如果要论二季度迄今(jīn)，全球股票市(shì)场中(zhōng)最为(wèi)靓丽(lì)的一道“风(fēng)景线”，那么显然非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一步强势(shì)高开(kāi)逾1％，最(zuì)高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收(shōu)在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候(hòu)，东证指数已经率先(xiān)创下了(le)1990年8月3日以(yǐ)来(lái)的最高收盘点位(wèi)。

　　多组(zǔ)对比可(kě)以显(xiǎn)示出日股今年(nián)以来的(de)强势：东证指数年内(nèi)已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普(pǔ)500指数约9％的(de)涨幅(fú)。截止(zhǐ)本周三，追(zhuī)踪(zōng)日本(běn)股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上(shàng)涨了(le)11.8％，而追踪标普(pǔ)500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周(zhōu)期缩(suō)短到二季度迄今的短(duǎn)短(duǎn)一个半月，日股的涨幅更是在(zài)全(quán)球(qiú)主要股(gǔ)指中几无(wú)敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际市场(chǎng)的投资者而(ér)言(yán)，近来提到日股的优异表现，脑海中第(dì)一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表现出(chū)的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了(le)日本五大商社仓位，令(lìng)越来越多的业内人士开始注意到这(zhè)一全球第(dì)三(sān)大经(jīng)济体的(de)巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股本(běn)轮爆(bào)发背后(hòu)的(de)成功秘诀，真的仅仅只是获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简单！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的出(chū)现让日股变得吸引人(rén)。巴菲特所看到的（机会）其实也(yě)正(zhèng)是(shì)其他人眼下正在看到的，人们(men)对日股的(de)前景(jǐng)正感到非常兴(xīng)奋(fèn)！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素在推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据(jù)显示，外国投(tóu)资者目前已经连续第六(liù)周成(chéng)为了日(rì)本股票(piào)的净买家。在此(cǐ)期(qī)间，外国(guó)投资者(zhě)大举涌(yǒng)入了日股股票(piào)和(hé)期(qī)货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模的资金流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的(de)数据，在(zài)截至5月12日的(de)最近一周(zhōu)内，海外交易(yì)者又净买入了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股(gǔ)票(piào)和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初期(qī)以来，他(tā)就从未见过外国投资者(zhě)对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳(wěn)定和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越来越(yuè)多的海外投资者(zhě)似(shì)乎看到(dào)了日本(běn)股市作为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给人的长期(qī)低迷(mí)印(yìn)象正(zhèng)在(zài)减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日元的日元汇率(lǜ)、以及股神巴菲特对(duì)日(rì)本五大(dà)商社的增持(chí)，也令不少海外投(tóu)资者对投资日本(běn)产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司(sī)就表示，近来(lái)已受到了越来越多平时不太(tài)关注日本市场的海(hǎi)外投资者的咨(zī)询。不少(shǎo)海外投资(zī)者在看到日本股(gǔ)市的涨幅超过美股后，开始调(diào)查其中的原因(yīn)，他们的建仓买入又进一步促使股市上涨，形成了目前(qián)的良性循环。

　　一(yī)个(gè)值得留意的现象(xiàng)是，在(zài)巴菲(fēi)特上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资(zī)本也已相继造访日(rì)本(běn)。这(zhè)些海外资金有意复制巴菲特(tè)的策略，通过低成(chéng)本日(rì)元(yuán)融(róng)资押注高股(gǔ)息日元资(zī)产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大商社上的(de)加大投资(zī)，也存(cún)在着在国(guó)际市场上分散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲特相信(xìn)美国的增长潜力，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报率是在(zài)波动性(xìng)远低于美国科技股的情况下(xià)实现的(de)。这意味着日本股市对美(měi)国投(tóu)资者来(lái)说应该颇(pǒ)有吸引力。对美国(guó)债务上限的担忧(yōu)可(kě)能也刺(cì)激(jī)了一些“末日准备者(zhě)”涌(yǒng)入(rù)日本股市，以此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报告中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继(jì)续对日本股票维持超(chāo)配，并(bìng)偏(piān)向银行、金融和(hé)价(jià)值股(gǔ)的投资。”

　　深铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价层次的企业治(zhì)理(lǐ)变革(gé)

　　当然(rán)，在(zài)海外(wài)投资者今(jīn)年对日本产生兴趣之前，他们此前在这(zhè)片“失落(luò)地带”曾(céng)经历(lì)过长达数十年(nián)虚假(jiǎ)的(de)曙光和令人失望的(de)低回(huí)报。那么这一(yī)次，即便(biàn)有着避险和多元化分散(sàn)投资的需求(qiú)，他们又(yòu)为何铁了(le)心一定要来日本(běn)市场？日(rì)本市(shì)场的吸引力就一(yī)定(dìng)远超全球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提(tí)日(rì)本市场眼下(xià)正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上涨的主要原因(yīn)还源于治理标准的提高，以(yǐ)及企业部(bù)门推动向股(gǔ)东(dōng)返还现金。日(rì)本(běn)多年的公(gōng)司(sī)治(zhì)理改革(gé)已开(kāi)始见效(xiào)，这项改(gǎi)革最初由已故(gù)前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业(yè)的派息已大幅增加(jiā)，在截至今(jīn)年(nián)3月的财年中，日本企(qǐ)业(yè)宣布(bù)的回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日(rì)元（合714亿(yì)美元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本(běn)公司资产负债表上有净现(xiàn)金，而(ér)美国的这一比例(lì)只有20％多一(yī)点；东证指数成分(fēn)股公司(sī)中约有54％的公(gōng)司股价低于每(měi)股账面(miàn)价值(zhí)，而标普500指数成分股中这一比例仅为(wèi)7％。单从市净(jìng)率等估值指标来看，这就(jiù)为日(rì)本股市提供了(le)更坚实的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月底，东京(jīng)证(zhèng)券交易(yì)所为了改(gǎi)变股价跌破每股净资产(chǎn)——市净率(lǜ)低于1倍的情(qíng)况，还请求上市(shì)企业在意识到(dào)资本成本的前提下推进经营并公(gōng)布(bù)改(gǎi)善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争(zhēng)“早日实(shí)现市净率超(chāo)过1倍”的中期经营(yíng)计划和股票回(huí)购，股价随后(hòu)大涨近4成(chéng)。清水(shuǐ)建设株式会社(shè)4月下旬(xún)也宣(xuān)布(bù)了上(shàng)限200亿日元(yuán)的股票回购(gòu)和积极(jí)压缩政策(cè)性持股的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田(tián)汽(qì)车、三菱(líng)商事在内的日本龙头企(qǐ)业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回购(gòu)计划。不少(shǎo)分析师(shī)预(yù)计，到今年(nián)5月底，各日本上(shàng)市公司的回购规(guī)模将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票(piào)策(cè)略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京(jīng)证交所）主题正引(yǐn)起许多(duō)海外投资者的共鸣，他(tā)们开始(shǐ)看到这方面(miàn)的有利证(zhèng)据。在交(jiāo)易所这些变(biàn)化的推动下，许多公司正在回(huí)购股份，厘清经常令(lìng)人(rén)困惑的交叉(chā)持(chí)股，并在定期公(gōng)开会议之前与股东(dōng)进行更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东(dōng)京证(zhèng)交所的鼓励意味(wèi)铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价着(zhe)“过去两年(nián)在这方面发生的(de)事情比过(guò)去30年(nián)还(hái)要多”，这(zhè)是股市充(chōng)满活力表现的最(zuì)大单一(yī)原因。他(tā)们对提(tí)高股本(běn)回报率有着坚定的态度(dù)，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行(xíng)目前(qián)依然(rán)宽松的货币(bì)政(zhèng)策(cè)和(hé)日本相对稳健的(de)经济基本面，显然也对日股的(de)表现构成(chéng)了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新行长植(zhí)田和男上月已走马上(shàng)任(rèn)，但(dàn)日本(běn)央(yāng)行暂时仍未改变其(qí)大规模的货(huò)币(bì)宽(kuān)松路线。即(jí)便日(rì)本通货(huò)膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依(yī)然强调(diào)，“还不能放(fàng)心(xīn)地(dì)说通胀(zhàng)（达到(dào)了(le)央(yāng)行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧(ōu)美央行今年上半年还(hái)在(zài)持(chí)续加息(xī)，并已被(bèi)迫在物价与经济稳定之间作(zuò)出艰(jiān)难抉择(zé)。继续(xù)宽松的(de)日本(běn)央行眼下依(yī)然处于能让海外投资(zī)者(zhě)放心购(gòu)买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的表现(xiàn)目(mù)前也(yě)相对更为稳健(jiàn)。日本内(nèi)阁(gé)府17日(rì)公布(bù)的数据(jù)显示，今年前三个月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度(dù)以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局(jú)表(biǎo)示(shì)，受益(yì)于中国放宽(kuān)旅行限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游客人数(shù)从此前的182万攀升至(zhì)195万。高(gāo)盛策略师在报告(gào)中(zhōng)指出(chū)，考虑到入境(jìng)旅游业复(fù)苏(sū)、强劲资(zī)本支出计划和日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世界(jiè)第三(sān)大经(jīng)济(jì)体的前景十(shí)分强劲。

　　值得(dé)一提的是，从(cóng)经济合作与发展组织的(de)经(jīng)济(jì)前(qián)景(jǐng)指数来看，日本目(mù)前是七国集(jí)团中唯一一(yī)个超(chāo)过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企(qǐ)业的业绩(jì)似(shì)乎(hū)相当(dāng)不错，重(zhòng)要的汽车行业预计利(lì)润将增长。以(yǐ)内(nèi)需为导向的企(qǐ)业正受益于入境(jìng)游增长的前景，而大(dà)型银行也获得了丰厚的收益。预计日(rì)本(běn)股市到今年年底将(jiāng)进(jìn)一步上(shàng)涨10％或(huò)更(gèng)多。

　　里(lǐ)昂证券(quàn)也(yě)认为(wèi)，日本(běn)股市(shì)今(jīn)年(nián)的涨势或(huò)将延续(xù)下去，因盈(yíng)利增(zēng)长、股票回购和估值仍处(chù)于(yú)低(dī)位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振了市场，而企业财报的不俗表现或有(yǒu)望(wàng)成为最新(xīn)的上行催化剂。

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