美国银(yín)行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若(ruò)干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可(kě)能出售所有(yǒu)业(yè)务或部分业(yè)务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾(gù)问。

　　这是(shì)继西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出考(kǎo)虑可能出售的消(xiāo)息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出(chū)售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的(de)潜在买(mǎi)家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合众银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心(xīn)存(cún)款3月以来已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第(dì)一(yī)共和银行被(bèi)出售后，该行(xíng)并未经历超出正常水平(píng)的存(cún)款流15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米(liú)失。

　　但西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断(duàn)暂停交易(yì)九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行此(cǐ)后表示(shì)，关于该行(xíng)磋商出售资产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地(dì)区银(yín)行危机火上浇油的(de)第(dì)一地(dì)平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件(jiàn)举行听(tīng)证(zhèng)会(huì)。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理不(bù)善是导致破(pò)产(chǎn)的主(zhǔ)要原因。美国商会(huì)副主席托马斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行和第一(yī)共(gòng)和银(yín)行有非常独特的商业模式(shì)，硅谷(gǔ)银行专(zhuān)注(zhù)于资本密集型的科技以及生物(wù)医学初(chū)创企业；第一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而签名银行则(zé)有大量(liàng)的数字资(zī)产风(fēng)险。在(zài)听证会(huì)上，专(zhuān)家们明(míng)确将最近银行(xíng)倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时(shí)他们担心(xīn)银行倒闭会将(jiāng)美国经济(jì)拖(tuō)入衰退(tuì)。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在监管(guǎn)失误(wù)。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国联(lián)邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员正(zhèng)在评估近几天(tiān)银(yín)行股大幅波动背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行累跌(diē)近70％。根据(jù)分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通过(guò)做空某(mǒu)些地区(qū)银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基(jī)本面强劲且资(zī)本(běn)充足(zú)，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管(guǎn)机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在(zài)美国(guó)银(yín)行体系动荡之际，近一半的(de)美国人(rén)担心他(tā)们在银行(xíng)或其他(tā)金融机构账户(hù)上的(de)钱的(de)安全。总共有48％的美国成年(nián)人(rén)表示(shì)他(tā)们担(dān)心自己的(de)钱，其(qí)中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比(bǐ)较(jiào)”担(dān)心。这(zhè)些(xiē)最新(xīn)数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破(pò)产后不久的数据相似(shì)。当(dāng)时有(yǒu)45％的(de)美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安(ān)全。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未在银行业较为平(píng)静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显(xiǎn)示(shì)，在(zài)危机得到(dào)解决后，人们对存款安全的担(dān)忧略有减少(shǎo)，这(zhè)表(biǎo)明对存款安全的高度担(dān)忧可能(néng)并非美(měi)国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处(chù)石油化(huà)工厂遭无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石(shí)化厂遭到(dào)一架无人机(jī)袭击(jī)，并引发(fā)了火灾。据介绍，一(yī)架无人(rén)机撞击了(le)该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随(suí)后发生爆炸(zhà)并(bìng)引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天(tiān)还报道称，另一(yī)处位于俄罗(luó)斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾(zāi)，总过火面积(jī)为(wèi)400平(píng)方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中均没(méi)有造成(chéng)人员伤亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日(rì)，欧洲央行召开货币(bì)政策会议(yì)，决(jué)定将欧元区三大关键(jiàn)利(lì)率均上调25个基点。主要再融资利率、边际(jì)借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别(bié)上(shàng)15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大(dà)幅(fú)走低带(dài)动，内盘(pán)原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较(jiào)假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息(xī)500个基点(diǎn)，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的(de)日(rì)低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原(yuán)油市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体(tǐ)现的是金融属性。一方(fāng)面，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基点，市场对连续(xù)加息对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期(qī)美国再(zài)度出(chū)现(xiàn)破产银行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期(qī)海(hǎi)外宏(hóng)观集中(zhōng)避险，主要还是与(yǔ)美(měi)国银行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决，市场担(dān)心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上(shàng)限，美国经济将(jiāng)面临严(yán)重(zhòng)后果(guǒ)，在(zài)三(sān)种预(yù)期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态(tài)，对股市和商品(pǐn)等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银(yín)行问题再(zài)次出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面(miàn)的不确(què)定性较(jiào)大，主要风险(xiǎn)在于当(dāng)前的宏(hóng)观避险情绪是(shì)否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别(bié)演变成周度级(jí)别的拉升行情(qíng)。如(rú)果这种(zhǒng)情(qíng)况出现，风险资产(chǎn)将会(huì)出现类(lèi)似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的(de)关(guān)注点集中在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧(cè)重(zhòng)留意避险情(qíng)绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显(xiǎn)示(shì)在(zài)利(lì)率上(shàng)升和通胀居高不下的情况下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美国(guó)就(jiù)业市场招聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美联储(chǔ)议息(xī)会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是(shì)否停止加息取决于(yú)数据。美联(lián)储将从通胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风险(xiǎn)三方(fāng)面探索货币政策路径(jìng)，如果(guǒ)6月初之(zhī)前高(gāo)利率(lǜ)带来的风险事件进(jìn)一步(bù)扩大，美联(lián)储或将终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注点在于美联储(chǔ)是否会在接(jiē)下来的议息会议(yì)中暂(zàn)停加息，以及降息开启的(de)时间(jiān)和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情况(kuàng)与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相似(shì)性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面(miàn)快速下跌(diē)。不同点有两个(gè)：一是此次(cì)宏(hóng)观避险还有一(yī)部分债务上限的加成；二是当前(qián)原油基(jī)本(běn)面(miàn)状态要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对(duì)此轮原油大(dà)跌有(yǒu)较高(gāo)的参(cān)考性。3月(yuè)下(xià)旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高(gāo)位(wèi)筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面上(shàng)的(de)表现是连续(xù)收出长下影(yǐng)线。因此，近期(qī)原油盘面也(yě)要(yào)重点(diǎn)留(liú)意(yì)是否会重(zhòng)现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从(cóng)基本(běn)面看，短期原油尚(shàng)不具备(bèi)持续大(dà)幅下(xià)滑的基(jī)础。本周美国EIA原油(yóu)库存减(jiǎn)少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大(dà)幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减(jiǎn)产”状态(tài)，以沙特为(wèi)首的中东(dōng)产油国为稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体(tǐ)上市场再(zài)度进入供小(xiǎo)于需(xū)状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的(de)逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突破(pò)上行仍需其(qí)他利多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认(rèn)为，目(mù)前原油还是(shì)振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原(yuán)油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原(yuán)油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加息基本全部落地，后期将(jiāng)不(bù)再存在加息(xī)对大宗商品压制的预(yù)期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联储连(lián)续(xù)大幅加(jiā)息(xī)后(hòu)对市场(chǎng)的影响仍需一段(duàn)时(shí)间观(guān)察，情绪的底(dǐ)部(bù)可能已经出现，但市场的(de)底部(bù)仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求(qiú)会(huì)下(xià)降多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季即(jí)将到来(lái)，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下(xià)行

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假期后(hòu)首个交易日大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相较原油而言，沥青走势(shì)偏强(qiáng)。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧(ōu)洲和美国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减少(shǎo)，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比往年同(tóng)期数据(jù)，供应提(tí)前发力，叠加终端需求未有明(míng)显回暖，沥青(qīng)基本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析(xī)师董丹丹表示(shì)，进入5月(yuè)，沥青供(gōng)应(yīng)端总计划排(pái)产(chǎn)量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显，但(dàn)原料(liào)通关(guān)情况对沥青生产供(gōng)应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地(dì)炼(liàn)维持(chí)停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度受(shòu)沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持(chí)续(xù)回升，尽(jǐn)管近期随着利(lì)润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当(dāng)前沥青供应(yīng)仍处于相(xiāng)对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期(qī)货(huò)能化分析师汤(tāng)剑(jiàn)林(lín)称，由于(yú)沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀(xī)释(shì)沥青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在收(shōu)缩预期(qī)，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡季(jì)，南方开始进入雨季，需(xū)求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行(xíng)业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但(dàn)占比较(jiào)小，整体需(xū)求一(yī)般。5月(yuè)份基建(jiàn)乐观预期仍在(zài)，且随着气温的回升，道路施工(gōng)项目(mù)逐(zhú)渐启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认(rèn)为，近(jìn)期沥青(qīng)价格波动的(de)主(zhǔ)要逻辑(jí)在(zài)于成本端原油，短(duǎn)期(qī)供需端(duān)矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外(wài)风(fēng)险事件以及衰退(tuì)预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下移(yí)，沥青综合(hé)加工利润(rùn)或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体(tǐ)库(kù)存持续累(lèi)积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下(xià)游终端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂(liè)解(jiě)价差，中长期(qī)需关注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难(nán)改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅(fú)也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约(yuē)收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下跌(diē)是(shì)PX调油需求(qiú)不(bù)及(jí)预期(qī)、PX海外开工率上(shàng)升以及(jí)聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动(dòng)加大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货研究(jiū)院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘增加。而且，因(yīn)PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国(guó)内开工(gōng)率将提(tí)升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需(xū)求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共(gòng)计820万吨新(xīn)装置（产(chǎn)能(néng)占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一(yī)个向(xiàng)下(xià)压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石(shí)化(huà)等有(yǒu)检修计划，但由于高加工差下(xià)装(zhuāng)置开工较(jiào)为积(jī)极(jí)，实(shí)际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期(qī)货能化(huà)分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表(biǎo)示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足，美国(guó)汽(qì)油库(kù)存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩(hán)国(guó)就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货(huò)行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附(fù)近(jìn)，PX供应(yīng)将有(yǒu)所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期(qī)结(jié)束，PX开工率回升明显，而国(guó)内(nèi)部分PX装置(zhì)负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不及(jí)预期(qī)，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续(xù)需关注原油价格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否(fǒu)实质发(fā)生(shēng)。若原(yuán)油(yóu)价格企稳(wěn)、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价(jià)已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚酯下游的(de)织造(zào)、加(jiā)弹(dàn)开工率也(yě)出现了周(zhōu)度回升(shēng)的态势。最大的利空因素在于(yú)PX与石(shí)脑油价差的压缩，目(mù)前(qián)两者(zhě)价差(chà)仍(réng)高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导(dǎo)致趋势延续(xù)。从价(jià)格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓(huǎn)的走势(shì)。

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