近日，国内上市交易的4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基金(jīn)陆(lù)续公布了一季报(bào)。在一季度商品市场(chǎng)整体下(xià)跌(diē)的背(bèi)景下，4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货(huò)基(jī)金也表现(xiàn)不佳(jiā)，仅(jǐn)建信能源化(huà)工期货ETF利润为(wèi)正。值得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在(zài)报(bào)告期内增(zēng)加4.30亿份，增(zēng)幅(fú)近三成(chéng)，备(bèi)受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来(lái)看，已实现收益和利(lì)润(rùn)方面，一季(jì)度(dù)，建(jiàn)信能(néng)源(yuán)化(huà)工期货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期(qī)货LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元；大成有色金(jīn)属期(qī)货(huò)ETF已实现收(shōu)益-11无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋96.50万元(yuán)，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货(huò)ETF已实现收益(yì)-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收益和利润(rùn)有何区别？4只(zhǐ)公募商(shāng)品期货基金在一季报中均提及，本期已实现收益指(zhǐ)基金本(běn)期利息收入、投资收益(yì)、其他收入(rù)（不含公允价值变(biàn)动(dòng)收益）扣除相(xiāng)关费用和(hé)信用减(jiǎn)值(zhí)损(sǔn)失后的余额，本期利润为本(běn)期(qī)已实现(xiàn)收益加上本期公允(yǔn)价值变动收益。

　　期末(mò)基(jī)金资(zī)产(chǎn)净值方面，截至(zhì)3月底，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF资产净值超(chāo)过10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建(jiàn)信能(néng)源化工(gōng)期货(huò)ETF、大成有色(sè)金属期货ETF资产(chǎn)净值分别为(wèi)5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份额(é)净(jìng)值方面，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能(néng)源化工(gōng)期(qī)货(huò)ETF、大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF也超过1.5元，分别为无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长(zhǎng)率方面，报(bào)告期内(nèi)，仅(jǐn)建信能源化工(gōng)期货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF净(jìng)值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额(é)的增减变(biàn)化(huà)，可(kě)以反映(yìng)出(chū)投(tóu)资者的偏好。从(cóng)份(fèn)额(é)变动(dòng)来看，除华夏饲(sì)料豆粕期货ETF遭(zāo)净(jìng)赎回外，其(qí)他(tā)3只商品期货基金均(jūn)受到净(jìng)申购(gòu)。截至3月底，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额较期初增加(jiā)4.30亿(yì)份(fèn)至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信能(néng)源化工期货(huò)ETF份额(é)较期初增(zēng)加2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色金属(shǔ)期货ETF份(fèn)额(é)较期初增加700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF份额较期初(chū)减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整体走出下跌行情，华(huá)夏基(jī)金认为，主(zhǔ)要原(yuán)因有以(yǐ)下几点：首先，美(měi)国硅谷银行倒(dào)闭消(xiāo)息在资本市场持续发(fā)酵，导致(zhì)了(le)原油以(yǐ)及(jí)美(měi)豆等大宗(zōng)商品价(jià)格(gé)下跌，引领国(guó)内豆粕(pò)价格下挫；其次，国(guó)内(nèi)现货供应相对(duì)充裕，由于加工(gōng)利润尚可，加之巴西大豆(dòu)丰产上市，近几个(gè)月国内大(dà)豆到港量趋于(yú)增加，同时由于下游提货(huò)消极，油厂(chǎng)豆(dòu)粕不断累库，部(bù)分油厂甚(shèn)至(zhì)出现胀库现象，导(dǎo)致豆粕现(xiàn)货跌幅过大(dà)；最后，需求端(duān)低迷(mí)不(bù)振，由于春节前养殖产品集(jí)中(zhōng)出栏，春节(jié)后一段时(shí)间一般是豆粕需(xū)求淡季，而今年由(yóu)于生(shēng)猪价格持续(xù)下行(xíng)，养殖业复产(chǎn)积(jī)极性不高，加(jiā)之非洲(zhōu)猪瘟(wēn)疫情偶发(fā)，使得豆粕需求更(gèng)是雪上加霜，油厂豆粕(pò)成交和提货量处于偏(piān)低水平。

　　关(guān)于(yú)报告期内基金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)和(hé)运作(zuò)分析，国(guó)投瑞银基(jī)金表示，一季(jì)度白银(yín)在初(chū)期两个月处于振荡调整，在三(sān)月(yuè)份(fèn)又很快反弹(dàn)至年初位置(zhì)。黄金较白银表(biǎo)现更为强势，金银比价有(yǒu)所(suǒ)抬升。前期(qī)走势(shì)主要(yào)受制(zhì)于(yú)白(bái)银工业(yè)属性及美(měi)联储加息(xī)预期升温影响(xiǎng)，白银表现出更高(gāo)的波动性。后期则主要是欧美银行业(yè)出(chū)现(xiàn)流动性危机，导致避险情绪高(gāo)涨，也大幅降低了市场对于美(měi)联储的加(jiā)息预(yù)期。

　　国投瑞银基金认为，美(měi)联(lián)储货(huò)币政策调整节奏与经济衰退担忧(yōu)继(jì)续主导贵金属行情，同时(shí)也需关注突(tū)发(fā)地缘政治、金融体系的流动(dòng)性风险、新(xīn)兴(xīng)经济(jì)体债(zhài)务风险(xiǎn)等(děng)黑(hēi)天鹅事件(jiàn)的影响。今(jīn)年以来，美联(lián)储已连(lián)续(xù)加(jiā)息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美联(lián)储今年或(huò)还(hái)有一次加息。随着美国加息渐(jiàn)入尾声(shēng)，而通胀(zhàng)仍处于高位，宏(hóng)观环境对贵(guì)金属相对有(yǒu)利，贵(guì)金属配置价值进(jìn)一步提升。考虑到白银的(de)高(gāo)弹(dàn)性及(jí)金银比价(jià)的相对高位，建议择机(jī)积极(jí)配置(zhì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋