尽管周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大(dà)年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢(féng)低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研(yán)报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高(gāo)点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒(méi)和电(diàn)子自(zì)年(nián)初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额(é)收益(yì)，那(nà)么俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗trong>今(jīn)年演化为TMT大年的(de)概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获(huò)利了(le)结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显(xiǎn)的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间来(lái)看，每年四月(yuè)份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应(yīng)的推(tuī)动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开始的时间越来越早。对(duì)此(cǐ)，有(yǒu)业内人士预(yù)计，基本在(zài)一季报披露结束后，假设按此速度(dù)再调整一段(duàn)时间，估(gū)计(jì)在(zài)5月(yuè)基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓(cāng)是(shì)最佳策略(lüè)，因为(wèi)往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏攻势(shì)大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计(jì)算(suàn)机转(zhuǎn)电(diàn)子（从(cóng)应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子(zi)板块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露(lù)期(qī)结束后，若(ruò)随(suí)着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业趋势以及政府支(zhī)持力度进一步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产(chǎn)品销(xiāo)量业(yè)绩的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往往这(zhè)一波(bō)盛(shèng)夏攻势(shì)还会(huì)创新高。考虑今年(nián)年初(chū)春季(jì)躁动是计算(suàn)机(jī)占优，招商(shāng)证券(quàn)张夏认为按照历史经验，要么计(jì)算机(jī)转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随二季度业绩(jì)窗口期的(de)到来，市场表现将更贴合业绩的相对优(yōu)势(shì)俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗，维持(chí)TMT是(shì)全年主线的(de)判断，并(bìng)建(jiàn)议关注短期维度业绩可(kě)能超预期的(de)部分消费(fèi)板块(kuài)，电子行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环(huán)节进一步来(lái)看，广发(fā)策(cè)略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要(yào)分布(bù)位于AI服务器及(jí)相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略(lüè)认(rèn)为(wèi)，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推(tuī)理的算力载体(tǐ)和(hé)基础。数据(jù)量(liàng)和算力(lì)的(de)提升明显拉升(shēng)了AI服务(wù)器(qì)中存储(chǔ)芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同(tóng)样在研报中指出(chū)，维持(chí)TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的(de)判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日(rì)研报同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对(duì)于算力的需求将(jiāng)呈(chéng)现指(zhǐ)数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国产替代(dài)速度(dù)加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光(guāng)信息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技(jì)等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对(duì)于(yú)光(guāng)模(mó)块、光芯(xīn)片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环(huán)节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的(de)增量需求。建议(yì)关注国产光模(mó)块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗光迅科技；高速光引擎光器件核(hé)心(xīn)供应商(shāng)天(tiān)孚(fú)通(tōng)信；国产光芯片领(lǐng)军企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券樊(fán)志(zhì)远在4月21日研报中同样(yàng)看(kàn)好AI服务(wù)器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普(pǔ)通(tōng)服务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模型和应用的(de)落(luò)地，市场对AI服务器的需(xū)求日益(yì)增加，市场(chǎng)扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股(gǔ)份、生益科(kē)技、联(lián)瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等(děng)企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打(dǎ)开(kāi)新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电(diàn)子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电(diàn)子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务器(qì)产业(yè)链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康(kāng)威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益(yì)于全球(qiú)算力(lì)需求爆发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预(yù)期强(qiáng)化(huà)的智能手机产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)光弘科(kē)技(jì)、闻(wén)泰科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山(shān)精密(mì)等。

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