如果要论二季度迄今，全球股票市场(chǎng)中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那么(me)显(xiǎn)然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一(yī)步强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的新高，收在(zài)30808.35点。在(zài)本周早些时候，东(dōng)证指(zhǐ)数已经(jīng)率先创下(xià)了1990年8月3日以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日股今年以来的(de)强势：东证指数年内已累计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的(de)涨幅(fú)。截止本周三，追踪日(rì)本股市的最(zuì)大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把周期缩(suō)短到二季度迄今的(de)短短一个半月，日股的(de)涨幅更是在(zài)全球主要股指(zhǐ)中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球(qiú)？对(duì)于许多国际市(shì)场的投资者而(ér)言，近来提到日股(gǔ)的优容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人异表现，脑(nǎo)海中(zhōng)第一时(shí)间浮现出的(de)，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在(zài)上月对日本(běn)市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步(bù)增持了日本(běn)五大商社仓(cāng)位，令越来越多(duō)的(de)业内(nèi)人(rén)士开(kāi)始注意到(dào)这一全球(qiú)第(dì)三大经济体的(de)巨(jù)大投资(zī)机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背(bèi)后的成功秘诀(jué)，真(zhēn)的仅仅(jǐn)只(zhǐ)是(shì)获得了“股神(shén)”的(de)青睐吗(ma)？

　　答案显(xiǎn)然没那么(me)简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股(gǔ)票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特(tè)的(de)出现让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其(qí)实也正是(shì)其(qí)他人(rén)眼(yǎn)下正在看(kàn)到(dào)的，人(rén)们对(duì)日股的(de)前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货(huò)”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需(xū)

　　根据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资(zī)者目前已经(jīng)连续第(dì)六周成为了日本股票的(de)净买家。在此期间(jiān)，外国投资者大(dà)举涌入了日股股票和期(qī)货市场(chǎng)，净流(liú)入逾(yú)300亿美元(yuán)，是(shì)过去10年最大规(guī)模(mó)的(de)资金(jīn)流(liú)入(rù)之一(yī)。

　　根据交易所的(de)数(shù)据，在(zài)截至5月12日的最(zuì)近一周内，海外交易者又净买入(rù)了(le)价值(zhí)7810亿日元（约(yuē)合57亿(yì)美(měi)元(yuán)）的股票和期(qī)货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代(dài)初期(qī)以来，他就从未见过(guò)外(wài)国投资者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不稳定和信用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来越多(duō)的(de)海(hǎi)外投资者似乎(hū)看到了(le)日本股市作为避险地的“稳定性”。日(rì)本股票给人的(de)长期(qī)低(dī)迷印象正在减弱(ruò)，持续稳定在1美元(yuán)兑换130日(rì)元(yuán)的日元汇率(lǜ)、以及(jí)股神巴菲特对日本五大商社(shè)的(de)增持，也令不少海外投资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表示，近来已受到了(le)越来越多(duō)平时不太(tài)关(guān)注日(rì)本市场(chǎng)的海(hǎi)外(wài)投资(zī)者的咨(zī)询。不少(shǎo)海(hǎi)外投资者(zhě)在看到日本股(gǔ)市(shì)的(de)涨幅(fú)超过美股后，开始调查其中的原因，他们(men)的建仓(cāng)买入又(yòu)进一步(bù)促使(shǐ)股市上涨，形(xíng)成(chéng)了目前的良性循环。

　　一(yī)个(gè)值得留(liú)意的现(xiàn)象是，在巴(bā)菲(fēi)特(tè)上月公开表态力挺日股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也(yě)已相继造访日(rì)本。这些海外(wài)资(zī)金(jīn)有(yǒu)意(yì)复制巴(bā)菲特的策略，通过低成本日元融资(zī)押注(zhù)高股(gǔ)息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲(fēi)特在日本五大商社上的加大投资，也存在着在国际市场上分散投资对(duì)象的想法。虽然(rán)巴菲特相(xiāng)信(xìn)美国(guó)的增(zēng)长(zhǎng)潜力(lì)，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率(lǜ)是在波(bō)动性(xìng)远低于美国(guó)科技股的(de)情况下(xià)实现的。这意味着日本股(gǔ)市对美国投资者来说应该颇有吸引力(lì)。对美国债务上(shàng)限的担忧(yōu)可能也刺激了一(yī)些“末日准备者”涌入日(rì)本(běn)股市，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示(shì)，“外资的回(huí)归是日本股市复苏的重要(yào)标志。（我们）将(jiāng)继续对(duì)日(rì)本(běn)股票维持超配，并偏向银行、金融和价值(zhí)股的(de)投资。”

　　深层次的企业治理变革(gé)

　　当然，在海外投资者(zhě)今年对日本产生兴趣之前，他们(men)此前在这(zhè)片“失落(luò)地带”曾经历过长达数(shù)十年虚假的(de)曙光和令人失望(wàng)的(de)低回报。那么这一(yī)次(cì)，即便(biàn)有着避险和多元化分散(sàn)投资的需求(qiú)，他们又为何铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸引力(lì)就一定远超全球(qiú)其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本(běn)市场(chǎng)眼下正经历(lì)的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提(tí)供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨的主要(yào)原因(yīn)还(hái)源(yuán)于治理标准的提高，以及企(qǐ)业部门推(tuī)动向(xiàng)股东返还现金。日(rì)本多年的公司治理改革已开始见(jiàn)效，这项改(gǎi)革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派(pài)息已大幅增(zēng)加，在(zài)截至今(jīn)年3月(yuè)的财年中，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公(gōng)司资产负债表(biǎo)上有净现金，而美国的这一(yī)比例只有20％多一点；东证(zhèng)指数成分股公司(sī)中约有54％的公(gōng)司股价低于每股账面价值，而标普500指数成分(fēn)股(gǔ)中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市净率等估(gū)值(zhí)指标来看(kàn)，这(zhè)就为日本(běn)股(gǔ)市提供(gōng)了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交易所为了(le)改(gǎi)变股价跌破(pò)每(měi)股(gǔ)净资产(chǎn)——市净(jìng)率低(dī)于(yú)1倍的情况，还(hái)请求上市企业(yè)在意识到资本成本的(de)前(qián)提下推进经营并公布(bù)改善(shàn)方(fāng)案等。

　　与(yǔ)此相呼应的(de)行动已开(kāi)始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株(zhū)式(shì)会社推出了力(lì)争“早日(rì)实现市净率超过1倍”的(de)中期经营计划(huà)和股票回购，股(gǔ)价随后大涨近4成(chéng)。清水建设(shè)株式会社4月下旬(xún)也(yě)宣(xuān)布了上限200亿日元的股票回购和(hé)积极压缩(suō)政策性(xìng)持股的(de)方针，该公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在内(nèi)的(de)日本龙头(tóu)企业在(zài)近期公布财报时(shí)，也均宣(xuān)布了新的股票回购计划。不少分析师预计，到(dào)今(jīn)年(nián)5月底，各(gè)日本(běn)上市公司的回(huí)购规模将进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正(zhèng)引(yǐn)起许(xǔ)多海外投资者的共(gòng)鸣，他们开始看到(dào)这方面的有利证据。在交易所这(zhè)些变化的推动(dòng)下，许多公司正在回(huí)购股份，厘(lí)清经常(cháng)令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在定期公开会议之(zhī)前与股东进行更密切的接触(chù)。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集(jí)团Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所(suǒ)的鼓励意味(wèi)着“过去两(liǎng)年(nián)在这方面发生的(de)事情比(bǐ)过(guò)去30年还要多”，这是股市充(chōng)满活(huó)力表现的(de)最大(dà)单一原因。他们对(duì)提高股本回(huí)报率有着(zhe)坚定的态度(dù)，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最(zuì)后(hòu)，日(rì)本(běn)央行(xíng)目前依然宽松的货币政策和日本(běn)相对稳健的经济基本面，显然也对日股的表现构成了(le)提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上月已走马上任，但日本央行暂时仍(réng)未改变其大(dà)规模的货币宽松路线。即(jí)便日本(běn)通货膨胀率超过了央(yāng)行2％的目标，但(dàn)植田和(hé)男依然强调(diào)，“还(hái)不能放心地(dì)说通胀（达到了央(yāng)行(xíng)目(mù)标(biāo)）”。

　　相比之下(xià)，欧美央(yāng)行今年上半年还在持续加息，并已被迫(pò)在物价(jià)与经济稳(wěn)定之间作(zuò)出艰难抉择。继续(xù)宽松的日(rì)本央行(xíng)眼下依然处于能让海外(wài)投(tóu)资者(zhě)放心(xīn)购买(mǎi)的(de)状态。

　　日本宏观(guān)经济的表现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年(nián)前三个月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合(hé)成年率(lǜ)增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个(gè)季度以来新高(gāo)。

　　日本国家(jiā)旅游(yóu)局表示，受益于(yú)中国放宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外国游客(kè)人(rén)数从此前的182万攀升(shēng)至(zhì)195万。高盛(shèng)策略师容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人在报(bào)告中(zhōng)指(zhǐ)出，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资(zī)本支出计划和日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世界第三大经济体的前景十(shí)分强劲。

　　值得一(yī)提的是(shì)，从经济合作与(yǔ)发(fā)展组织的经济前景指数(shù)来看，日本目前是(shì)七国集团中唯一一个超过临界线100的(de)。

　　日(rì)本第三大在线经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的(de)汽车(chē)行业预计利润将(jiāng)增长。以内需为(wèi)导向的(de)企(qǐ)业正(zhèng)受益于入境(jìng)游增长的前景，而大型银(yín)行也获得了丰(fēng)厚(hòu)的收益(yì)。预计(jì)日本股市到今年年底(dǐ)将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的(de)涨势或(huò)将(jiāng)延续下去，因盈利增长、股票(piào)回购(gòu)和估(gū)值仍处于低位吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公司(sī)治(zhì)理的改善(shàn)均(jūn)提振了市场，而企业财报的不俗表现(xiàn)或有望成为最(zuì)新的(d容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人e)上行催化剂。

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