5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿(yì)私募景林资(zī)产递交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国内管(guǎn)理超(chāo)千亿元人(rén)民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地(dì)少有的(de)进行大手笔持有美股的(de)买方机构之一(yī)，景林的动向受到了市场(chǎng)广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体(tǐ)持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度(dù)末，景林资(zī)产在美股市场持有34家(jiā)上市公司的(de)股票(piào)。其中，前十大持仓标的在(zài)总市值(zhí)中的占(zhàn)比下降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产一季(jì)度前五大卖出标(biāo)的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃>景林资产美股持(chí)仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年二季度(dù)增(zēng)持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季(jì)度则增持233.75万股，一次(cì)比一(yī)次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从(cóng)股(gǔ)价表现看，拼(pīn)多多(duō)去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多(duō)的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策(cè)略(lüè)奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景林(lín)新建仓的英(yīng)伟达(dá)，空(kōng)降(jiàng)前十(shí)大重仓股(gǔ)第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一(yī)季度(dù)末持仓(cāng)市(shì)值(zhí)为0.9亿(yì)元。截止至5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季(jì)度，景林(lín)资产在美股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末(mò)，景林资产持有新(xīn)东方(fāng)430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为景林资(zī)产(chǎn)的(de)第二(èr)大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时(shí)，景林资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了好未(wèi)来，期末(mò)持股数量达两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述(shù)两只教育个股股价均处于震荡(dàng)态势，并无(wú)太多(duō)亮眼表现。

　　景林资(zī)产认(rèn)为，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的(de)用户对“教(jiào)育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政(zhèng)策推(tuī)行之(zhī)后(hòu)，目前行业政(zhèng)策(cè)环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身(shēn)来(lái)说(shuō)，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信(xìn)力(lì)，品牌(pái)的护城河依然很深。个别头部(bù)企业在K9学科(kē)之外的教育(yù)领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留学(xué)等业务(wù)恢复增长(zhǎng)，同时(shí)素(sù)质教(jiào)育、直(zhí)播电商(shāng)业务等新业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司的(de)利润和现金流(liú)稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时(shí)的(de)估(gū)值下(xià)有足够的安全边际。在过(guò)去几(jǐ)个季度的财报(bào)中，我(wǒ)们看到了相关的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产(chǎn)对于(yú)教(jiào)育领(lǐng)域也颇为看好(hǎo)，但是(shì)标的(de)选择似(shì)乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料(liào)显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近三成。而一季(jì)度高毅(yì)资产大举买入近156万(wàn)股好未(wèi)来，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机(jī)之风(fēng)

　　自五一节(jié)过后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的(de)重点方向(xiàng)，中特(tè)估支线也(yě)由暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了(le)一两(liǎng)天，随后便开始(shǐ)持续下跌(diē)，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息罗列，不构(gòu)成任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此(cǐ)前(qián)连(lián)续24个交易日成交额(é)超万亿元阶段纪(jì)录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交(jiāo)量尚且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额(é)连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的(de)急剧降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预(yù)期(qī)。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比多增734亿元(yuán)，但是(shì)考虑到去(qù)年4月基数(shù)的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月(yuè)信贷(dài)则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷款回落再(zài)度成为信贷回落的主要原因。而企业(yè)中长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融(róng)增速回(huí)落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证(zhèng)券的(de)点评称(chēng)，4月下旬票据(jù)利(lì)率先下后上，并不(bù)意两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃味着贷(dài)款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要因为(wèi)今(jīn)年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压降票据(jù)等低效资产，对分行收票(piào)额(é)度控(kòng)制很(hěn)严。4月(yuè)前两(liǎng)旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票(piào)据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷再度出现深(shēn)度(dù)负增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷(dài)斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果(guǒ)，5月份的(de)贷款(kuǎn)可能仍然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景之下(xià)，市场要想好起来，必(bì)然要(yào)让大家(jiā)看到宽信用的信号出现，而这(zhè)可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量(liàng)资金(jīn)博弈的背(bèi)景不改，而两(liǎng)大主线人工(gōng)智能(néng)和中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工(gōng)智能这边，在(zài)未有增(zēng)量资(zī)金(jīn)进场的情况之(zhī)下(xià)，再想继续(xù)向上，压力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见(jiàn)的在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈公募基金(jīn)经(jīng)理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投(tóu)机之(zhī)风大盛(shèng)，认(rèn)为(wèi)当(dāng)下市场交(jiāo)易机制应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着(zhe)红红(hóng)火(huǒ)火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大(dà)海”，根本不符(fú)合他们的机构审美(měi)。直白点(diǎn)说(shuō)，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有(yǒu)苦难言.......

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