)价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到(dào)，近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵(jiào)，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑不(bù)力，逐(zhú)步归于(yú)平静。从整个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天然(rán)橡胶行(xíng)情上(shàng)半月上行(xíng)，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情(qíng)分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被(bèi)破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看(kàn)，5月天然(rán)橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期(qī)受消息提振有小幅(fú)上(shàng)行(xíng)，但市场供多需少(shǎo)，终究(jiū)无力支撑，上行(xíng)态势转而(ér)向下。

　　五一假(jiǎ)期归(guī)来，市场传言(yán)称国储(chǔ)今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报(bào)价至11880元/吨(dūn)。而(ér)后(hòu)该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为(wèi)核心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分析师童(tóng)长(zhǎng)征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大(dà)工业原(yuán)料，是关系国(guó)计民生、国(guó)防安全的重要战略(lüè)物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要(yào)考虑到一个(gè)事实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身(shēn)的天然(rán)橡胶(jiāo)来说，是供不应(yīng)求的。因此，在(zài)当(dāng)前诡谲多变的国(guó)际(jì)政治格(gé)局中，对天然橡胶的储备其(qí)实是有很高的必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收(shōu)储的(de)对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个(gè)天然(rán)橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质(zhì)就不(bù)同了。因为目(mù)前(qián)全年国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)的最大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估(gū)计在20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收储的(de)量其实占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个(gè)比例。”在童长征看来，如果国(guó)储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的(de)供求判断影响，再结合(hé)历史上(shàng)收(shōu)储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼。但是，由(yóu)于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会(huì)即刻见效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭 基本(běn)面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产(chǎn)区全面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到(dào)来(lái)，然(rán)而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能(néng)驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货(huò)能化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前全(quán)球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区(qū)加(jiā)速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开(kāi)割，海(hǎi)南产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开(kāi)割，目前主(zhǔ)要产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已经由差(chà)变好(hǎo)。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶农割(gē)胶(jiāo)积(jī)极性不(bù)高，加(jiā)工厂利(lì)润也(yě)偏低，工厂加(jiā)工积极性也不(bù)高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预(yù)计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到(dào)缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北(běi)部产区逐步上量，南(nán)部产出仍(réng)在低位，本周以(yǐ)及下周预计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨(zhài)产区(qū)已大(dà)面积开割(gē)，原料(liào)数量逐步增加。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺现象(xiàng)下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然(rán)处于(yú)历史(shǐ)均值以下的概率较(jiào)高，但由于(yú)季节性(xìng)的因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证。因此，他预(yù)计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不(bù)会是(shì)引发行情上涨的(de)主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形(xíng)成(chéng)一定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极(jí)性尚可(kě)。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期库存(cún)为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下游外(wài)贸(mào)订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业产能(néng)利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业(yè)因内销出(chū)货压力加大(dà)，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎(qiān)认为，目(mù)前天然(rán)橡胶基本面(miàn)处于(yú)供需(xū)两弱的格(gé)局中，尤其是(shì)下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同(tóng)的市场(chǎng)主体预(yù)期(qī)不同(tóng)，但是整体来说此前市场(chǎng)对今年的预期(qī)过(guò)高(gāo)。从(cóng)下游轮胎行(xíng)业来看，今(jīn)年(nián)以来国(guó)内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据还是(shì)不错的，反(fǎn)映(yìng)国内(nèi)实际需求(qiú)并不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激政策(cè)退出，今年国(guó)内汽车市场(chǎng)相对疲软，价(jià)格战(zhàn)等负面(miàn)消(xiāo)息较多，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲观(guān)。此外，青岛(dǎo)地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀(pān)升(shēng)，有(yǒu)些(xiē)人认为(wèi)是国内需求不(bù)行，但是(shì)其(qí)实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面中国经(jīng)济复(fù)苏进(jìn)程、人民币(bì)汇率波动；另一方面美联储加息(xī)进程，以及美国银行危机和美(měi)债(zhài)上限(xiàn)问题(tí)等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍(réng)然(rán)缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计比上半(bàn)年好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国(guó)内经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍(réng)然(rán)是主导(dǎo)后市胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要因素，随着(zhe)各产区开割后产(chǎn)量(liàng)逐渐增加(jiā)，海外(wài)恢(huī)复速度仍然(rán)偏(piān)慢(màn)，预(yù)计干胶的数量并不(bù)会少，包括今年(nián)交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的(de)情(qíng)况下，后续主导胶价的(de)因素主要(yào)在需求端。从(cóng)下(xià)半(bàn)年来看，外需受海外经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计(jì)难有(yǒu)起色。外需(xū)走弱也导致(zhì)海外(wài)货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需方面，春节(jié)前市场基(jī)于内需(xū)复(fù)苏(sū)的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后市(shì)场从交易预(yù)期开(kāi)始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现实，由于国(guó)内需求复苏(sū)不(bù)及预期(qī)，胶(jiāo)价因此(cǐ)持(chí)续承(chéng)压运行(xíng)。整体来看(kàn)，她表示(shì)短(duǎn)期胶(jiāo)价基本(běn)面缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对低位才能刺激(jī)有效的(de)去(qù)库和资(zī)金再次(cì)做多的意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常状况，或(huò)将带来新的阶段(duàn)性(xìng)行(xíng)情(qíng)。（有删(shān)减）

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