近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式(shì)进(jìn)入降价通道，5月(yuè)17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后(hòu)山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄焦平(píng)仓价累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多(duō)因素共(gòng)同作用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内(nèi)宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使得(dé)黑色系商品交(jiāo)易(yì)需求(qiú)利多(duō)的信(xìn)心(xīn)不足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关(guān)，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口(kǒu)量(liàng)也出(chū)现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国(guó)共计(jì)进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量(liàng)释放(fàng)削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统计局(jú)公布的房屋新开工、施(shī)工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本端、需(xū)求(qiú)端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承(chéng)压回(huí)调致使钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货(huò)煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹(dàn)给(gěi)出升水现(xiàn)货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对(duì)现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期全(quán)面提(tí)涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是目前(qián)焦企整体盈(yíng)利(lì)情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一(yī)般，对(duì)焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内(nèi)焦(jiāo)企(qǐ)生产成本和焦化利润(rùn)会因为(wèi)地区、设备区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化(huà)企(qǐ)业的副产品较少，整(zhěng)体产线的(de)经济性(xìng)一般，对降价的(de)承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现(xiàn)大幅(fú)亏(kuī)损或需求明(míng)显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半(bàn)月以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节(jié)奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取低(dī)原料库存策略，致(zhì)使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近(jìn)期供(gōng)应也有适当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价(jià)主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何(hé)反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由(yóu)于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需(xū)增(zēng)，基本面边(biān)际改善(shàn)，但钢联公布的(de)铁水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需(xū)求表现一般的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今(jīn)年全(quán)年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生(shēng)产(chǎn)成本较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重新定价后，预计(jì)进口量会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观(guān)，导致(z倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例hì)期货和(hé)现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大于板块(kuài)内其他(tā)品种，估值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值(zhí)的驱动(dòng)明(míng)显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复配合(hé)近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例前钢材(cái)需(xū)求依然乏力(lì)，钢(gāng)厂复产将会再次(cì)加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价(jià)格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动(dòng)剧(jù)烈(liè)，预计仍(réng)将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在(zài)估(gū)值回(huí)升后仍将(jiāng)是板块内空配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本(běn)端压(yā)力；二(èr)是终(zhōng)端需求存(cún)疑(yí)，负反馈风(fēng)险并(bìng)未化解；三是海外(wài)衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产数据(jù)表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可能因素(sù)，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也(yě)是易跌难涨。

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