自2022年底以来，A股(gǔ)市场一改颓势，展现出积极(jí)回(huí)暖(nuǎn)的画风(fēng)，半导体、AI、中(zhōng)特估等主题层(céng)出不(bù)穷(qióng)，基(jī)金经理也随(suí)之调仓换股，成为(wèi)市场关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点。而公募基(jī)金2023年一季报的披露，将明(míng)星基金经理们(men)近期(qī)投资(zī)动向(xiàng)逐一曝光(guāng)。

　　4月(yuè)21日，易方达、广(guǎng)发(fā)、富国、景顺(shùn)长城等基(jī)金披(pī)露旗下基金的2023年一(yī)季报，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一(yī)季(jì)度投(tóu)资情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代表了基金经理对后市(shì)的基本看法(fǎ)。多数明(míng)星基金经理(lǐ)在一季度仍保持90％以上(shàng)的(de)高仓位运作，仍坚持了自己的投资风(fēng)格和思(sī)路。

　　不少人士看好后(hòu)市，如刘彦春表示对全(quán)年股(gǔ)票市场有信心，未来将(jiāng)继续保持较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行(xíng)业中(zhōng)寻(xún)找投(tóu)资机(jī)会(huì)。刘(liú)格菘也对市场2023年二季(jì)度的表现持(chí)乐(lè)观的态度，盱眙的邮编号码是多少啊随(suí)着公司季度业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市场权(quán)重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向(xiàng)扎(zhā)实基(jī)本面(miàn)验证(zhèng)，预计更注重基(jī)本面和(hé)估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一季报也用相当(dāng)大的(de)篇幅(fú)谈了他对一季(jì)度热门的AI板块的看法。他认可(kě)AI（人工智能）很可能是(shì)一次全新的技术革命(mìng)，但(dàn)直言客观上当(dāng)下的(de)研究认(rèn)知还不(bù)具备对相(xiāng)关(guān)标的(de)的定价能力，尤其(qí)当这些(xiē)个股快速上涨后(hòu)，选择暂时“以静制动”，等待胜率(lǜ)和赔率更高的(de)投(tóu)资时(shí)机出(chū)现。

　　张坤(kūn)继续(xù)维持高仓位运作

　　被(bèi)称为(wèi)“坤坤(kūn)”的张坤是最受基民(mín)关注的基金经理，他是(shì)国内(nèi)首位千亿级主动权益基金(jīn)经理，手握巨(jù)资(zī)让他分量十足(zú)。

　　从基金君整(zhěng)理表格来看(kàn)，相(xiāng)较去年底(dǐ)，张坤(kūn)所管理的(de)4只基(jī)金在今年(nián)一季度仓(cāng)位基本都维持高仓位运作(zuò)，多只基金一(yī)季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管理的四只基金中规模最(zuì)大(dà)的一只——易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选，由去(qù)年末(mò)的(de)股(gǔ)票(piào)市值占(zhàn)基金净(jìng)值比(bǐ)例的94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张(zhāng)坤(kūn)在(zài)季报中也写道，易方(fāng)达蓝筹精选基(jī)金在一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管(guǎn)理的(de)易方达优(yōu)质精(jīng)选(xuǎn)、易方达亚洲精选在一季度末(mò)的仓位在(zài)94％以上。不(bù)过，易(yì)方(fāng)达优(yōu)质(zhì)企业(yè)三年持有一季(jì)度(dù)仓位(wèi)为92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保持了一定水(shuǐ)平的(de)港(gǎng)股仓位，一季度末所(suǒ)管理的(de)4只(zhǐ)基金(jīn)基(jī)本维持和去年底的差不多的港(gǎng)股仓位(wèi)，基本都是(shì)30~50％之(zhī)间。相对来说(shuō)，调整幅度较大(dà)的是易方达(dá)亚洲精(jīng)选，一季度(dù)末(mò)该基金(jīn)持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置港(gǎng)股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整。

　　而张(zhāng)坤在(zài)易方达(dá)亚洲精选中也写道，在(zài)一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增加了科技等行(xíng)业的(de)配置，降低(dī)了金融(róng)等行业的(de)配置，另外，在区域(yù)分布(bù)上(shàng)配置的更加(jiā)均衡。个股方面，仍然(rán)持有商业(yè)模式(shì)出色(sè)、行(xíng)业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。

　　一季度增配消费、降低金(jīn)融

　　加(jiā)仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯控股

　　张坤在投(tóu)资上(shàng)颇有定力，经(jīng)常(cháng)在季报中谈及，投(tóu)资(zī)者需要时刻保持(chí)一种克制而理性的心(xīn)理状态，不需要大量的行动(dòng)，而是极大的耐(nài)心，坚持投资(zī)原则(zé)，等到机会时(shí)全(quán)力出击。他一直保持着偏(piān)低换手率(lǜ)，一季(jì)报的重(zhòng)仓股也基本保持稳定，只是在结(jié)构上进行(xíng)调整。

　　从易(yì)方达蓝筹精选一季(jì)度末持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)化不大，贵州茅台(tái)再次成为该基金的第一大重仓股(gǔ)，泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、腾(téng)讯控股成为其第二、第(dì)三大重仓股，而在去(qù)年末(mò)，该基金前三大重仓股依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报(bào)中(zhōng)写道，一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了(le)调(diào)整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置。、

　　去年11月(yuè)以来港(gǎng)股(gǔ)市场的大(dà)反弹，张坤明显进(jìn)行了调整(zhěng)，减(jiǎn)持了跟腾讯控(kòng)股和香港(gǎng)交易所(suǒ)，而(ér)增加了美(měi)团-W、中(zhōng)国海洋石(shí)油。其中，相较(jiào)去年底，中国海洋石油新(xīn)进(jìn)前十大(dà)重仓股之(zhī)列，而药明生物退出前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易(yì)方达优质企(qǐ)业三年持有的头号(hào)重仓(cāng)股为贵(guì)州茅台，但是易方达(dá)亚洲精选和易方达优质精(jīng)选的(de)头号重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仍为腾讯控股。去年(nián)底这四只基金(jīn)的(de)头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽(suī)然一(yī)季度末腾(téng)讯控股仍是易(yì)方(fāng)达优质精(jīng)选(xuǎn)的第(dì)一(yī)大重仓股，但相较(jiào)去年底已经进行(xíng)了减持，同样减持的还有港(gǎng)交所(suǒ)，这(zhè)只个股已经推出了前(qián)十大重(zhòng)仓股之列。而美团新进(jìn)其前(qián)十大重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规模小幅(fú)提升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业内首位主动权益基(jī)金管理规模(mó)超过千亿的基金经理(lǐ)，但(dàn)近两(liǎng)年(nián)A股市场震荡，所管理(lǐ)规模所缩水。一季度末他(tā)所管理规模基本(běn)和(hé)去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度(dù)末，易方(fāng)达张坤(kūn)管理的4只基金合计总规(guī)模(mó)达到889.42亿元，相比三季度末减少了(le)4.92亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，一季度(dù)末，易方达蓝筹精选、易方达(dá)优质精选、易方达优势企业三(sān)年、易方(fāng)达亚(yà)洲精选(xuǎn)股票(piào)的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是(shì)，易(yì)方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)在(zài)今年(nián)一季度规模(mó)缩水(shuǐ)8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元的(de)规(guī)模，位居基(jī)金(jīn)行业“巨无霸(bà)”的主动权(quán)益(yì)基金。

　　选择一条可积(jī盱眙的邮编号码是多少啊)累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每次在季报中(zhōng)都会清晰(xī)写道自(zì)己(jǐ)的投资思路，这一次也不(bù)例外，值得(dé)投资者(zhě)看一看。

　　张坤在(zài)季(jì)报中写到，基本(běn)面价值投资很(hěn)吸引(yǐn)人的一点是，投资(zī)者可以用很(hěn)长(zhǎng)一段时间来充分观察公司的发展，等到它(tā)们用事实证明(míng)自己的成功(gōng)和巨(jù)大的成长潜力之(zhī)后(hòu)，再买入也不迟。

　　基本面价值(zhí)投资的优势之(zhī)一在于(yú)可积累性。具体来(lái)说(shuō)，积累体(tǐ)现在对基本(běn)面分析方法的理解和对(duì)具体行(xíng)业和企业(yè)的(de)洞(dòng)察(chá)，所(suǒ)有这些都(dōu)使投资(zī)者(zhě)未(wèi)来更(gèng)可能做出对具体投资(zī)标的内在价值的(de)准确判(pàn)断。

　　如果只是针(zhēn)对某一次(cì)投资，积累的重要(yào)性可能(néng)并不显著。但如果将(jiāng)投资贯穿一生(shēng)，并将(jiāng)长期(qī)复合回报(bào)作为终(zhōng)级目标，可积累(lèi)性就是这一目标的最重要保障，选择一条可积(jī)累(lèi)的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重(zhòng)要(yào)的。我们会参考全球产(chǎn)业升(shēng)级的经(jīng)验，持(chí)续做深入的(de)研究积累，争取(qǔ)构建一(yī)个全面而尽(jǐn)量准确的坐标系，希望能正确评估企(qǐ)业的竞争力(lì)并跨(kuà)行(xíng)业(yè)选出好的公司(sī)。识别出好公司(sī)是如此重要，因为(wèi)好(hǎo)公司不是好(hǎo)股票的唯(wéi)一(yī)情(qíng)形就是估(gū)值过高，在其他情形(xíng)下，好公司都(dōu)会(huì)给投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读(dú)企业的定(dìng)期报(bào)告并对财务数据进行系(xì)统整理(lǐ)和分析，是理(lǐ)解(jiě)企业基本面的核心手段之一(yī)。在定期(qī)报告中，企业的所有经营(yíng)活动都会(huì)反映在财务数据中(zhōng)，定量的数据可以(yǐ)用来(lái)检验(yàn)并修正调研中对企(qǐ)业(yè)形成的定性(xìng)感知。如果能(néng)对一家公(gōng)司过(guò)去(qù)和当前的(de)财务状况了如指掌，就(jiù)更有可能(néng)正确(què)评判(pàn)这家公司的未来(lái)价值。罗杰斯曾说过，你要阅(yuè)读(dú)一切。如果你对一家公司(sī)感(gǎn)兴趣(qù)，那就看看它的年报，你就会(huì)超过华尔街98％的人。如果你(nǐ)阅读了年报(bào)中的(de)附注，你就会超过华尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任何成(chéng)功的(de)公(gōng)司(sī)都(dōu)经历过短(duǎn)期的(de)经营业绩和股(gǔ)价的(de)震荡，经历(lì)过(guò)市(shì)场先(xiān)生(shēng)态度的冷(lěng)暖，但它们(men)成功(gōng)的模(mó)式往往没有(yǒu)变化(huà)，通过深入(rù)的研究并抓住这些(xiē)关(guān)键的因素(sù)，是能(néng)够一(yī)路坚持下来的重要因素，也通(tōng)常(cháng)意味着长期可观的收益。

　　刘(liú)格菘：重点(diǎn)持仓(cāng)光伏、储能(néng)、新能源车

　　曾(céng)经作(zuò)为(wèi)一人(rén)包揽(lǎn)前三(sān)的(de)基金经理(lǐ)刘格菘，其一(yī)举一动(dòng)颇(pǒ)受关(guān)注。

　　以刘格菘管理的广(guǎng)发双擎升级为例，一(yī)季度末该基金(jīn)保持较(jiào)高仓位(wèi)运作，该基金股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高仓(cāng)位应对市场。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季度持(chí)仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度调整。数据显示，广发双擎升级一季度(dù)末(mò)前五大重仓股分别为晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均(jūn)出现在(zài)该基金(jīn)去年四季度(dù)末的前十大重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年(nián)一季(jì)度，表现较(jiào)好的行业为新科技技术演绎预(yù)测中的相关(guān)行业，例如计算机、传媒、通(tōng)信。以(yǐ)光伏(fú)、新能(néng)源、汽车等(děng)为代表的高端制造(zào)业资产经历了下跌(diē)。在海外金融(róng)风险担(dān)忧、经(jīng)济衰退的初始预(yù)期、国际(jì)关系(xì)不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热(rè)烈的(de)应用(yòng)展望，资(zī)金分流(liú)可能是高端制造(zào)业相对表现(xiàn)不理想的原因(yīn)之一。

　　广发双擎(qíng)升(shēng)级基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调(diào)整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优势的(de)高端制(zhì)造产(chǎn)业链布(bù)局。从重仓持(chí)股来看，该基金重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的重仓股变化不大，仅晶(jīng)科能源新进前十大重仓股之列，而比(bǐ)亚(yà)迪退出了前十大(dà)重(zhòng)仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对市场(chǎng)2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度，随着公司(sī)季度业绩(jì)逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从(cóng)逻(luó)辑演绎展望转向扎实(shí)基(jī)本面(miàn)验(yàn)证，预计更(gèng)注重(zhòng)基本(běn)面和估值(zhí)的匹配(pèi)度。对本(běn)基金重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。

　　就A股市场一季度的阶(jiē)段特点来说，当前市场的参(cān)与资(zī)金方呈现复杂多样(yàng)的趋(qū)势，收益预期的时间维度(dù)预期(qī)也呈现分化，因此短期内市场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会(huì)可预见(jiàn)地加大。这对于投资人而言，在新信息的(de)处理上提高(gāo)了难度(dù)，短期内基本面估值(zhí)匹配的压力也会比较大。

　　陈(chén)皓：投资(zī)和人生(shēng)一样，

　　一生最(zuì)重要(yào)的选择也就是三、五(wǔ)次

　　作为市场上较为知名的均衡性(xìng)投资选(xuǎn)手，陈(chén)皓一季度如何调(diào)整投资(zī)组(zǔ)合，如(rú)何(hé)展望(wàng)未来(lái)市场投资机会，也非常受到(dào)市(shì)场关注。

　　陈(chén)皓(hào)在其管理的易方达新经济(jì)基金中回顾一季度市场行情时(shí)表示，一(yī)季度(dù)中国经(jīng)济整体温和复苏，由于刚刚经历疫情(qíng)，居(jū)民消(xiāo)费和企业投(tóu)资的信(xìn)心(xīn)恢复会有一个(gè)过程(chéng)，因此短(duǎn)期持(chí)续加杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度相比市场(chǎng)乐观预(yù)期仍有一定差距。海(hǎi)外则(zé)维持(chí)滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷银行为代表的欧(ōu)美 金融风波(bō)暂时平息，但(dàn)也让投(tóu)资者(zhě)担心(xīn)这是否只是当下复杂环境下各种危机的冰山一角。尤(yóu)其(qí)4月初欧佩克+的减产行为进(jìn)一(yī)步增强了未来通胀(zhàng)的韧性，也(yě)让美(měi)联储(chǔ)在(zài)货(huò)币政策调整决策(cè)时愈(yù)加进退两(liǎng)难(nán)。

　　亮(liàng)点不多的(de)经济基本面遇到无处安放的流(liú)动性，“AIGC（人(rén)工智(zhì)能自动内容(róng)生(shēng)成）”和部分国企相关板块获得了边际资金的巨量涌入，机构(gòu)短时间剧烈、集中的调仓行为(wèi)，则(zé)进一(yī)步加剧了市场结构的分化。受益两大(dà)主题的TMT和建筑(zhù)、石油(yóu)石化(huà)等板块表(biǎo)现突出，而新能(néng)源、金融地产等行(xíng)业则录(lù)得负(fù)收(shōu)益。

　　谈(tán)及一季(jì)度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱(qū)动(dòng)的投资主线，本(běn)基金一季度(dù)操(cāo)作(zuò)不多，主要包括行业上用医药(yào)替代了(le)部(bù)分白(bái)酒(jiǔ)仓位(wèi)，个股上则逆(nì)向(xiàng)增(zēng)持了(le)一些(xiē)由于短期基本面一般(bān)或者(zhě)机(jī)构调(diào)仓(cāng)导(dǎo)致股价下跌，但(dàn)长期市值(zhí)空间较大的(de)中小盘个(gè)股(gǔ)。

　　从(cóng)前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)变化上(shàng)看(kàn)，此前(qián)连(lián)续3个季度(dù)位列前五大重仓股之一的五(wǔ)粮液，在今(jīn)年一季度退出(chū)该(gāi)基金前(qián)十大(dà)重仓股，宝信软件取代五粮液(yè)，新进前(qián)五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯一一(yī)只仍保留在(zài)前十大重(zhòng)仓股的贵(guì)州茅(máo)台也遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一季度(dù)减持(chí)了6.8万股贵(guì)州(zhōu)茅台，环比减持幅(fú)度接近30％，贵州(zhōu)茅台也(yě)从(cóng)上一季(jì)度(dù)的第二大(dà)重(zhòng)仓股退居第四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其他前十大重仓股(gǔ)中，主要供应北斗关键器件的(de)振芯科技、氟化(huà)工(gōng)龙头中的巨化(huà)股份、特(tè)钢龙(lóng)头中的抚顺特钢，三只个股一(yī)季度新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了(le)五粮液(yè)之外，紫光国微、宁德时代也退出前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报也用相(xiāng)当大(dà)的(de)篇幅谈了他对一季度热门(mén)的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人(rén)工智能）主题(tí)我(wǒ)们也进(jìn)行了积极的研究，方向上非常认同其很(hěn)可能是一次全新的技术革(gé)命，将极大提(tí)升全社会的生产效率，但客观上我们当下的研究认知(zhī)还不(bù)具备(bèi)对相关(guān)标的的定价能(néng)力，尤其当这些(xiē)个股(gǔ)快速上(shàng)涨后(hòu)，也不太(tài)符合我们“以相对合理的价格买入预期收益(yì)率更高的资产”这(zhè)一(yī)投资理念，因(yīn)此(cǐ)会选择暂时“以静制动”，继(jì)续对产业和(hé)公司进行跟踪、研究以(yǐ)及再定价，等待胜率和赔率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报(bào)中还分享了自己最新的投(tóu)资感悟，他表(biǎo)示，相比资本市场(chǎng)即期涨(zhǎng)跌带来的多巴胺(àn)，我们更(gèng)倾向于(yú)通过(guò)深入研究(jiū)获得超额(é)认知、并最终映射(shè)到投资上来(lái)获得内(nèi)啡肽。投资和人(rén)生一样(yàng)，每天都可以做选择，但终其一生最重(zhòng)要的其实也就(jiù)是(shì)那三(sān)、五次，我(wǒ)们(men)平(píng)时(shí)的(de)不断学习、反思(sī)、进化(huà)，努(nǔ)力(lì)追(zhuī)寻的正是在每一(yī)次关键选择时将(jiāng)胜(shèng)率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二(èr)季(jì)度，陈皓认为(wèi)，“一些积极因(yīn)素正在酝酿或发酵，我们重启(qǐ)了与世界的链(liàn)接，中(zhōng)国在中(zhōng)东、南美等新兴市场获得了更多实质性认(rèn)同的声(shēng)音和举动；国内主要城市的(de)一二手房(fáng)销(xiāo)售持(chí)续恢(huī)复，部分(fēn)行业(yè)已经进入库存周期(qī)的(de)尾段(duàn)，我(wǒ)们(men)可能真(zhēn)的只需要一(yī)点点信心，就(jiù)能扭转困局，将经济带入正循环。一如当下(xià)的证券市场，我们也衷(zhōng)心的希望其能(néng)够早日摆脱存(cún)量博弈的(de)困难模式，迎(yíng)来投资(zī)人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致(zhì)力于在优质(zhì)股票里寻(xún)找价值

　　去(qù)翻更(gèng)多的“石(shí)头(tóu)”

　　富国基金副(fù)总经理(lǐ)朱少醒一季度(dù)持仓基本保持稳定，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银行、券商、新(xīn)能(néng)源等板块龙(lóng)头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看(kàn)，贵州(zhōu)茅台(tái)、五粮(liáng)液依旧位居富(fù)国天惠基金前三大重仓股(gǔ)，金域医学新(xīn)进前三大重(zhòng)仓(cāng)股，这(zhè)也(yě)是自2021年以来，金(jīn)域(yù)医(yī)学首次(cì)进入富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　公开资料显示，金(jīn)域医学是(shì)一家以(yǐ)第三方医学检验及(jí)病理诊断业务为核心(xīn)的高科技服(fú)务(wù)企业，通过(guò)不断积累(lèi)的(de)“大平台、大网络、大服务、大样本和大数据(jù)”等资源优势，为(wèi)全(quán)国各级(jí)医疗机构提供领先的医学诊断信息整合服务。

　　除了金域医(yī)学之外，基(jī)础(chǔ)化工板(bǎn)块中的蓝晓科技也在一季度新进富国天惠前十大重仓(cāng)股，受(shòu)益(yì)于(yú)生命科学业务增长(zhǎng)迅速(sù)，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝晓科技股(gǔ)价(jià)上(shàng)涨33.05％。

　　相比之(zhī)下(xià)，药明康德(dé)、瑞(ruì)丰(fēng)新材两只个股(gǔ)则(zé)在(zài)一季度(dù)退出富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回顾，一季(jì)度沪深300指(zhǐ)数上(shàng)涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑(tiāo)战的2022年后，一季(jì)度实体经济进入了复(fù)苏的阶段。各项宏观经济指标在3月份有了明显改善。货币政策(cè)保持宽松，前几年实(shí)施的一些收缩性行(xíng)业监管政(zhèng)策放松管(guǎn)制的迹象确认。投资者的风险(xiǎn)偏好有微弱(ruò)的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度还不是(shì)很强，但(dàn)我们应该看(kàn)到是积极(jí)的因素(sù)正在发(fā)挥(huī)作用(yòng)持(chí)续(xù)的进程中。更要重视的是市场的(de)整(zhěng)体估值依然(rán)处于长(zhǎng)周期中很有(yǒu)吸引力(lì)的位置，当(dāng)下权益市(shì)场(chǎng)处在较好(hǎo)的(de)风险(xiǎn)收益(yì)区(qū)间。

　　他(tā)表示(shì)，放在更长的时(shí)间维度，我(wǒ)们相(xiāng)信现在(zài)所面临的重重困难终将找到解决的出路。投资者(zhě)当前选择承受市场波(bō)动对应(yīng)的预期回报水平(píng)的(de)是相(xiāng)当合(hé)适的。未来我(wǒ)们依然会致(zhì)力于在优质股票(piào)里寻找价值，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报披露时反复强(qiáng)调，我们并不具备精确预(yù)测市(shì)场短期趋势的可靠能力，而把精(jīng)力集中在耐心收(shōu)集具有远(yuǎn)大(dà)前景的优秀(xiù)公司，等待公司自身创造价(jià)值(zhí)的实现和市场情绪在未来某个时点(diǎn)的周期(qī)性回归。个股选(xuǎn)择层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治理(lǐ)结构(gòu)完(wán)善、管理层优秀的(de)企业。我们认为此类企(qǐ)业(yè)，有更大(dà)的概率能在未来为投资者创造价值。分享企业自(zì)身增长带(dài)来的资(zī)本市场收益是成长型基金获取回报(bào)的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业(yè)内知名(míng)的主投大消费(fèi)板块的基(jī)金经理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘(liú)彦春(chūn)一(yī)季度如何调(diào)仓换股，他(tā)又是如何看待未来市场(chǎng)，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显(xiǎn)示，刘彦春(chūn)整体持仓的仓位和行业板(bǎn)块变化(huà)不大。他在(zài)景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)鼎益(yì)基金(jīn)季报(bào)写道，一季度组合仓位(wèi)和行(xíng)业配置没有大的变(biàn)化，仍然(rán)坚持自下而上精选个(gè)股(gǔ)而(ér)非择时的投资风格，保(bǎo)持合(hé)同约(yuē)定较高仓位(wèi)运(yùn)作。

　　从(cóng)景顺(shùn)长城鼎(dǐng)益季报来看，前三(sān)大重仓股仍(réng)为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液。此(cǐ)外(wài)，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也(yě)继(jì)续(xù)在其(qí)前十(shí)大重仓股(gǔ)之中。

　　从增(zēng)持力度上看，刘彦春对(duì)中(zhōng)国中免加(jiā)仓力度最(zuì)大，一季(jì)度环(huán)比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底持仓，美的集团新进前(qián)十大重仓股之列，而晨光(guāng)股(gǔ)份退出(chū)前十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市(shì)表示，刘彦(yàn)春表(biǎo)示，一季度，我国(guó)经济(jì)温和复苏。海外(wài)通胀预期(qī)变化对国内资本(běn)市场(chǎng)造(zào)成较大扰(rǎo)动。美国失业率水平再创新低，意味(wèi)着(zhe)高利率(lǜ)环境大概率(lǜ)持续更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)。气球事件导致中美关系再(zài)度紧张。国内强刺激预期落(luò)空，叠加(jiā)海外风险事件，股(gǔ)票市场(chǎng)开始(shǐ)偏离复苏(sū)主线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行(xíng)仍将是今年主要(yào)宏观背景。经济运行正常化需要(yào)一个(gè)过程，特别是居民(mín)和中小企业，需要时间修复资产负债表、修复信心。随着(zhe)经济逐步(bù)正(zhèng)常化，居民消费信心回升、超额储蓄(xù)下降是必然事件，消费今年大概率超预期回升。就近期(qī)公布的社融和地(dì)产数(shù)据分(fēn)析，二(èr)季度A股(gǔ)盈利增(zēng)速(sù)有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息(xī)过快带来的金融风险，本身会(huì)加大紧缩效应，联储紧缩速度和(hé)幅(fú)度向下修(xiū)正。紧缩带来的金(jīn)融风险更多是流动性问题，底层资(zī)产(chǎn)问题不大，海外(wài)央行及时救(jiù)助可以避免风险(xiǎn)蔓延。至少(shǎo)现阶(jiē)段我们认为出现金(jīn)融危机的风(fēng)险不大。欧美等发达国(guó)家通胀(zhàng)和(hé)金融风险(xiǎn)并存，处理难(nán)度较(jiào)大，这(zhè)也意味着全球无风险(xiǎn)收益(yì)率在相对顶部位置，国家之家沟(gōu)通对话(huà)、加强(qiáng)合作的可能性也(yě)在(zài)加大。

　　全(quán)球经济正在重回正轨的(de)路上。除了(le)继续关(guān)注整个经(jīng)济(jì)体发展(zhǎn)状况之外，我们可以将目(mù)光更多放在微观企(qǐ)业(yè)层(céng)面。可以看到(dào)很多公司在过去几年始(shǐ)终做正确的事(shì)，经营(yíng)效率提升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不(bù)必总是关注(zhù)宏观(guān)数据(jù)，多看看微观(guān)企业变(biàn)化(huà)可以(yǐ)让内心更加平(píng)静。我们对全(quán)年(nián)股票市场有信(xìn)心，未来将(jiāng)继续保持合同约定较高仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业中(zhōng)寻(xún)找投资机会。期待为持有人创(chuàng)造良好(hǎo)收益(yì)。

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