用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段进展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三(sān)年净利下滑。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年以来公司股价(jià)持续大跌(diē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年(nián)来(lái)单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市(shì)公司(sī)股东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用(yòng)友(yǒu)网络连(lián)续(xù)第(dì)三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用友(yǒu)网络(luò)在股价相对高(gāo)点(diǎn)进行了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定(dìng)增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参与了(le)定增(zēng)，投入资(zī)金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定(dìng)增结束(shù)之后，用友网络发布的(de)2021年(nián)业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年(nián)各季度(dù)业(yè)绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用友(yǒu)网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的(de)总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年(nián)一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是(shì)通过财务(wù)软件服务企(qǐ)业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国(guó)企业级(jí)服务市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年(nián)进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全(quán)球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基(jī)于互联网架构(gòu)的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人(rén)力(lì)云等(děng)云(yún)产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个(gè)阶段(duàn)的”用(yòng)友(yǒu)云(yún)”面世(shì)、云平(píng)台及(jí)领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服(fú)务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友(yǒu)云进入新(xīn)的发(fā)展阶段。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络(luò)云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思年，其云服务业(yè)务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成(chéng)为公司主要收入来源并继续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友却还是没(méi)有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软件发(fā)展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占率超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市(shì)占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启用(yòng)自己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的(de)跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心(xīn)的严重不足，也反(fǎn)应(yīng)了其在(zài)高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务(wù)和股(gǔ)价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收(shōu)增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络3.0转型的(de)第(dì)二阶段，即2020年至今，其(qí)营收(shōu)仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步(bù)不前，净利润却(què)大幅下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市值严(yán)重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用(yòng)友的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目前的情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段，道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)。

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