个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人(rén)养老金开始进入为期一(yī)年的试点(diǎn)，在全国(guó)选取了36个试点城(chéng)市和地区进(jìn)行推(tuī)进。据人力(lì)资源(yuán)和社会(huì)保障(zhàng)部数据显示(shì)，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金业务的(de)代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权(quán)益产品(pǐn)的(de)紧密联系和与投资者的(de)深度了解，在养老基(jī)金销售(shòu)方面已有多方实(shí)践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记者深入多家券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在获得更(gèng)多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商获得代(dài)销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录(lù)中个人养(yǎng)老金基(jī)金数量增加至(zhì)143只，券商(shāng)数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安信(xìn)证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金最主要的(de)代销方之(zhī)一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广(guǎng)中持续发(fā)力，个(gè)人养老(lǎo)金业务也(yě)成为(wèi)大型券商们财富(fù)管理转型的重要抓手。通(tōng)过精(jīng)心(xīn)布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务(wù)结(jié)合，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥财(cái)富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人养老金(jīn)可投(tóu)资的产品主要有四类：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金。据(jù)人(rén)社部(bù)个人养老金(jīn)产品(pǐn)名录(lù)显示(shì)，当前上线个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财(cái)类产品(pǐn)、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险类(lèi)产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部(bù)分具(jù)备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老(lǎo)保险，大多(duō)数试(shì)点(diǎn)券商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其(qí)顺利获得首(shǒu)批个(gè)人养老金基(jī)金销售资格(gé)，完成(chéng)全部(bù)40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金业(yè)务(wù)负责人向中国(guó)基金报记者(zhě)介(jiè)绍称，中信建投已(yǐ)引进华(huá)夏基金等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完(wán)善产品(pǐn)池(chí)。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人(rén)指出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架(jià)丰富的机构办理个人养老金业务(wù)。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系(xì)的基础架构上，风格多样、风险收益多(duō)元(yuán)的产品货架能够带给(gěi)客户更好(hǎo)的服(fú)务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个(gè)人养老金业(yè)务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客(kè)户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对于金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投资(zī)目的(de)的认知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协(xié)助客户筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类型的基(jī)础上(shàng)，各家机(jī)构需(xū)要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研(yán)究(jiū)每类(lèi)产品的特性；结合存量客户的个性化(huà)画像和客户特点，为客(kè)户(hù)提供切实可行(xíng)的(de)产品评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多(duō)重(zhòng)福利动员，二(èr)是个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金退休后才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用长期投资(zī)，但如何(hé)投资也令不少投(tóu)资者犯(fàn)难(nán)：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的(de)选择(zé)已令投资者目不暇接，如何(hé)让投资者选择到(dào)适合自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万(wàn)名高素质的(de)投资(zī)顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适合(hé)自身的养老产品，做(zuò)好养老规(guī)划和资产配置(zhì)，做到客(kè)户(hù)的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结(jié)合(hé)的方式(shì)，注(zhù)重交流和体验，为客户提(tí)供有温度(dù)的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰君安在推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综(zōng)合基金(jīn)公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得(dé)信赖的养老金基(jī)金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金(jīn)产品清(qīng)单，满足养老(lǎo)金客户个(gè)性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累计(jì)开(kāi)立个人养老金账户(hù)229.16万(wàn)户，位(wèi)列全(quán)行业(yè)第三(sān)位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银(yín)行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公(gōng)布投资(zī)者通过(guò)其渠道开通个人养老(lǎo)金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公(gōng)共(gòng)服(fú)务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家(jiā)开设(shè)了资金(jīn)账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基金交易业(yè)务、保险交易业务(wù)和理财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业(yè)银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务(wù)的(de)规(guī)模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商发力个(gè)人养老金(jīn)业务，自有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记者注意(yì)到，多家券商(shāng)在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业(yè)务从引导客户形成科(kē)学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供(gōng)从产品策(cè)略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的(de)全周期专业资配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金(jīn)投资一站式解决方(fāng)案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户提(tí)供含(hán)账户管理、资产配置(zhì)、服务(wù)陪伴(bàn)于一体的个(gè)人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全(quán)方(fāng)位服(fú)务投资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部(bù)分券商(shāng)开拓个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁(níng)向记者介绍(shào)，东方证(zhèng)券基(jī)于对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金目标客群的深(shēn)入(rù)研究，将开(kāi)发大中(zhōng)型企业(yè)作(zuò)为(wèi)个人(rén)养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方(fāng)证券协(xié)同(tóng)系统(tǒng)内成员公司(sī)开展(zhǎn)走进(jìn)企业推广个人养老(lǎo)金活(huó)动(dòng)，为企业单(dān)位(wèi)员工提供个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去客(kè)户前往营业厅办理业务路上花(huā)费的时(shí)间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时(shí)间。展业初期(qī)组(zǔ)织了超过(guò)100场的个人(rén)养(yǎng)老金走进(jìn)企业服务(wù)活动，覆盖企业员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资(zī)质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金(jīn)市(shì)场。如今(jīn)，个人养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，相关(guān)产(chǎn)品的(de)收(shōu)益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足(zú)养老(lǎo)诉求等问题，持(chí)续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理(lǐ)转型的核心(xīn)方向之一。通过(guò)不断(duàn)完善客户服务体系，满足客户多(duō)层(céng)次金融(róng)需求，促进(jìn)财富管理业务(wù)高质量发展，券商在(zài)业(yè)务(wù)内(nèi)涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客户分类(lèi)服务(wù)方面，会根(gēn)据国(guó)家政策选择社保(bǎo)关系在(zài)先(xiān)行城市（地(dì)区）、能享受(shòu)税(shuì)优且对税优(yōu)敏感、对(duì)理(lǐ)财有初步(bù)认知的客户进行(xíng)第一(yī)阶段的(de)重点(diǎn)服务，对其他客(kè)户会随(suí)着试点(diǎn)扩(kuò)大(dà)和客户画像的覆盖进行后续(xù)服(fú)务。

　　东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁表(biǎo)示，证券公司(sī)可重(zhòng)点关注企事业单位(wèi)员工(gōng)，特别(bié)是(shì)大中型城市具有(yǒu)一定经营(yíng)规模的企业员工，他(tā)们(men)能够享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的(de)优(yōu)势，具备一定(dìng)投资意识和(hé)财(cái)务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一(yī)个增量市场，对证券(quàn)公司(sī)而言(yán)，针对(duì)潜(qián)在客(kè)群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势和(hé)专业投(tóu)顾队(duì)伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立(lì)个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司(sī)可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资(zī)组(zǔ)合净值的波动，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升客户养老投资(zī)的获(huò)得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不同资金体量制定(dìng)个性化养老(lǎo)策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管部(bù)门要(yào)求的金融机构和金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的(de)资金，提供更丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证(zhèng)券公司需(xū)要有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量市场，承担(dān)起构建养老(lǎo)金第三支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应(yīng)加(jiā)大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户(hù)对个(gè)人养老金的认知(zhī)。走进企事(shì)业(yè)单位(wèi)，通(tōng)过上(shàng)门服务的方(fāng)式(shì)触达企(qǐ)业(yè)和客(kè)户，举办专题(tí)讲座(zuò)、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客户(hù)了解(jiě)个人养老金的(de)重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客户对个人(rén)养(yǎng)老金产品的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面(miàn)，建立内容丰富(fù)的一站式个人养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包括产品购买(mǎi)、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税计算(suàn)器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术，通(tōng)过数据(jù)分析(xī)和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)，帮助(zhù)客户(hù)更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)则表示，可以通(tōng)过“人(rén)+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合(hé)，为不同生命周(zhōu)期(qī)和年(nián)龄阶段的(de)客户提供专业的、一对一的(de)养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七(qī)成收(shōu)益告负

　　客(kè)户(hù)体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实(shí)施已有(yǒu)半年(nián)，产品收益和回(huí)撤(chè)率大不(bù)大？产品(pǐn)能不能满足(zú)真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资(zī)者(zhě)的重要关(guān)注点。

　　记(jì)北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目(mù)标基金的整体收(shōu)益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养(yǎng)老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负(fù)。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希(xī)望(wàng)能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的产品应力争为(wèi)客户(hù)保值增(zēng)值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务(wù)负责(zé)人介(jiè)绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产(chǎn)品风(fēng)险收益特点(diǎn)明(míng)显，有的(de)类(lèi)别(bié)更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重(zhòng)资产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每个类别(bié)很(hěn)难做到在保证其(qí)特(tè)点达到的同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近的投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)较合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投资者也是(shì)可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满(mǎn)足客户养老类资金的保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评(píng)价，能(néng)较为(wèi)清晰地区分(fēn)出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地(dì)对同(tóng)类或者同策略产品进行综合(hé)评判。如(rú)此(cǐ)，才能(néng)真(zhēn)正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分(fēn)为(wèi)目(mù)标风险(xiǎn)型(xíng)和目标(biāo)日期型两大类，投资者可(kě)以根据自(zì)身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具(jù)体的产品。比如(rú)低风险偏好的(de)客户(hù)可选择目标(biāo)日期型(xíng北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯)中的稳健类产品，通过严(yán)格控(kòng)制股(gǔ)票资产仓位(wèi)降(jiàng)低(dī)产品波动，带(dài)给客户(hù)相对稳健的(de)收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的(de)养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增值功能也是一个(gè)重(zhòng)要考量(liàng)。由于(yú)个人养老金取用需(xū)要达到年(nián)龄等条件，投资资金(jīn)具有长期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年，能(néng)够承受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收(shōu)益(yì)的客户，可以配置一定(dìng)高比例资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的养老(lǎo)需(xū)求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期(qī)资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过(guò)投资(zī)不同品种、不同(tóng)收益特征、低(dī)相关(guān)性的金融(róng)资产，有助(zhù)于实现风险分散(sàn)、降(jiàng)低总体波(bō)动，从而更好地满(mǎn)足(zú)投资者的养老投(tóu)资(zī)目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业(yè)务高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道(dào)网点(diǎn)和客(kè)户众多(duō)的银(yín)行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人(rén)表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独(dú)立销售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严(yán)格意(yì)义上说是竞(jìng)合(hé)而(ér)非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可以根据自己的资(zī)源禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是(shì)增强基础设施(shī)建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品(pǐn)类上更(gèng)加(jiā)丰富，除特(tè)殊产品外(wài)，增加可为(wèi)客户提(tí)供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是明确养老规划业(yè)务(wù)合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画(huà)像(xiàng)的养(yǎng)老规划方(fāng)案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负(fù)责人提出，当(dāng)前的(de)政策要求下(xià)，客户如果想在券商端参与个(gè)人养老(lǎo)金投资，需(xū)要分别在银行端、个税(shuì)端进行(xíng)一系(xì)列前序操作(zuò)步骤，对于(yú)尚不(bù)熟悉业(yè)务流程的投(tóu)资(zī)者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对代销个(gè)人养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上(shàng)线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰(fēng)富的个人养老金(jīn)配置(zhì)方案。未来期待能够从政策端进(jìn)一步简化投资者(zhě)的办理流(liú)程，提升客户体验(yàn)；给予券商(shāng)在(zài)多样化(huà)个人养老金品(pǐn)种的引入(rù)和(hé)研发上的(de)政策支持，丰(fēng)富客户多元化的(de)投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所得税退税的开(kāi)始，不少人发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比去年(nián)多了不(bù)少，仔细询问之下才发现，是(shì)因为去(qù)年底开通(tōng)了个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务，并入了金。这(zhè)一消息(xī)大大刺激了不少本来(lái)不想开户(hù)的(de)年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个(gè)人养老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初(chū)的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个(gè)月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人养老(lǎo)金累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协(xié)会(huì)执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘(mì)书(shū)长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的三(sān)千多万人(rén)中，仅900多万人(rén)完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结果(guǒ)来看，个(gè)人(rén)养老金产品的收益(yì)率远低于预(yù)期，是(shì)大多(duō)人不愿意入(rù)金的主要原因(yīn)。而(ér)选(xuǎn)择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责(zé)人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解(jiě)客户的经济(jì)状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老(lǎo)规划，也(yě)需要业务人(rén)员及其(qí)所在机构有(yǒu)比较专(zhuān)业且(qiě)综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，还需要结合(hé)其他商业(yè)产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流(liú)动性(xìng)差，难以预防到退休前的应急资金(jīn)需(xū)求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是“开户热(rè)投(tóu)资冷”的现(xiàn)象没有随之(zhī)发(fā)生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执(zhí)行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立(lì)账户(hù)人数占基本养老(lǎo)保(bǎo)险参(cān)保(bǎo)人数比例低、已缴费人(rén)数占(zhàn)建(jiàn)立账户(hù)人数比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡的问题，国(guó)家金融监督(dū)管理(lǐ)总局(jú)出手，率先增加养老保险(xiǎn)产(chǎn)品的供(gōng)给。近(jìn)日，国(guó)家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局已向(xiàng)业内就(jiù)关于促进专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发(fā)展有关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业(yè)务，参与(yǔ)该项业(yè)务的险企(qǐ)数量将增(zēng)加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)是(shì)对接个人养老金制(zhì)度(dù)的(de)主(zhǔ)要保险产品，这意(yì)味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户供客户选择。据各家保险公司披露(lù)的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个人养老保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家(jiā)金融机(jī)构呼吁从产(chǎn)品设(shè)计端解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资(zī)风险相比，有其更加突出的特(tè)点，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的(de)收入补充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资(zī)与养老保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必须切实从客户(hù)需求出(chū)发(fā)；养老金融产品的设计(jì)理念，必须(xū)紧密围绕承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具(jù)、做(zuò)艰(jiān)难但长期正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充分利用资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养老产品取(qǔ)决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力(lì)和资产管理(lǐ)能(néng)力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富(fù)管理服务提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行(xíng)人（或(huò)管理人）合作，根据客户(hù)需求设计(jì)出(chū)在养(yǎng)老功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具(jù)体的(de)产品设计之(zhī)中(zhōng)。其个(gè)人养老业(yè)务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底(dǐ)层(céng)可投标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投(tóu)资(zī)者的可(kě)选标的，更好(hǎo)地分散投(tóu)资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与者(zhě)可以直接在开(kāi)户(hù)的时候做投(tóu)资选择。这样在开户的(de)时(shí)候就可以形成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人养老金(jīn)可能面临(lín)的(de)流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)总(zǒng)经理王玉改近日(rì)表示(shì)，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具来(lái)解(jiě)决客户对(duì)短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多(duō)家券(quàn)商还发(fā)力个人(rén)养老金账户以外的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如银(yín)河证券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银(yín)河(hé)证券产品中心(xīn)副(fù)总经理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性(xìng)等特(tè)点，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求的(de)流动性、安全性、稳健性等(děng)特(tè)点，设计(jì)出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的养老配置(zhì)方(fāng)案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供(gōng)持续(xù)卓越的养老(lǎo)规(guī)划与满(mǎn)足不同(tóng)养老需求的资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中信(xìn)证券的“信养计(jì)划(huà)”则基(jī)于个人养老场景，引入更(gèng)丰富(fù)的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不(bù)同(tóng)品(pǐn)类产品，覆(fù)盖(gài)养老收益性(xìng)资(zī)产和(hé)保障性资产，满足客户多(duō)样化、多层(céng)级的养老资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务中的企业年金业(yè)务，银河证券还上线了自(zì)研的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市(shì)债市(shì)数据，展示客户委(wěi)托年金(jīn)组合的(de)评价(jià)结果。此外，也可以利用年金机制间接(jiē)服(fú)务(wù)背后的企业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证券基(jī)金(jīn)研究中心已为部(bù)分省(shěng)市提供职(zhí)业年(nián)金的组合(hé)评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业(yè)务规划为央企与国企提供企业年金(jīn)组合评(píng)价等(děng)综合(hé)金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉记者，公司自主开发建设部(bù)署(shǔ)的年金综(zōng)合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融服(fú)务体系均是公司积(jī)极响(xiǎng)应(yīng)国(guó)家养老发(fā)展战(zhàn)略而推出的新(xīn)服(fú)务，体现了在第二、三支柱(zhù)上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视(shì)三大支柱养老金业务，目前(qián)公(gōng)司(sī)已初步建立了(le)个人养老金及个(gè)人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加(jiā)有温度、有态度(dù)的个人(rén)养老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的普及(jí)度和客户认(rèn)识程度在不(bù)断提升。”某大(dà)型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只是开了账(zhàng)户(hù)并(bìng)没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道(dào)如(rú)何(hé)选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客(kè)户进行详细介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)正式(shì)落地(dì)，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个(gè)先(xiān)行城市（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离(lí)个人养老金制(zhì)度落地已经(jīng)过去半年，民众(zhòng)接受度和业务(wù)进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不(bù)同(tóng)年龄段的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业部(bù)，了解个人养老(lǎo)金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人(rén)更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社部(bù)和国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度(dù)经(jīng)过(guò)半(bàn)年时间的发(fā)展，在产(chǎn)品种类、数量和参(cān)与人(rén)数方(fāng)面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部(bù)财(cái)富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老金业(yè)务热情高涨，有直接(jiē)到营业(yè)部咨(zī)询的，还有很多是打(dǎ)电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)热(rè)情和关(guān)注度(dù)比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询(xún)和开(kāi)户(hù)外，还(hái)有不少企业员(yuán)工(gōng)、学校教师、退伍军(jūn)人等通(tōng)过(guò)企业和单(dān)位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边(biān)两位不同年龄段(duàn)、均已购买个人(rén)养(yǎng)北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的朋(péng)友后(hòu)发现，两(liǎng)人(rén)所关注的(de)问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区金(jīn)融机构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入的(de)一部分拿(ná)来强制储蓄，有了(le)个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)后(hòu)，就分(fēn)一部分在个人(rén)养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她未(wèi)来的生活质量，并且(qiě)放(fàng)进个人养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的(de)就是买(mǎi)个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)以(yǐ)享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同(tóng)的(de)想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日(rì)常介绍个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的过程中确实(shí)会考虑到不(bù)同年龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更(gèng)好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻(qīng)人着重介绍(shào)“退(tuì)休后多一份保障”推广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进(jìn)展(zhǎn)的(de)同时(shí)，还有不少已经了解个人养老金业务的(de)民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一(yī)些客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾(gù)虑是锁定(dìng)时间太长，担(dān)心之后如果要(yào)大笔用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客户则是认为在个人养(yǎng)老金产品并(bìng)非专门设计且收益优势(shì)不(bù)明(míng)显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金(jīn)四类(lèi)产品，即使不通过个人养老金账户也可以(yǐ)直接买(mǎi)，且(qiě)收益差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从业人(rén)员(yuán)的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个(gè)人养老金只支持代销公募(mù)基(jī)金，无(wú)法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户风险承受能(néng)力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更(gèng)低风险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难(nán)以达(dá)到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分年轻人向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的(de)群体来说，养老需(xū)求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的(de)生活和经济状况(kuàng)才是更重要(yào)的。

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