近日(rì)，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知函称，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元(yuán)/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号炭第8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山(shān)东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货(huò)2309湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴(bào)雷，多数(shù)大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经过(guò)1—2月的反复发(fā)酵后(hòu)，市场对今年(nián)的(de)定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使得黑(hēi)色系商品(pǐn)交易需求利(lì)多(duō)的(de)信(xìn)心不足(zú)。其次，产业(yè)层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空(kōng)来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也(yě)出现较大(dà)增(zēng)长。根(gēn)据海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的(de)最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释(shì)放削弱了(le)国内煤企(qǐ)的议(yì)价(jià)能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施(shī)工面(miàn)积同(tóng)比大幅回(huí)落，继(jì)而(ér)引(yǐn)发了市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链的负反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦(jiāo)炭成本(běn)端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐(zhú)步(bù)向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地(dì)区(qū)煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落(luò)。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回(huí)调致使(shǐ)钢厂利润收缩(suō)，遂通过调(diào)降焦价(jià)将需(xū)求压(yā)力向原(yuán)材料端(duān)传(chuán)导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游(yóu)施压的双重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价(jià)的(de)反弹给出(chū)升水现货空(kōng)间，买现卖期套利(lì)需(xū)求(qiú)增(zēng)加对现货市场信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成(chéng)功落地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情(qíng)况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会(huì)因为地(dì)区(qū)、设备区别而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业的副产品较少，整(zhěng)体产线的经济性一般(bān)，对降价的承(chéng)受能力(lì)偏低，也(yě)因此率(lǜ)先开始提(tí)涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出现大幅(fú)亏(kuī)损或需求(qiú)明显增加的(de)情(qíng)况下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难(nán)度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量尚(shàng)保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需(xū)求(qiú)较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低原(yuán)料库存策(cè)略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭(tàn)库存(cún)均处于往年(nián)同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存(cún)则处于较(jiào)低(dī)水平，煤(méi)焦近(jìn)期供应(yīng)也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自(zì)身(shēn)高(gāo)库存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤(méi)焦(jiāo)的(de)议价(jià)主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进(jìn)口积极(jí)性较低，导致焦煤供应(yīng)短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际改善(shàn)，但钢联公布的(de)铁(tiě)水日产量依然维持接近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终(zhōng)端(duān)需求表现一般的背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格(gé)局大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进口量会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价格因(yīn)蒙煤(méi)减量而有所企(qǐ)稳，但(dàn)期(qī)货市场氛围(wéi)仍难言(yán)乐观(guān)，导(dǎo)致期货(huò)和现(xiàn)货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦跌幅明(míng)显大于板(bǎn)块内其他品种，估(gū)值相(xiāng)对偏(piān)低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢(gāng)材需求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再次加(jiā)重其(qí)供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号成压力(lì)。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期(qī)煤焦交易逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽松(sōng)的(de)预期(qī)未变，在(zài)估值回升后(hòu)仍将是(shì)板块内(nèi)空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦炭带(dài)来成本端压(yā)力；二是(shì)终端需求存疑，负(fù)反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如(rú)何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产数(shù)据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平(píng)控都(dōu)是压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来看也(yě)是易跌难(nán)涨。

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