个人养(yǎng)老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在(zài)全(quán)国选取了(le)36个(gè)试点城市和(hé)地区进行推(tuī)进(jìn)。据人力资(zī)源和社会(huì)保障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的代销(xiāo)主渠(qú)道之(zhī)一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在(zài)养老基金销售方面已有多方实(shí)践。时(shí)值个人(rén)养老金业务(wù)试点推行半(bàn)年(nián)之(zhī)际，中国基金报记者深入多家(jiā)券商(shāng)，了解个人养老金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来，个人(rén)养老金业务正在获得更(gèng)多证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家(jiā)券商(shāng)获(huò)得代(dài)销资格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更(gèng)新(xīn)名录中个人养老金(jīn)基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安信证券及(jí)中信证券(quàn)（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试点的(de)铺开(kāi)和推广中持(chí)续发力(lì)，个人(rén)养老(lǎo)金业务也成为大(dà)型(xíng)券商们财富管理(lǐ)转型的重要(yào)抓手(shǒu)。通(tōng)过精(jīng)心布局产品及渠道(dào)，与基金投(tóu)顾服务结合，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财(cái)富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金(jīn)可投资(zī)的产品主要有四类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养(yǎng)老金(jīn)产品名录(lù)显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基(jī)金类产品、保险(xiǎn)类产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品资格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券(quàn)公(gōng)司(sī)可销售养老保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚(jù)焦于公募(mù)基金(jīn)上进行(xíng)重(zhòng)点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券在(zài)2022年年报(bào)中表示，其顺利获(huò)得首批(pī)个人养老(lǎo)金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基(jī)金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公(gōng)募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后续(xù)将不断完(wán)善产品池(chí)。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养老(lǎo)公募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品(pǐn)货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服(fú)务(wù)体系的基(jī)础架构上，风(fēng)格多样、风险收益(yì)多(duō)元(yuán)的产(chǎn)品货架能(néng)够(gòu)带给客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全(quán)面”是个人养老(lǎo)金业务的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户(hù)对于金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对自身(shēn)投资(zī)能力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为(wèi)模糊。帮助(zhù)客(kè)户(hù)做(zuò)好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务机构的“核(hé)心竞(jìng)争力”。在全(quán)面引入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家(jiā)机构需(xū)要(yào)深(shēn)入、充分(fēn)、严(yán)谨地研究每类(lèi)产品的特性；结(jié)合存(cún)量客(kè)户的(de)个性(xìng)化画(huà)像(xiàng)和客户特点，为客(kè)户(hù)提供切实可行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系(xì)和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资(zī)者来说，当前阶段(duàn)认可并开(kāi)通(tōng)个人养老金账户的理由，一(yī)是来自开户渠(qú)道的多重福利动员(yuán)，二是个(gè)人养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的(de)是，虽然开(kāi)户数(shù)量(liàng)众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)退(tuì)休后才(cái)能取出，这(zhè)每年12000元自然(rán)是需要在(zài)账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如(rú)何投(tóu)资也(yě)令不少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买，选择(zé)越多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择已令投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投(tóu)资者选(xuǎn)择到适合自(zì)己的产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾力量大(dà)有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素(sù)质的投资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好养老规(guī)划和资产配(pèi)置(zhì)，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)采取线(xiàn)上线下相结(jié)合(hé)的方式(shì)，注重交流(liú)和体验，为客(kè)户提(tí)供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安(ān)在推(tuī)广个人(rén)养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能(néng)力(lì)、业绩评(píng)价、风(fēng)险管理(lǐ)、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优选值得信赖(lài)的养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老金基金产品清单(dān)，满足养老金客(kè)户个性(xìng)化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少，但远难(nán)以与大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召开(kāi)的2022年报发(fā)布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列(liè)全行业第(dì)三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)共服务平台上(shàng)仅可查(chá)询商业银(yín)行个人养老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个(gè)人养老金业务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业(yè)务、保险交易业务(wù)和(hé)理财交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行所拥(yōng)有的产品和渠道优势(shì)相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务(wù)的规模相对有(yǒu)限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点数量难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发力个人养(yǎng)老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记(jì)者注意到，多家券(quàn)商在(zài)推广个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务(wù)作为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其(qí)个人养老金业务从引(yǐn)导客户形(xíng)成(chéng)科学养老理财观念(niàn)的长远视(shì)角出发(fā)，为客户(hù)提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专(zhuān)业资配服(fú)务和(hé)一站(zhàn)式的产品(pǐn)选择。中信10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米证(zhèng)券亦推出个人养(yǎng)老金(jīn)投资一站式解决(jué)方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资(zī)产(chǎn)配置、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除(chú)了(le)“引进来(lái)”并全(quán)方(fāng)位服(fú)务(wù)投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分(fēn)券商(shāng)开(kāi)拓个人(rén)养老金业务的解决(jué)方案。东方(fāng)证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)徐海(hǎi)宁向(xiàng)记(jì)者(zhě)介(jiè)绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于(yú)对个人养老金(jīn)目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了(le)“上海深(shēn)度、全国广度(dù)”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同(tóng)系统(tǒng)内成员公司(sī)开展走进企(qǐ)业推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金活动，为企业单位员工提供个人(rén)养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路上(shàng)花费的(de)时(shí)间，提(tí)高服(fú)务效率，节(jié)约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个(gè)人养老金制度试(shì)点半年

　　持(chí)有体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个(gè)人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市(shì)场。如(rú)今，个人(rén)养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投(tóu)资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何(hé)做(zuò)到(dào)从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又(yòu)让(ràng)客户(hù)体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产品成(chéng)败(bài)的关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富(fù)管理转(zhuǎn)型的(de)核心方向之一。通(tōng)过不断(duàn)完善客户(hù)服(fú)务体系，满(mǎn)足客户多层(céng)次金融需(xū)求(qiú)，促进财富管理业务高质量(liàng)发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券(quàn)商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根据国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且对税优敏感、对(duì)理(lǐ)财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随(suí)着试(shì)点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司可(kě)重点关注企事业单位员工，特(tè)别是大中型(xíng)城(chéng)市具(jù)有一(yī)定经营规(guī)模的企业员工(gōng)，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优势(shì)，具(jù)备(bèi)一定投资(zī)意(yì)识和财务(wù)认知(zhī)；这类人群对未(wèi)来(lái)退休(xiū)有一定的规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增量(liàng)市(shì)场，对证券公司而言，针对(duì)潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过(guò)投研优势和专(zhuān)业(yè)投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老基(jī)金，帮助(zhù)客户建立个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公(gōng)司可以通过(guò)加强(qiáng)顾问服务，帮助客(kè)户有效(xiào)应对投资组合净值(zhí)的(de)波动，引导客户(hù)持续参(cān)与养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，提升客户养老投资的(de)获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不(bù)同年龄结构和不同(tóng)资金体量制(zhì)定个性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供符(fú)合(hé)监(jiān)管部门要求的金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)和金(jīn)融产品清单(dān)、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁(bì)”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息和交易(yì)服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老(lǎo)计算器(qì)、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定(dìng)期(qī)的养(yǎng)老方案跟踪报告(gào)以及养老直播服(fú)务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位(wèi)，通(tōng)过上门服务的方式触(chù)达(dá)企业和客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资(zī)教育(yù)活动(dòng)，帮助客户(hù)了解个人(rén)养老金的重要性、投资策略和(hé)长期(qī)规划(huà)，激发客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面(miàn)，建立内容丰富(fù)的一站式(shì)个人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定(dìng)投、持(chí)仓(cāng)查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客(kè)户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引(yǐn)入智能科(kē)技和人工智能技术，通过(guò)数据分析和算(suàn)法模型，根据客户的风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力、资(zī)产(chǎn)状(zhuàng)况和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养老(lǎo)金(jīn)产品组合，并(bìng)提供实时投资(zī)组合跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人则表示(shì)，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统的基础上，可以针对不(bù)同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户(hù)达(dá)成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客(kè)户提供专业(yè)的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七(qī)成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些(xiē)问(wèn)题都是投资者的(de)重要关(guān)注点。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收(shōu)益(yì)告负(fù)。其中，业(yè)绩垫底的一(yī)只(zhǐ)个人养老目(mù)标基金自(zì)成立以(yǐ)来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有(yǒu)平安(ān)稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是兴全安(ān)泰(tài)稳健养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万(wàn)家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是(shì)为了(le)满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低(dī)波动(dòng)、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力(lì)争为客(kè)户保值增值，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通过投资(zī)达到‘养老目(mù)的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的4类产品(pǐn)风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益特(tè)点明显，有的类别(bié)更侧重本(běn)金(jīn)安全、有的类(lèi)别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做到(dào)在保(bǎo)证其特点达到的(de)同(tóng)时(shí)又规避(bì)掉该(gāi)类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况来(lái)看，低波(bō)低回撤对(duì)于离(lí)退休时点(diǎn)较(jiào)近的(de)投资者比较合适(shì)，性价比(bǐ)高的中波动(dòng)中回撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年(nián)才(cái)退休的(de)投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户(hù)养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自(zì)洽、适(shì)用(yòng)、有效且(qiě)动态适配(pèi)的(de)产品评价体系，通过该体(tǐ)系的(de)评价(jià)，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等）、能(néng)公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的(de)产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金(jīn)分为目标风险型和目标日(rì)期(qī)型(xíng)两大类，投资(zī)者可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择(zé)具(jù)体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的(de)客(kè)户(hù)可选(xuǎn)择目标日期(qī)型中的稳健类(lèi)产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓(cāng)位(wèi)降低产品波动(dòng)，带(dài)给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替(tì)代率尚有不足(zú)，根据国际经验，如果退(tuì)休后的(de)养老(lǎo)金替代率大于70％，即可(kě)维(wéi)持退休前的生(shēng)活水平，养老金投资(zī)的增(zēng)值功能也(yě)是一个重要考量(liàng)。由(yóu)于个人养老金取(qǔ)用(yòng)需(xū)要达(dá)到年龄等条件，投资(zī)资金(jīn)具(jù)有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期(qī)波(bō)动，对(duì)于追求长期(qī)投资收益的客户，可以配置(zhì)一定高(gāo)比例(lì)资金在权(quán)益(yì)型资产(chǎn)上(shàng)，实现养(yǎng)老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增值(zhí)的(de)养(yǎng)老需求。站在资(zī)产(chǎn)角度，想要实现长期资金(jīn)的(de)稳健投资回报(bào)，资产配置不可或(huò)缺(quē)。通过投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动(dòng)，从而(ér)更好(hǎo)地满足(zú)投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个(gè)人(rén)养老金业务高质量发(fā)展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务积极发(fā)展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠(qú)道网点和客户众多(duō)的银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券(quàn)商(shāng)如何突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化的发展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示(shì)，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为客(kè)户提供个人养老基金服(fú)务(wù)，几类机构优势互补，严格(gé)意(yì)义上说是竞(jìng)合而非竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构(gòu)或(huò)者每家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有(yǒu)以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设(shè)，能在(zài)服务(wù)时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售(shòu)范围，在养老品(pǐn)类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为不同的客户(hù)提供基于客户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如(rú)果想在券商端参与个人养老金投资，需(xū)要分别在银行端、个税(shuì)端进行(xíng)一系列前序操(cāo)作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流(liú)程的投(tóu)资(zī)者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代(dài)销个人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一(yī)步为投资者提供(gōng)更丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政策端进一步简化投资者的办(bàn)理流(liú)程，提(tí)升(shēng)客户体验；给(gěi)予券(quàn)商在多样化个人(rén)养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客(kè)户多元化的(de)投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退税的开(kāi)始，不(bù)少(shǎo)人发现自己(jǐ)的(de)退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之下(xià)才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开(kāi)通了个(gè)人养老金业务，并(bìng)入(rù)了(le)金。这一(yī)消息(xī)大大刺激了不少本(běn)来不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间(jiān)里，增(zēng)加了500万户，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀(pān)升，但(dàn)是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼(jiān)秘(mì)书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户的(de)三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结果来(lái)看，个人养(yǎng)老金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大(dà)多(duō)人不愿意入金(jīn)的主(zhǔ)要(yào)原因。而(ér)选(xuǎn)择(zé)开户的原因主要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题(tí)？银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人认为，这(zhè)是一个专业活，既需(xū)要(yào)了解(jiě)客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业务人员及其所在(zài)机构有比(bǐ)较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老金(jīn)产品每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他(tā)商业产品(pǐn)等综(zōng)合考虑；大多(duō)数(shù)产品流(liú)动性(xìng)差，难以预防到(dào)退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象没有随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业协会(huì)执行(xíng)副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云(yún)在近期举办的2023清华五道(dào)口全球(qiú)金融(róng)论(lùn)坛上表示，目前个人(rén)养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建(jiàn)立账户人数占基本养老保(bǎo)险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例低；产品供应(yīng)不均衡(héng)、选(xuǎn)购渠(qú)道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不(bù)均(jūn)衡(héng)的问题，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局出(chū)手，率先增加养老保险(xiǎn)产(chǎn)品的供(gōng)给。近日，国家金融(róng)监督管理总局已向业内就关于促进(jìn)专属商业养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老保险拟由试(shì)点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常态(tài)化业务，参与该项业务的险企数量(liàng)将增加不(bù)少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老金制度的(de)主要(yào)保(bǎo)险产(chǎn)品，这意(yì)味着(zhe)个(gè)人养老金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进(jìn)取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供客户选择。据(jù)各家保险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家金(jīn)融机构(gòu)呼(hū)吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相关业务负(fù)责人(rén)看来，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其(qí)他投资风(fēng)险(xiǎn)相比，有(yǒu)其(qí)更(gèng)加突出(chū)的特点，包括为退休人群(qún)提供(gōng)稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且(qiě)抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群(qún)储备失(shī)能养护和医疗应急资(zī)产、为退休人(rén)群(qún)规划遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投(tóu)资与养老保障/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产品的(de)设计初心，必须切实从客户(hù)需求出发；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计理念(niàn)，必(bì)须(xū)紧密围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计(jì)成(chéng)果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增值能力资产的养老(lǎo)产品取决于(yú)发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理(lǐ)能力。“证券(quàn)公司(sī)作为财富管理服务提供商，可(kě)以与产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需(xū)求设计出(chū)在养老功(gōng)能方面更有竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责人(rén)表(biǎo)示(shì)。

　　中信(xìn)建投也(yě)希(xī)望能参与到具体(tǐ)的产品(pǐn)设计之中。其个人(rén)养(yǎng)老业务负责人建议，参考部(bù)分发达国家(jiā)的经验，未来除了(le)股、债配置，或在未来(lái)可以(yǐ)考虑增(zēng)加底层(céng)可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰(fēng)富(fù)投资者的(de)可选标(biāo)的(de)，更好(hǎo)地分散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参(cān)与者可以(yǐ)直接在(zài)开户的时候做投(tóu)资(zī)选择。这(zhè)样在开(kāi)户的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人养老金可能面临的(de)流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份有限公(gōng)司总经理王玉(yù)改近日表示，保(bǎo)险公司(sī)可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具(jù)来解(jiě)决客户对短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家(jiā)庭养老的(de)全面(miàn)需求，多家券商还发力个人(rén)养老金账(zhàng)户以外的个人补(bǔ)充养老(lǎo)金(jīn)融方案，例如银河(hé)证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河(hé)证券已(yǐ)根(gēn)据(jù)在职群(qún)体养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退(tuì)休人群养老(lǎo)需(xū)求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方(fāng)案，积极(jí)履(lǚ)行养老保(bǎo)障社会责任，力(lì)争为居(jū)民提供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同(tóng)养老需求的资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则(zé)基(jī)于(yú)个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的(de)养(yǎng)老型年金、增额(é)终身(shēn)寿(shòu)等不同品类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资产和(hé)保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户(hù)多样(yàng)化、多层级(jí)的(de)养老资产(chǎn)配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支(zhī)柱(zhù)养老金业(yè)务中的企(qǐ)业年金业务(wù)，银(yín)河证券(quàn)还上线了(le)自研的年金综合评(píng)价系统。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合(hé)净(jìng)值与持股比例等数据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年(nián)金组(zǔ)合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务背后的企业员工和机(jī)构(gòu)事业单位职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银(yín)河证券(quàn)基金(jīn)研究中(zhō10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米ng)心已为部分(fēn)省市提供职业年金的组合(hé)评价(jià)与管理咨询服务(wù)，也计划结合机(jī)构(gòu)条线业务(wù)规划(huà)为央企(qǐ)与(yǔ)国企提(tí)供企业年金组(zǔ)合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)罗(luó)黎明告(gào)诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融(róng)服务体系均是公司积极响应(yīng)国家养老发展战(zhàn)略而(ér)推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三(sān)大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初步建立(lì)了个人(rén)养(yǎng)老金及(jí)个人(rén)养老金融服务体(tǐ)系，充(chōng)分利(lì)用金融(róng)产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业代(dài)理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提(tí)供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们(men)介绍之(zhī)前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户(hù)认(rèn)识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理(lǐ)林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很多人只是(shì)开(kāi)了账户(hù)并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如何(hé)选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们(men)就(jiù)会再用PPT或(huò)者(zhě)是(shì)纸质资料向客(kè)户进行详(xiáng)细介绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个(gè)人养老金制(zhì)度正式落(luò)地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个(gè)人养老金制(zhì)度落地已经过去半年，民众接(jiē)受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实(shí)操(cāo)过程中又(yòu)遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段(duàn)的(de)群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者实地探访上(shàng)海(hǎi)地区(qū)几家银(yín)行网点和(hé)券商营业部，了(le)解个人养老金制(zhì)度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人(rén)更关(guān)注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休(xiū)后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根据人社部(bù)和国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)经过半年(nián)时间的发展，在产(chǎn)品种类(lèi)、数量和参与人(rén)数(shù)方面(miàn)都有所增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化(huà)名(míng)）告诉记(jì)者：“很多客户都对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务热(rè)情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到营业部(bù)咨询的(de)，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除(chú)了(le)个人咨询(xún)和开户外(wài)，还有不少企业员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军(jūn)人等通(tōng)过企业(yè)和单位组织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了(le)身边(biān)两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后发(fā)现(xiàn)，两人(rén)所关注的问题“焦点(diǎn)”的(de)确有所不同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收入的(de)一部分(fēn)拿(ná)来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分一(yī)部分在个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)中，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使存长期(qī)也不(bù)会影响她未来(lái)的生(shēng)活质量，并(bìng)且(qiě)放(fàng)进(jìn)个人养老金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可(kě)以享受税收优(yōu)惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对(duì)上(shàng)述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日(rì)常介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的过程中确(què)实会(huì)考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和(hé)想法，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休(xiū)后多一份保障”推广效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务取得进(jìn)展的同时(shí)，还(hái)有不少已(yǐ)经了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据可知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存(cún)储(chǔ)的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林(lín)漪在(zài)银行端(duān)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的开展中感(gǎn)受到，一些客户开(kāi)了(le)户但没存(cún)储(chǔ)的主要顾(gù)虑是锁定(dìng)时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果(guǒ)要大笔用钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另(lìng)外一些客户则是认为在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金产品并非(fēi)专门(mén)设计且收益优势(shì)不明显，目前个人养老金可以购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从(cóng)业人(rén)员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务(wù)过(guò)程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销(xiāo)公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户(hù)风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)较低，想寻(xún)求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分年轻人(rén)向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离(lí)退休还较(jiào)遥远的(de)群体来说，养老需求当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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