上市公司(sī)退(tuì)市在A股早已不(bù)稀奇，但连带着可转债(zhài)一起退市却是个新(xīn)鲜事。5月22日，*ST搜特(tè)因股价连续20个交易日(rì)低于1元(yuán)，触及(jí)退市指(zhǐ)标，公(gōng)司股票及(jí)其(qí)可转债被终止上市，搜(sōu)特转债或成(chéng)为首(shǒu)只因正股退市而强制退(tuì)市的可转债。此(cǐ)外，*ST蓝(lán)盾(dùn)也因(yīn)触及退市(shì)指(zhǐ)标被终止上市，其可转债已进地肖指哪几个生肖？入退市整理(lǐ)期(qī)，引发投资者对(duì)可转债信用风(fēng)险(xiǎn)的担(dān)忧。

　　可(kě)转债兼具(jù)债券和股票双重属性，自(zì)诞生地肖指哪几个生肖？(shēng)以(yǐ)来颇受市场欢(huān)迎(yíng)。一个(gè)广(guǎng)为流传的说法是，可转债地肖指哪几个生肖？“下有保底(dǐ)，上不封(fēng)顶”，即(jí)上涨时有“股(gǔ)性(xìng)”加油(yóu)，下(xià)跌时有“债性”托底，投资者“进可(kě)攻退(tuì)可守(shǒu)”，几乎稳赚(zhuàn)不赔。在可转债30多年发展中，此(cǐ)前一直未出现因正(zhèng)股退市而退市的情况(kuàng)，也未(wèi)发生过实质(zhì)性违约事件。

　　随(suí)着搜特转债等的(de)退市，零(líng)违约(yuē)历(lì)史或将被(bèi)打破，可转(zhuǎn)债(zhài)信用风险浮出水面。虽说可转债退(tuì)市后(hòu)，依然可以执(zhí)行赎(shú)回和回售(shòu)等(děng)条款，但由于(yú)大(dà)多数(shù)上市公司是(shì)因经营不善导致退(tuì)市，财务状(zhuàng)况并不乐观(guān)，资不抵(dǐ)债、拿(ná)不出钱进行赎回的可能(néng)性(xìng)较大。而如果启动破产重整，公司发行(xíng)的可转债(zhài)划(huà)归为普通债权(quán)，清偿顺序(xù)相对靠后(hòu)，刚性兑付亦存在很大不确定性。

　　接(jiē)连2只可转债退市，投(tóu)资者蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事(shì)实上，可转债退(tuì)市并非完全(quán)出(chū)乎意(yì)料(liào)，早已在(zài)相关规(guī)则中埋(mái)下了“伏笔(bǐ)”。根据交(jiāo)易所(suǒ)上市规(guī)则，上市公(gōng)司股票(piào)被终(zhōng)止上市的，其发行(xíng)的可(kě)转债及(jí)其他衍生品种应当终止上市。过去A股退(tuì)市难、退市少，成就了可转债30多年(nián)零退(tuì)市、零(líng)违约(yuē)的(de)“神话”。随着全(quán)面注册制改革的持续(xù)推进，市(shì)场(chǎng)优胜(shèng)劣(liè)汰加(jiā)快，常态化退市机制正(zhèng)在形成，以上市(shì)股(gǔ)为锚的可转债(zhài)也跟着(zhe)出清(qīng)，违约风险(xiǎn)随之(zhī)上(shàng)升(shēng)。退市，或(huò)将成为(wèi)可(kě)转(zhuǎn)债市(shì)场新(xīn)常态。

　　市场在发展，生(shēng)态在(zài)改变(biàn)，投资(zī)者没有理由一成不变，是时(shí)候重(zhòng)塑对可(kě)转(zhuǎn)债的认知了。投资者要改变“闭眼买债”的(de)路径(jìng)依赖，学(xué)会优择品种，规避风险。在选(xuǎn)择债券时(shí)，要理性评估(gū)正股基本面、成长性、估值水平(píng)以及发债公司偿债能力等(děng)，防范债券退市(shì)、违约风险(xiǎn)；在(zài)取舍标的(de)时，应(yīng)远离正股(gǔ)业绩(jì)表(biǎo)现不佳、估(gū)值(zhí)较(jiào)低、退市风险较高的标(biāo)的，而选择正股(gǔ)经营效(xiào)益良好(hǎo)、估(gū)值(zhí)合理且随市场下跌估(gū)值出现压缩的标的(de)。并密(mì)切关注可转债市场风格变化，及时调整配置比例和结构，学(xué)会在市场波动中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变化。目(mù)前关于可转债的(de)退(tuì)市处理(lǐ)还有不少空白(bái)和盲(máng)点，监管部(bù)门应尽(jǐn)快打齐(qí)补丁，给予市(shì)场明确预期。比如，可(kě)进一步(bù)明确可转债(zhài)在(zài)退(tuì)市(shì)后是否仍存在交易(yì)可能、是(shì)否(fǒu)还拥(yōng)有(yǒu)转股功能等(děng)。同时，应加强(qiáng)对可转(zhuǎn)债的风险防控，强化发行前(qián)的(de)信用评级，对(duì)于信用资质较弱(ruò)的(de)公(gōng)司，可(kě)考虑提高担保资产与回售条款(kuǎn)等(děng)相(xiāng)关要求，适当提升准入(rù)门槛，以更(gèng)好保护投资者利益。

　　全(quán)面(miàn)注册制下，证(zhèng)券(quàn)市(shì)场将迎来全方(fāng)位、根本性的变(biàn)化。过去一些“无(wú)脑(nǎo)买入”“跟风买入”的简单套路(lù)行(xíng)不(bù)通了，一些规则制度上的短(duǎn)板不能(néng)视而不见了。各(gè)市(shì)场(chǎng)参与主体还需(xū)顺时应势(shì)，调整包括(kuò)可转(zhuǎn)债在内的投(tóu)资方(fāng)法，完(wán)善配套制度，提升风险意识，共促A股市场健康稳定(dìng)发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 地肖指哪几个生肖？