近日，国内(nèi)上(shàng)市交(jiāo)易的4只公募商品期货基金陆续公布了一季报。在一(yī)季度商品市场整体下跌的背(bèi)景下，4只(zhǐ)公募商品期(qī)货基(jī)金也表现(xiàn)不佳(jiā)，仅建(jiàn)信能源化工期(qī)货(huò)ETF利润为(wèi)正。值得注意(yì)的是(shì)，国(guó)投(tóu)瑞银白银(yín)期(qī)货LOF份额(é)在报告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资(zī)者青睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现收益和(hé)利润方面，一季度(dù)，建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白银期(qī)货LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元(yuán)；大成有(yǒu)色金属期货ETF已实现收(shōu)益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实(shí)现收益和利润(rùn)有何(hé)区别？4只公募商品期货基金在一季报中均提及，本(běn)期已(yǐ)实现收(shōu)益指基金本(běn)期利息(xī)收(shōu)入(rù)、投(tóu)资收益、其他收(shōu)入（不含(hán)公允价值变动(dòng)收益）扣除相(xiāng)关费用和信用减值(zhí)损失后的(de)余(yú)额，本(běn)期利润为本期已(yǐ)实现收益加上本(běn)期公允价(jià)值(zhí)变动收益(yì)。

　　期末基金(jīn)资产净值方面，截(jié)至3月底，国投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF资产净(jìng大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流)值超(chāo)过10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源化(huà)工期货(huò)ETF、大(dà)成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF资(zī)产净值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金份额(é)净值方面，华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信能源化工期(qī)货ETF实现(xiàn)正增长，净值增(zēng)长率(lǜ)为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货ETF净值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减(jiǎn)变化，可以反映(yìng)出投资者的偏好。从份(fèn)额变动来(lái)看，除(chú)华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎(shú)回外，其他3只商品期(qī)货基(jī)金均受(shòu)到净申(shēn)购。截至(zhì)3月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份(fèn)额较期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信(xìn)能源化工期货ETF份(fèn)额较期初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF份额较期初增加700万份至(zhì)1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场整体(tǐ)走出下跌行情(qíng)，华(huá)夏基金认为，主要原因有以下几(jǐ)点(diǎn)：首先(xiān)，美(měi)国硅谷银行倒闭消息(xī)在资本市场持续发酵，导(dǎo)致(zhì)了原油以及美豆等大宗(zōng)商品价格下跌(diē)，引领国内豆粕价格下挫；其次(cì)，国内现货(huò)供应相(xiāng)对(duì)充(chōng)裕，由于加工利润尚可，加之巴西大豆丰产(chǎn)上市，近几个(gè)月国内大豆到港量趋于增加，同时由于下游提货消极，油厂(chǎng)豆(dòu)粕不断(duàn)累库，部分(fēn)油(yóu)厂(chǎng)甚至(zhì)出现胀库现象，导致豆(dòu)粕现货跌幅过大；最后，需(xū)求端低迷(mí)不(bù)振，由于春节前养殖(zhí)产(chǎn)品集中出栏，春节后一(yī)段时(shí)间一般是(shì)豆(dòu)粕需求淡季，而今年由于生猪价格持(chí)续下行，养殖业复产积极性(xìng)不高，加(jiā)之非洲猪瘟疫情偶发(fā)，使得豆粕需求更是雪上加(jiā)霜，油厂豆粕(pò)成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告期内基金投资(zī)策略和运作分析，国(guó)投(tóu)瑞银基金表示，一(大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流yī)季度(dù)白银在初期两个月(yuè)处(chù)于振荡调整，在三月份又很快反(fǎn)弹至(zhì)年初位置(zhì)。黄金较白银(yín)表现更(gèng)为(wèi)强(qiáng)势，金银比价有所(suǒ)抬(tái)升。前期走势主要受制于白银工业(yè)属性及美联储(chǔ)加息预期升温影(yǐng)响，白(bái)银表(biǎo)现出更高的波动(dòng)性。后期(qī)则(zé)主要是欧美银行业出现流动性危机，导致避(bì)险情(qíng)绪高(gāo)涨，也(yě)大幅降低了市(shì)场对于美联储的(de)加息(xī)预期。

　　国投瑞银基金认(rèn)为(wèi)，美联储货(huò)币政(zhèng)策调整节奏与经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)担忧(yōu)继续主导贵金属行情，同时也需(xū)关注突发地缘政治、金融体系(xì)的流(liú)动性(xìng)风险、新兴经济体债(zhài)务风险等(děng)黑天鹅事件的(de)影响。今年以(yǐ)来，美联(lián)储已连续(xù)加息两次各25BP，加息(xī)步(bù)伐明显放缓，点阵图显示(shì)美联储今年或还有(yǒu)一次(cì)加息。随(suí)着美国加息渐入(rù)尾声，而通胀仍处于(yú)高位，宏(hóng)观环(huán)境(jìng)对贵金属(shǔ)相对有利(lì)，贵金属配置价值进一步提升(shēng)。考虑到白银(yín)的高弹(dàn)性(xìng)及金银(yín)比价的相对高位(wèi)，建(jiàn)议(yì)择机积极配置。

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