尽管周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新(xīn)高 逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调整幅度已(yǐ)经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初(chū)以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得全(quán)A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势(shì)，一季度(dù)TMT大涨且有明显超(chāo)额收(shōu)益，那(nà)么今年演化为TMT大年(nián)的(de)概(gài)率已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看，若参考(kǎo)历史的调(diào)整时间和(王宝强学历，王宝强不是84年的吗hé)幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结束。以TMT大年的(de)规(guī)律和应对(duì)策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获(huò)利了结(jié)”四波行情，春季(jì)躁动后(hòu)往往会有一(yī)波明显的(de)调整，时间在1-2个(gè)月，幅(fú)度(dù)在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时(shí)间来(lái)看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月底七月(yuè)初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年(nián)调(diào)整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报披露结束后，假设按此速度再调整一段(duàn)时间(jiān)，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略(lüè)，因为往往后续(xù)盛夏(xià)攻势大(dà)概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或(huò)由计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期(qī)的(de)AI赋(fù)能消费电子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结(jié)束后，若随(suí)着AI+/数字经(jīng)济/自(zì)主可控等大产业趋(qū)势以及政府支持力(lì)度进一(yī)步(bù)加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产品销量业(yè)绩的改善(shàn)逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏(xià)攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初(chū)春季躁(zào)动是计算机(jī)占优(yōu)，招商证券(quàn)张夏认为按(àn)照历史经验(yàn)，要(yào)么计(王宝强学历，王宝强不是84年的吗jì)算机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研(yán)报认为(wèi)，伴随(suí)二季度业绩窗口期的(de)到来(lái)，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年(nián)主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议(yì)关(guān)注短期(qī)维度(dù)业绩可(kě)能超预期(qī)的(de)部分(fēn)消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一(yī)步来看，广发策(cè)略4月17日(rì)研报指(zhǐ)出(chū)，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服(fú)务(wù)器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产(chǎn)品的(de)量(liàng)与价，给(gěi)相(xiāng)关电子厂商带(dài)来了机会。国海证券(quàn)同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器以及光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基(jī)本面的确(què)认(rèn)，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对(duì)于算力的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替(tì)代速度(dù)加(jiā)快。建议重点关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯片等(děng)领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环(huán)节，相(xiāng)关公司将深度(dù)受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭(xù)创、新(xīn)易(yì)盛、光(guāng)迅科技；高(gāo)速(sù)光引擎光器(qì)件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光(guāng)芯片(piàn)领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券樊(fán)志远在(zài)4月21日(rì)研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量是普通服务器(qì)的(de)价值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的(de)需(xū)求日益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪(hù)电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产(chǎn)品，广发(fā)策略表示，电(diàn)子(zi)厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智(zhì)能(néng)音箱、安防等(děng)终(zhōng)端设备打开新成长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东海证券3月31日(rì)研报(bào)同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确(què)，估值(zhí)重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信王宝强学历，王宝强不是84年的吗证券(quàn)4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及(jí)服(fú)务器产(chǎn)业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康(kāng)威视、传音控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式增长的(de)AI服务(wù)器(qì)产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)工业富联、沪电股份(fèn)、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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