4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束了(le)内(nèi)外棉(mián)倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价(jià)连(lián)续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内(nèi)需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于(yú)预期，叠(dié)加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力(lì)较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增加原(yuán)棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但(dàn)下(xià)游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订单明(míng)显减少，购德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区(qū)陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花(huā)播种以及出(chū)苗带来了不利(lì)影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于(yú)新年度(dù)产量大降的(de)担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对(duì)棉(mián)苗生长产(chǎn)生(shēng)不(bù)利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南(nán)北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预(yù)计(jì)新年度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉(mián)铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖(mài)价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉(mián)价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积下降(jiàng)和(hé)播种期低(dī)温天气(qì)的双重作用下(xià)，新年(nián)度(dù)棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游(yóu)纺织企业的(de)开机率维持高(gāo)位，而成品库存(cún)仍位于(yú)历史偏低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端带来的(de)负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成(chéng)一定的压力(lì)。但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)内需持续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国(guó)已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续(xù)加息(xī)的紧缩德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么政(zhèng)策(cè)，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花(huā)市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期(qī)末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉价-国(guó)外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国内外棉(mián)花价差(chà)延续正值(zhí)。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求支撑德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，国内棉(mián)花(huā)产量(liàng)下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造加工设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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