美国银(yín)行业危机持续(xù)！

　　危(wēi)机升级(jí)，美(měi)地(dì)区(qū)银行大跌

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若(ruò)干(gàn)选项，其中包括(kuò)资产(chǎn)出售(shòu)，可能出售所有业务(wù)或部(bù)分业务。该行已经(jīng)为此聘请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传(chuán)出考虑可能出售(shòu)的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒(méi)体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行(xíng)发布(bù)声明确(què)认了周三的媒体消息(xī)，称在(zài)和(hé)多位潜(qián)在的投资者商(shāng)谈(tán)，还(hái)表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和银行被出(chū)售后(hòu)，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少(shǎo)熔(róng)断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此(cǐ)后表示，关(guān)于该行磋(cuō)商(shāng)出售资产等战略选项的媒(méi)体报(bào)道(dào)“绝(jué)对失实(shí)”。此后(hòu)，该行股价跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火(huǒ)上(shàng)浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌(diē)38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议(yì)院银(yín)行(xíng)委(wěi)员会就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听(tīng)证会。会上，银行(xíng)监管(guǎn)专家表(biǎo)示，管理不善(shàn)是(shì)导致破产的(de)主要原(yuán)因。美国商会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第(dì)一共(gòng)和银行有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于(yú)资本(běn)密集型的科技以及生物(wù)医学(xué)初创企业；第一(yī)共和银(yín)行(xíng)集中于财富管理；而签(qiān)名银行则有大(dà)量(liàng)的(de)数字资产风险。在听证会上(shàng)，专家们(men)明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒(dào)闭会(huì)将(jiāng)美国经(jīng)济(jì)拖入衰退。专家和议员们也表示，美联(lián)储存(cún)在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报(bào)道(dào)，美国联邦和州政府官(guān)员正在评估近几天银(yín)行股大(dà)幅波动背(bèi)后存在(zài)“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将(jiāng)监控(kòng)“健(jiàn)康(kāng)银行面临的做空压(yā)力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通(tōng)过做空某些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且(qiě)资本(běn)充(chōng)足(zú)，近几日(rì)，做空活动增加和股市波动已引起官员及(jí)监管机构(gòu)越来越多的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银(yín)行(xíng)体系(xì)动荡之际，近一半(bàn)的美国(guó)人担心他们在(zài)银行或其他金融机构账户上的钱(qián)的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人(rén)表示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这(zhè)一数(shù)据，但2008年12月的数据(jù)显示(shì)，在危机得到解(jiě)决后，人们对存款安全的担(dān)忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高(gāo)度(dù)担忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道(dào)，当地时间5月4日凌晨(chén)，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无(wú)人机袭击(jī)，并引(yǐn)发了火灾(zāi)。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天还报(bào)道称(chēng)，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一(yī)储(chǔ)油罐发(fā)生(shēng)火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调(diào)25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机(jī)制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次(cì)上调关键(jiàn)利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过专家预计(jì)，要(yào)将通胀率降(jiàng)至2％的目标(biāo)还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第(dì)10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略(lüè)低(dī)于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截(jié)至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月以(yǐ)来(lái)的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要(yào)受到宏观避险情(qíng)绪(xù)的影响，原油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点，市(shì)场(chǎng)对连(lián)续加息对经济(jì)造(zào)成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再(zài)度(dù)出现破(pò)产银行，造成(chéng)美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代(dài)表受元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字到一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油分析师高健告(gào)诉期(qī)货(huò)日报(bào)记者，近期海外宏观(guān)集中(zhōng)避险，主要还是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场(chǎng)担心该问(wèn)题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份评(píng)估(gū)文件警(jǐng)告称，如(rú)果不提高债务上限，美国经济将面临(lín)严(yán)重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进(jìn)入衰退期(qī)。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再(zài)次进入集中避(bì)险(xiǎn)状态，对(duì)股市和商品等风险(xiǎn)资(zī)产带来短期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题再次出(chū)现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏(hóng)观层面的不确定(dìng)性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否会由日度级(jí)别演变(biàn)成(chéng)周度级别(bié)的拉(lā)升行情。如果这种情(qíng)况出现，风(fēng)险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期(qī)市场的关注点集(jí)中(zhōng)在宏观情绪指标的(de)跟(gēn)踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避(bì)险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化(huà)分析师(shī)郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业(yè)、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期(qī)，显示在利(lì)率(lǜ)上(shàng)升(shēng)和通胀居高不下的情(qíng)况下(xià)，美国(guó)经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力(lì)市(shì)场逐(zhú)渐降温(wēn)，经济面(miàn)临的风险正(zhèng)在上升。而在(zài)此次美(měi)联储议息会(huì)议(yì)上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目(mù)标(biāo)，是(shì)否停(tíng)止加息取决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三(sān)方面探索(suǒ)货币政策路径(jìng)，如果6月初之(zhī)前高利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大(dà)，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在(zài)于美(měi)联储是否会在接下来的议息(xī)会(huì)议中暂停加息，以及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，近(jìn)期原油盘面连续大(dà)跌的(de)情况与3月中旬(xún)的(de)走势类似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性(xìng)。高健(jiàn)表示(shì)，共同点(diǎn)是在银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个(gè)：一是(shì)此(cǐ)次宏观避险还(hái)有一部(bù)分(fēn)债务上限(xiàn)的加(jiā)成(chéng)；二(èr)是当前原油基本面状态要好于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘面(miàn)的走势，对(duì)此轮(lún)原(yuán)油大跌有较(jiào)高的参(cān)考性。3月(yuè)下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是(shì)VIX指数(shù)短线高位筑顶后(hòu)回落(luò)，盘面上的表现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也要(yào)重点留意是否会重现以上(shàng)两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不具备持续大幅(fú)下(xià)滑的基础。本(běn)周美国(gu元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字ó)EIA原(yuán)油(yóu)库存减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连续五(wǔ)周(zhōu)出现(xiàn)大幅减少，而(ér)美国即(jí)将进入夏(xià)季(jì)用油(yóu)高峰，市(shì)场(chǎng)预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定油(yóu)价进行着各(gè)种努力，虽然实际落(luò)地(dì)情况仍(réng)需(xū)观察，但整(zhěng)体上市(shì)场再度进入供小于(yú)需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着超(chāo)卖情绪的逐步释(shì)放，原油供(gōng)给(gěi)端尤其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短(duǎn)期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为，目前原(yuán)油还是(shì)振荡(dàng)格(gé)局，价格(gé)向(xiàng)下逼(bī)近年内(nèi)低点，短线观察前低的(de)支撑力度。未来能(néng)否驱动原(yuán)油破(pò)位向下，主要看避(bì)险情绪的持(chí)续(xù)蔓延情况(kuàng)，特(tè)别是(shì)VIX指数能否(fǒu)出现(xiàn)周线级别的(de)行情。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在(zài)于(yú)芃森看(kàn)来(lái)，美(měi)联储年内加(jiā)息基本全部落地(dì)，后期将不再存在(zài)加息(xī)对(duì)大宗(zōng)商(shāng)品压制的预期，情(qíng)绪(xù)上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底部(bù)可(kě)能(néng)已经出现，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场(chǎng)对经济衰退的(de)担忧仍未结(jié)束(shù)，需求会下降多少也尚未(wèi)有(yǒu)明确的(de)定论(lùn)，但用(yòng)油旺季即(jí)将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶(jiē)段性底(dǐ)部或(huò)已出(chū)现，将(jiāng)进入一段时间的(de)振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍(shào)，相(xiāng)较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内(nèi)瑞拉石油有关的(de)交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和(hé)美国的(de)问(wèn)题(tí)依然(rán)存(cún)在，沥青原料供应(yīng)减少(shǎo)，稀(xī)释(shì)沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持续高位(wèi)，对(duì)比往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端(duān)需(xū)求未有明显回(huí)暖，沥青(qīng)基本面有(yǒu)所走弱。”中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端(duān)总计划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明显，但(dàn)原(yuán)料通关情况(kuàng)对沥青(qīng)生产供应(yīng)造成阶段(duàn)性(xìng)扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百分点(diǎn)；样(yàng)本(běn)装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产，华北(běi)部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产利(lì)润较好影响，国(guó)内沥青装置开(kāi)工(gōng)率(lǜ)持续(xù)回升，尽管近期随(suí)着利润的压(yā)缩，沥青(qīng)装置检修(xiū)增加(jiā)，但当前沥(lì)青供(gōng)应仍处(chù)于(yú)相对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排(pái)产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示(shì)，目前刚需(xū)仍(réng)处于季(jì)节(jié)性淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需(xū)求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表(biǎo)现(xiàn)。从下游行业的开(kāi)工率看(kàn)，道(dào)路需求表现偏(piān)弱(ruò)，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建乐观(guān)预(yù)期(qī)仍在，且随(suí)着气温的回升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近(jìn)期沥青价格波(bō)动的主要逻辑在于(yú)成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件(jiàn)以(yǐ)及(jí)衰退(tuì)预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势(shì)运行。在此(cǐ)背景(jǐng)下(xià)，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本下移，沥青(qīng)综合加工(gōng)利润或(huò)将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续累(lèi)积，但(dàn)仍处(chù)历(lì)史偏低(dī)水平，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终(zhōng)端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势(shì)振荡，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长期需关注沥青(qīng)原(yuán)料供应政(zhèng)策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日(rì)，聚酯链跌(diē)幅也(yě)很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外开工率上(shàng)升以(yǐ)及聚酯开工率下降对(duì)PTA的(de)负(fù)反馈造成(chéng)的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰(rǎo)动加大(dà)了(le)成本端的跌幅(fú)，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院能化(huà)组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场(chǎng)基差偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢(màn)慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装置将(jiāng)逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工率将提升10个百分(fēn)点(diǎn)。同时(shí)，全球汽(qì)油(yóu)裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡(héng)线为250美元/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内有三套共计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有(yǒu)一(yī)个向(xiàng)下(xià)压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力(lì)石化等有检修(xiū)计划，但由(yóu)于高加工差下装置开(kāi)工较为积极，实际检修力度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅(fú)增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前(qián)来看调油(yóu)驱动稍显不(bù)足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅累积，而(ér)且从年初开(kāi)始，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带(dài)动部(bù)分装置开工，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修(xiū)将进(jìn)入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或(huò)升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢(huī)复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚(yà)洲多套PX装置(zhì)检修期(qī)结束，PX开工(gōng)率回升明显，而(ér)国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于(yú)宽松(sōng)。同时，调(diào)油需求不及预(yù)期，当(dāng)前美湾(wān)芳烃库(kù)存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖累(lèi)下价(jià)格走势偏弱。后续需(xū)关注原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质(zhì)发生(shēng)。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚酯开工率有改(gǎi)善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下(xià)跌和(hé)聚酯端(duān)开工下滑的利空(kōng)可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内(nèi)开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现了周度回升的(de)态势(shì)。最大的利空因(yīn)素在于(yú)PX与石(shí)脑油价(jià)差的压缩(suō)，目前两者价差(chà)仍高(gāo)达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致(zhì)趋(qū)势(shì)延续。从(cóng)价格走势看，也很可(kě)能(néng)演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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