金融界5月(yuè)23日 万物(wù)皆周期,周期(qī)皆供需！

　　日前，六年一个周期轮(lún)回的白糖期货(huò)正在(zài)迎来疯(fēng)狂(kuáng)时刻。五(wǔ)一假期之前的最后一个(gè)交易日，在郑州商(shāng)品交易所(suǒ)交易的白糖(táng)主力期(qī)货(huò)合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的(de)是，如(rú)此关键的信息湮没在五一假期(qī)的兴奋(fèn)与(yǔ)快乐之中(zhōng)，并(bìng)未预期收益率计算公式 预期收益率是什么引起市场关注。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖(táng)主力合约收(shōu)盘站上(shàng)7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎(hǔ)躯一(yī)震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合(hé)约盘(pán)中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白(bái)糖(táng)周(zhōu)期

　　而(ér)上一次白糖主力期货合约打(dǎ)破7000元/吨(dūn)大关还是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí预期收益率计算公式 预期收益率是什么)的白糖主力合约正(zhèng)在上(shàng)演最后(hòu)的末(mò)日疯狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力(lì)合约连破(pò)7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关(guān)键(jiàn)点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二(èr)天(tiān)（11月29日），白糖主力合(hé)约盘中(zhōng)就创(chuàng)下(xià)7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始(shǐ)一(yī)路狂跌，直至(zhì)2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的(de)注意的是(shì)，从(cóng)白糖主力合(hé)约价(jià)格(gé)看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大(dà)约六年(nián)一次的(de)白糖周期十分准时，从未(wèi)缺席过。而形成这种周期的(de)原(yuán)因与白糖(táng)期货的种植周期(qī)有关(guān)，一般(bān)甘蔗(zhè)的每三年一个(gè)种植周期，这(zhè)从根本(běn)决定了白糖周(zhōu)期到(dào)来。

　　此轮白糖(táng)周(zhōu)期已经渐入高(gāo)潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周期(qī)已经渐入高潮，据生意社显示，截至5月(yuè)22日，白糖现(xiàn)货市场(chǎng)价格(gé)报6962元(yuán)/吨，较去年(nián)底涨(zhǎng)幅(fú)约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下2018年以(yǐ)来(lái)的(de)新高。

　　国内白糖(táng)供给(gěi)方(fāng)面(miàn)，减产是大(dà)概率事件。

　　中国糖业(yè)协会发(fā)布的全国食糖产销数据(jù)显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今(jīn)年4月(yuè)底，甜菜(cài)糖厂已(yǐ)全部停机，甘(gān)蔗(zhè)糖厂除云南省(shěng)有3家尚(shàng)在生产外，其他(tā)省(shěng)(区(qū))糖厂(chǎng)已(yǐ)全部收榨(zhà)。

　　广(guǎng)发证券(quàn)认为(wèi)，22/23年白糖生产季逐步进入(rù)尾(wěi)声，除(chú)云南(nán)地区外，广(guǎng)西等主产区(qū)陆续收(shōu)榨。由于(yú)广(guǎng)西前期受不利天气影响，甘(gān)蔗单产降幅(fú)高于预期，22/23榨(zhà)季国(guó)内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季(jì)全国食(shí)糖产量约(yuē)933万(wàn)吨，同(tóng)比下降(jiàng)2.4%，其(qí)中广西白糖(táng)产(chǎn)量约530万(wàn)吨，同(tóng)比减(jiǎn)少约80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简(jiǎn)单估算供(gōng)需缺口超(chāo)过500万吨。

　　短时间增(zēng)产对白糖来说并不(bù)现(xiàn)实，由(yóu)于(yú)国内(nèi)糖(táng)料作物种(zhǒng)植面(miàn)积增长有限，国内糖料作物产(chǎn)量也增(zēng)长缓(huǎn)慢且有限，我国食(shí)糖产(chǎn)量整(zhěng)体保(bǎo)持平稳，年(nián)产量在1000万吨左右(yòu)。目(mù)前国内(nèi)食糖消费(fèi)量每(měi)年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通过进(jìn)口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际(jì)市场供需(xū)情况也不(bù)容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道，联合国粮食(shí)及农业组织（粮农组(zǔ)织）发(fā)布(bù)的报告(gào)显示，4月国际食(shí)品价格(gé)指数(shù)出现1年以来的首次回升，食(shí)糖、肉类及大米(mǐ)的世界报价(jià)上涨。粮农组织食糖(táng)价格指数4月环(huán)比上(shàng)涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以(yǐ)来(lái)的新高。

　　白(bái)糖全(quán)球(qiú)主要(yào)生产国(guó)和地区包括(kuò)巴西(xī)、印度、欧盟(méng)、泰(tài)国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和(hé)澳大利亚等，其中前十位食糖(táng)产(chǎn)量约占(zhàn)全球总产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚(yà)和(hé)印度，整(zhěng)体贸(mào)易量占全球比重超过(guò)67%。

　　但(dàn)是(shì)作为全球主要(yào)产糖国之一，印度正面临甘蔗产量(liàng)下(xià)降危机，加上政府实施的出口限制，世界(jiè)各地的糖(táng)价(jià)可能会(huì)进一步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市(shì)场(chǎng)也是闻风而(ér)动，5月22日，两大白糖龙头股(gǔ)中(zhōng)粮糖(táng)业、南宁糖业(yè)双(shuāng)双(shuāng)涨(zhǎng)停(tíng)。5月(yuè)23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收盘大涨超4%。截至(zhì)目前，今年(nián)以来，中(zhōng)粮糖业累(lèi)计(jì)上涨幅度超过(guò)30%，南宁糖业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至(zhì)于白(bái)糖主力合约是否会重(zhòng)蹈(dǎo)覆辙，还是继(jì)续挑(tiāo)战(zhàn)极(jí)限，市(shì)场(chǎng)将会给出答案。

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