银行业危(wēi)机再现？

　　昨夜(yè)美股开盘不久，第一共和银行盘中跌幅一度扩大(dà)至超(chāo)过40％，经历至少五次停牌，股价再(zài)刷新历史新低，市值一度跌(diē)破10亿美(měi)元。

　　据英国《金(jīn)融时(shí)报》报道(dào)，知情(qíng)人士说，几(jǐ)个星期以来，第(dì)一共(gòng)和银行已在为(wèi)其(qí)部分业务(wù)寻找(zhǎo)买家，但潜在的收(shōu)购(gòu)方担心承担过多风险。目前可(kě)能的(de)解(jiě)决方(fāng)案(àn)是，向近期(qī)曾为第一(yī)共和(hé)银行注资(zī)300亿美元的大(dà)型银行寻求(qiú)帮助，或者由美国联邦存款保险公司接管该银(yín)行(xíng)，并为所有存款提(tí)供(gōng)政府担保。

　　而据CNBC援引消息人(rén)士(shì)报道(dào)，白宫或(huò)美国财政(zhèng)部(bù)无(wú)意干预(yù)该银(yín)行(xíng)的状况(kuàng)。

　　CNBC财经记者和市场(chǎng)新闻分析师David Faber说，他(tā)目前不(bù)知道这(zhè)家银行能否(fǒu)在未(wèi)来(lái)的日子继(jì)续经营下去(qù)，也(yě)不知道联邦存款保险公(gōng)司是否(fǒu)会对此家(jiā)银(yín)行发表“破产声(shēng)明(míng)”。但他说(shuō)：“解决方案（可能是联邦存款(kuǎn蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的)保险(xiǎn)公司的接管）目前正变得(dé)越(yuè)来(lái)越(yuè)有(yǒu)可能(néng)，因(yīn)为第一共(gòng)和银行找到买家的(de)机会‘几乎为(wèi)零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布(bù)两油日内跌幅(fú)快速扩(kuò)大(dà)至(zhì)3％。

　　有市场(chǎng)评论(lùn)称，尽管此前API报告(gào)显示美国上周原(yuán)油库(kù)存降(jiàng)幅大(dà)于预(yù)期，由于(yú)市场消化(huà)了(le)疲弱(ruò)的美国经济数据，对美(měi)国经济(jì)衰退的担忧增(zēng)加，油价周三延续前(qián)一交易日的跌势，目前(qián)已(yǐ)经抹(mǒ)去了自欧(ōu)佩克+4月初宣布进一步减产以来的全部涨幅。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，第一共和银(yín)行收跌近30％再创历史新低，最新报道称，美国联(lián)邦存款保险公司FDIC蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的威胁下调该行评(píng)级，将限制(zhì)第一共和银(yín)行从美(měi)联储取得融资的渠道。

　　原油(yóu)方面，WTI 6月原油期货(huò)收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌3.81％，报(bào)77.69美元/桶，抹去了(le)自(zì)OPEC+本月初(chū)因需(xū)求低迷而减产带来的价格涨幅。

　　美(měi)联(lián)储5月(yuè)加息路(lù)径“扑朔迷离”

　　宏观层面风险不断，让美联(lián)储5月的加(jiā)息路(lù)径变得“扑朔(shuò)迷离(lí)”。一边是仍然高企的通胀(zhàng)，一边(biān)是银行系统危机以及由此扩大的经济衰(shuāi)退(tuì)阴霾，美联(lián)储(chǔ)会如何选择，无疑是市(shì)场(chǎng)最引人瞩目(mù)的焦点。

　　在广州金(jīn)控期货(huò)研究所副总经(jīng)理程小勇(yǒng)看来，对于美联储货币(bì)政策，大概率还是维持加息的大方向，只不过加(jiā)息力度会(huì)维(wéi)持25个(gè)基点，不会像去(qù)年那样以50个基点的大力(lì)度加息。

　　“首(shǒu)先，考虑到美国通胀具有(yǒu)很强的粘性，当前核心通胀增速依旧处于历史(shǐ)高位，3月高达5.6％，较此(cǐ)轮高(gāo)点仅仅回落了1个百分点，‘通胀中的(de)通胀(zhàng)’3月住房租金价格指(zhǐ)数增速高达8.3％。其次(cì)，尽管高利(lì)率和(hé)美国银行业危机(jī)引发了经济减速，但是据我们(men)测算当(dāng)前(qián)美国私人部门资产负债表受冲击的影(yǐng)响大约将在三(sān)、四季度出(chū)现(xiàn)，短期(qī)经济(jì)减速不至于引发(fā)美联储货币政策转向。从历史上美联储加息的经验来看，高通(tōng)胀下的美联储加息并不(bù)会(huì)因经济减速而转(zhuǎn)向。此外，美(měi)国地区银行担忧引发银行(xíng)股大跌，但由于当前美国商业银行危机主要(yào)是(shì)资产负责错配，并非如2007年次贷危(wēi)机时那样(yàng)的产品层层嵌套和加杠杆导致危机爆发时过(guò)渡去(qù)杠杆，金(jīn)融市场系统性(xìng)风险(xiǎn)暂难(nán)发生。”程小(xiǎo)勇(yǒng)表示(shì)。

　　混(hùn)沌(dùn)天成期货研究(jiū)院首席(xí)宏观分析师赵(zhào)旭初同样认为，由美国银行(xíng)业(yè)“爆雷”引发系统性风险的可能性是较小的，基于此，美联储也不会轻易(yì)改变“显著控制通胀”的目(mù)标。“从硅谷银(yín)行的事(shì)件来看，政策部门(mén)应对危机的速度和积极性非常高，在这种(zhǒng)形式下，去押注系统性风险发生概率比较低的(de)。对(duì)于(yú)通(tōng)胀率(lǜ)，当前市场(chǎng)主流(liú)的预测对5月CPI是4％，即便(biàn)到了市场认为有(yǒu)一定降息概(gài)率的7月(yuè)，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现了几(jǐ)乎失(shī)控的风险，如(rú)金融机构或者非(fēi)金融企业大面积的‘爆雷’，否则在这个通胀水(shuǐ)平预(yù)测下，美联储是(shì)不(bù)会在7月份就去做降息操作(zuò)的(de)。”他(tā)说。

　　据外媒报道，对(duì)于美国通(tōng)胀将从几十年来的最高水平进(jìn)一步回(huí)落(luò)多少这一争论，全(quán)球知名机构的基金经(jīng)理(lǐ)们也开(kāi)始(shǐ)产生分歧(qí)。其中，一方是安联环球投(tóu)资和(hé)西部信托等公司认为，美联储和其他央行将在加息方(fāng)面取得(dé)胜利(lì)，即(jí)使这意味着继(jì)续(xù)加息、控制通胀到(dào)2％的目标可能会让(ràng)经济陷入衰退。而另一(yī)方面(miàn)，贝莱(lái)德和DoubleLine等公(gōng)司则(zé)质疑，面对粘(zhān)性极强的通胀，美联储和其他央行的政策制定者是否(fǒu)真的(de)愿意冒让数百万(wàn)人失业的(de)风险，换句(jù)话说，央行(xíng)们最终可能不得不做出妥(tuǒ)协，容忍高(gāo)于目标的通(tōng)胀。

　　相关数(shù)据显示(shì)，4月美国(guó)消(xiāo)费(fèi)者信(xìn)心指数降(jiàng)至了(le)101.3，为去年7月以来最(zuì)低水(shuǐ)平。对(duì)此，程小勇表示，从(cóng)美国居民消费(fèi)来看(kàn)，高(gāo)利率和银(yín)行业信贷收紧导致消(xiāo)费(fèi)者(zhě)信心指数下降，消费(fèi)支出增速(sù)放缓是确定性(xìng)事件(jiàn)，说明(míng)未来美(měi)国(guó)经济继(jì)续(xù)减速也是大概率事件。然而，由(yóu)于美国居民(mín)消费(fèi)支出增速虽然在下滑，但(dàn)在2月还是维持正增长，使得(dé)市场避(bì)险情绪短(duǎn)期虽有升(shēng)温(wēn)，但不(bù)至于(yú)出发市场系统(tǒng)性泡沫，通过(guò)贵金(jīn)属(shǔ)温(wēn)和反弹(dàn)也可以验证(zhèng)这一(yī)点。不过(guò)，随着(zhe)美国居(jū)民利息支(zhī)出占可支(zhī)配收入的比例(lì)越来越高，未来并不排除由于经济严重减速加快导(dǎo)致大规模恐慌再现的(de)情况出(chū)现。

　　“消费者信心的(de)下降和最近(jìn)的美(měi)国居民部门信(xìn)用卡违(wéi)约率上升是(shì)相匹(pǐ)配(pèi)的，在(zài)高通胀高利率(lǜ)经济下行的环境下，居民(mín)部门的资产(chǎn)负债(zhài)表和收入状况边际(jì)上会有恶化也是情理之(zhī)中(zhōng)；但美国居民部门已经经过了十年的去杠杆，本身资产负(fù)债(zhài)处(chù)于一个相对健康的状况，这也(yě)是为何即便(biàn)消费信心在(zài)恶化，即(jí)便(biàn)银行利率在飙升，美国居(jū)民部门的(de)消(xiāo)费(fèi)贷款仍然在继(jì)续扩张，这(zhè)显示着(zhe)美国居民部门的需求仍然十分有韧性。”赵旭初表示(shì)。

　　在赵旭初看来，当前市场避险情(qíng)绪的催化有两方面的背景，一(yī)是按照历(lì)史经(jīng)验看(kàn)，海(hǎi)外加息结束到降息(xī)之间就是一个容易出风(fēng)险的时间段(duàn)；二(èr)是能(néng)够(gòu)激发风险偏好的中国这(zhè)边的复苏环比高点已经看到，同比高点接近(jìn)看到，在中(zhōng)国没有(yǒu)更多(duō)刺(cì)激政策的情况下，市(shì)场对全球经(jīng)济的(de)预期想要进一步边际改善是比较困难的。

　　“在这样的背景下，近日A股的主线题材(cái)下跌与海外银行业危机共(gòng)振成为了一个激(jī)发避险(xiǎn)情(qíng)绪升级的导火索。”赵旭初认为，今年大的宏观周(zhōu)期和前几年有所不同，国内和海(hǎi)外出(chū)现明显的周(zhōu)期背离，且海(hǎi)外的政策部(bù)门应对危机的速(sù)度又很快，所以(yǐ)不至于出现单边的(de)持续性共振(zhèn)，这就导致各(gè)类风险资产难以(yǐ)出现(xiàn)大幅度(dù)的流畅单边行情，比较(jiào)合适的操作思(sī)路应该是“在下跌时不过分(fēn)恐慌(huāng)、在上涨时也(yě)不过分(fēn)乐观”。

　　宏观环境走弱 有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)全线(xiàn)下行

　　在宏观环境偏弱的影响下(xià)，昨(zuó)日的有色金属板(bǎn)块(kuài)全面下行。沪铜(tóng)主力(lì)合约(yuē)2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌(xīn)主力(lì)合约2306走(zǒu)低0.91％，沪镍主(zhǔ)力合约2306收跌1.93％，沪锡主力(lì)合约2306大跌2.14％，只有(yǒu)沪铅主力(lì)合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有(yǒu)色金属研究总监展大鹏表示，整体来看，有色金属的全面下行有(yǒu)两个利空背(bèi)景和一(yī)个(gè)触发(fā)因素，蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的一是临(lín)近美(měi)联储(chǔ)5月份(fèn)议息会议，加息25个基点的概率升至高位，市场表(biǎo)现出谨慎(shèn)情绪；二是面临国内(nèi)五一假(jiǎ)期(qī)，资金提(tí)前流(liú)出规避不确定性风险；三(sān)是前(qián)一晚欧美(měi)银(yín)行(xíng)季报再(zài)爆利空，引发市场对银行业(yè)危机蔓延的(de)担(dān)忧，避险情绪骤然升温，美(měi)股大幅下挫，美元指数快速回升，成为有色板块(kuài)全(quán)面(miàn)下行的直接触发因素。

　　“可以看出，当前宏观情绪对(duì)市场的(de)扰(rǎo)动较大(dà)。市场一(yī)直在衰退论(lùn)和加息预期之(zhī)间摇摆不定(dìng)。一(yī)方面对银行业和全球经济前景感到担忧(yōu)，担(dān)心陷入衰(shuāi)退(tuì)，衰退论升温又会(huì)使得加(jiā)息预期降低。加息预期降低后又不得不面对(duì)高企的通胀(zhàng)数据，美联储喊话加息不应停(tíng)止(zhǐ)，市(shì)场又继续预(yù)测衰退，周而复始(shǐ)。”国海(hǎi)良时(shí)期(qī)货有(yǒu)色金属分析师何燕艳(yàn)表示，此外，国内面临五(wǔ)一假期，之(zhī)前看(kàn)多需(xū)求修复(fù)的情绪慢慢平复(fù)，也使得价格下跌。

　　具体品种来看，何(hé)燕艳表示，以铜和铝(lǚ)为代表的大(dà)部分品种(zhǒng)还在区间(jiān)运(yùn)行，除了锌(xīn)的空头势头较为(wèi)明显，而镍和锡则是辗转反弹状态。

　　展大鹏表示(shì)，二季(jì)度(dù)是(shì)有色金(jīn)属的传统旺(wàng)季(jì)，4月的开局延续了需求的强预期，有色一度出(chū)现(xiàn)触(chù)底反弹和(hé)冲高预(yù)期(qī)，但随(suí)着4月旺季(jì)过(guò)半，市场却出现(xiàn)不(bù)一样(yàng)的声音。一是精炼铜(tóng)及再生铜(tóng)制杆、铝材加工和镀锌板(bǎn)等行业样本企业(yè)开工率却出(chū)现接连下降(jiàng)，社会库存虽然持续去化，但速度(dù)较3月(yuè)份明显放缓；二是部分下(xià)游加工企业订单难以(yǐ)为(wèi)继，且产成品(pǐn)库存较往(wǎng)年出现小(xiǎo)幅累积(jī)，这也就意味着之前的(de)“强预期”出(chū)现“弱兑(duì)现”的情况，或者(zhě)说3月份的高开(kāi)工(gōng)透支了部(bù)分(fēn)旺季的(de)需求(qiú)。

　　“对铜价(jià)来说(shuō)，海外‘衰退+加息’的宏观环境并不支持价格高(gāo)走，同时(shí)国内(nèi)劳动节假期即将到来，资金从(cóng)有色市场(chǎng)流(liú)出规避(bì)不确定性风险，价格(gé)出现回(huí)调并不意外，昨(zuó)日有色价格快速回落(luò)也是近段时间对利空因素的(de)集(jí)中体现，节前宜(yí)谨慎。”展大鹏(péng)表(biǎo)示，不过(guò)，5月中上(shàng)旬延续(xù)旺季下(xià)，需(xū)求不会大幅走弱，因此若价格(gé)在节前持续表现偏弱，下(xià)游企业可(kě)适当(dāng)补库(kù)过节。

　　何燕艳(yàn)介(jiè)绍(shào)说(shuō)，从具(jù)体(tǐ)的行(xíng)业数据来看，下游需求无疑是在慢慢复苏的。如房屋竣工面积19422万平方米，增(zēng)长14.7％，较上期回升(shēng)6.7％。但是反应(yīng)在下游开(kāi)工(gōng)率(lǜ)上最(zuì)近几周出现了(le)高位停滞，没有进一步(bù)的增(zēng)长(zhǎng)，可能和旺季慢(màn)慢(màn)过去也有关(guān)系。此(cǐ)外(wài)，4月的(de)总(zǒng)体预测值普遍(biàn)也(yě)没有(yǒu)高于3月(yuè)，虽然下降数(shù)值也不大，但(dàn)也没能有力提振需(xū)求。不过，何燕艳(yàn)表示(shì)，价格(gé)一旦大跌到目前的(de)状(zhuàng)态，现货上(shàng)面买盘又会出现，错综复杂之下走势(shì)也表现的偏振荡。

　　“当前(qián)，宏观面上的市场预(yù)期过于一致，主(zhǔ)流观点认为加息已近尾声(shēng)，最坏的(de)时候已经过去，但今(jīn)年(nián)可能不会降息。我们要警惕这种(zhǒng)市场过于一致的情况。因(yīn)为美(měi)通胀高位持续，美联储的结果(guǒ)导向很可(kě)能使得加息时间或(huò)者幅度超预(yù)期，这样(yàng)市(shì)场就会有超(chāo)预(yù)期(qī)的下(xià)跌。最(zuì)主要的是(shì)，有色(sè)板块多数品种供应增加总体(tǐ)比(bǐ)较确定的(de)，需(xū)求跟不(bù)上供(gōng)应的增速，整个周(zhōu)期是向(xiàng)下而不是向上。因(yīn)此，我对整(zhěng)个板(bǎn)块还是(shì)持中线偏空(kōng)思路(lù)，投(tóu)资者可以用振荡的策(cè)略(lüè)去(qù)操作。”何燕艳说。

　　宏观(guān)经济是对未来的预期，更多的是(shì)反(fǎn)映(yìng)市场(chǎng)对未来一个季度、半年度甚至更长时(shí)间的需求预期，展大鹏(péng)认(rèn)为，其对有色(sè)板块(kuài)的(de)短期或短线影响并不显著，短期可关注供求现(xiàn)状与价格(gé)趋势的关系以及可能突(tū)发(fā)的风险事件上。“对有(yǒu)色而言，投资者(zhě)更多担心的是在多空分(fēn)歧(qí)的(de)位置和(hé)时间节点突发未知的风险事件(jiàn)，从而放大了价格短线的波动性，带(dài)来持仓管理的压(yā)力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的