今年A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会(huì)过份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)主题(tí)系(xì)列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务(wù)央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走(zǒu)进央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持央企利(lì)用资本(běn)市场做强做(zuò)优做大，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于(yú)50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的(de)，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据(jù)基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价(jià)值促进央企估值回(huí)归”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券商、基(jī)金工商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司(sī)肯定会(huì)重点发行，但目前(qián)市场上也存(cún)在不少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情主线，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述(shù)券(quàn)商人(rén)士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家(jiā)基金(jīn)公司上报(bào)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市(shì)场上(shàng)非(fēi)常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发行情况(kuàng)也(yě)会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分(fēn)享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场(chǎng)的(de)热门，基金公司也积(jī)极(jí)布(bù)局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申报了(le)21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南(nán)方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头(tóu)都有参(cān)与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华(huá)还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题(tí)产品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探索建立具有中国(guó)特(tè)色(sè)的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资(zī)本市场的价值发现以及(jí)资(zī)源配置功能(néng)的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也(yě)是资本市场支持实(shí)体经济(jì)发(fā)展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就是(shì)看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一(yī)位(wèi)基(jī)金公司人士表示，建立具(jù)有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助(zhù)于提(tí)升市场对(duì)国有上(shàng)市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境下的资(zī)产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的支持与引导；二是央企作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升(shēng)；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未(wèi)来在(zài)不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的(de)估(gū)值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其他(tā)类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上(shàng)市央(yāng)企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利(lì)润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企(qǐ)上市(shì)公司质量的(de)提(tí)升或(huò)将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经(jīng)营(yíng)的角(jiǎo)度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的(de)盈利能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的(de)长期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机(jī)构(gòu)投资者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数，指数由(yóu)国新投资有限公司(sī)定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回(huí)购(gòu)总(zǒng)额占总市值(zhí)比率较(jiào)高(gāo)的50只上市公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石油(yóu)石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空央企股东回(huí)报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更(gèng)低的(de)估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的(de)盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下股(gǔ)票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募集规模(mó)超(chāo)过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续(xù)做市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多家公司(sī)后续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派(pài)”来担(dān)纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金经理罗(luó)国庆为广发(fā)基金(jīn)指数投资部(bù)副总经理，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了(le)双(shuāng)基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)过(guò)去三年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估(gū)值提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了(le)，板块持续(xù)性(xìng)如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处(chù)于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对比(bǐ)还(hái)是(shì)纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济(jì)地位(wèi)并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券(quàn)商机(jī)构的对外观点来(lái)看，多家(jiā)券商明确表示(shì)今年的投资主线(xiàn)之(zhī)一就是(shì)央国企价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把握国企价值(zhí)重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮(lún)国企(qǐ)改革和中国(guó)特色(sè)估值体系推动下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)行情有望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情。

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